Финансовые риски в российской экономике в условиях мирового финансового кризиса 2008 г

    Основные  же каналы и механизмы  влияния кризиса, начавшегося в США, на Россию определялись следующим:

    Во-первых, система легкого получения иностранных  кредитов достаточно быстро была перекрыта, что ограничило возможности кредитования внутри страны и вызвало повышение ставок процентов за кредит.

    Во-вторых, после того как в течение более  чем половины года цены на нефть  и другие товары российского экспорта продолжали расти, наступил их резкий спад. Соответственно стал иссякать один из важнейших источников доходов бюджета и приближаться потребность привлечения накопленных финансовых резервов для обеспечения возросших перед кризисом расходов.

   Резко изменилась ситуация и на валютном рынке. Избыточное предложение твёрдой  валюты за счет нефтегазовых и иных сырьевых поступлений сменилось её недостатком. Если в первом случае ЦБ РФ был вынужден покупать часть валюты, чтобы не допустить быстрого укрепления рубля, то теперь он начал её продажу.

   2.3. Финансовые риски  в российской экономике  до и после мирового  финансового кризиса 2008 года

Концентрация  финансовых рисков в  российской экономике  до кризиса 2008г.Кредитный и процентный риски. Внутренний кредит. 

   Основную  роль в накоплении кредитного и процентного рисков сыграло накопление внутреннего и внешнего долгов.

   Накопление  кредитов и других долговых обязательств длительное время опережает рост реальной экономики в России, отражая  с одой стороны, переход финансового  рынка к более зрелому, насыщенному  деньгами и финансовым инструментами  состоянию, а с другой стороны, демонстрируя кредитный бум в корпоративном секторе и домашних хозяйствах, неизбежно вызывающий существенные концентрации кредитного и процентного рисков.

   Рост  долгового финансирования организаций  и населения в 2000- октябре 2007 гг. в 2,8 раза опережает рост ВВП и 1,5 раза рост денежной массы. Особенно быстро увеличивается кредитный оборот внутри финансового сектора.  Будучи производным от инвестиций в экономику и базовых финансовых инструментов, он несет в себе особенно высокие системные риски.

Таблица 8

Накопление  кредитного и процентного  рисков в экономике  России – внутренний кредит

   Источник: Бюллетени банковской статистики 2000 – 2007, World Economic Outlook Report October 2007 (ВВП за 2007 г. – прогноз). Данные на конец период (за исключением ВВП), стоимостные показатели – в рублях. 

   В 2000- октябрь 2007 гг. взаимные долги финансовых институтов росли в 3,5 раза быстрее ВВП и в 1,9 раза быстрее денежной массы. За этот период накопление внебалансовых обязательств по срочным сделкам, имеющим кредитную природу, в 3,4 раза опережало рост ВВП и в 1,8 раза денежную массу.

Таблица 9

Индикаторы  насыщенности экономики деньгами и финансовыми инструментами

   Источник: Бюллетени банковской статистики 2000 – 2007, World Economic Outlook Report October 2007 (ВВП за 2007 г. – прогноз). Данные на конец период (за исключением ВВП), стоимостные показатели – в рублях.

   По  оценке, не менее 40 -50 %⁴⁸ прироста долговой массы связано не с переходом Российского финансового рынка в более зрелое состояние, насыщенное деньгами и финансовыми инструментами, а с постепенным избыточным разогревом финансового сектора.

   Таблица 10

Концентрация  рисков на крупнейших банках России

   Источник: Бюллетени банковской статистики 2000 – 2007, World Economic Outlook Report October 2007 (ВВП за 2007 г. – прогноз). Данные на конец период (за исключением ВВП), стоимостные показатели – в рублях. 

   При росте размеров рисков неизменно  высокой оставалась их концентрация на группе крупнейших банков. Доля 5-ти крупнейших банков России в кредитах, предоставленных организациям, населению и банкам, составляло в 2000- октябре 2007 гг. 44- 47 %, 20 крупнейших банков – 65- 67%. Более 40% межбанковских операций по заимствованию ликвидности представлялось 5-тью крупнейшими банками. Олигополия в финансовом секторе предполагает сверхконцентрации системного риска, устойчивость всей финансово – банковской системы России может быть нарушена возникновением проблем у одного только банка, входящим в группу 20-ти сильнейших.

   Внешний долг

   В 2000- июле 2007гг. опережающими темпами – в сравнении с динамикой экономического оборота и денежной массой в валютном эквиваленте – растет внешний долг российских банков и нефинансового корпоративного сектора. Увеличение внешнего долга банков в 3 раза опережало рост ВВП, в 1,7 раза приращение денежной массы.

   Аналогичные показатели по внешнему долгу нефинансовых предприятий России составляют по отношению  к росту ВВП – в 2,1 раза, по отношению  к увеличению денежной массы а  долларовом эквиваленте – в 1,15 раз.

   Таблица 11

   Накопление  кредитного и процентного  рисков в экономике  России – внешний  долг

   Источник: Бюллетени банковской статистики 2000 – 2007, World Economic Outlook Report October 2007 (ВВП за 2007 г. – прогноз), база данных валютных курсов ЦБР. Данные на конец период (за исключением ВВП), стоимостные показатели – в долл. США. 

   Соотношение внешнего долга банков и нефинансовых предприятий и денежной массы в России выросло в 2000- июле 2007 гг. с 55,8% до 72,7% (внешний долг стал крупнейшим источником формирования денежной массы в России (основной канал эмиссии безналичных денег в оборот – продажа валютных поступлений Банку России за рубли)). Внешний долг, соотнесенный с ВВП, составил в 2000 г. 12%, в июле 2007 г. – 28%.

   По  оценке, не менее 50-60% прироста внешних  долгов отражает процесс развития экономики  и финансового сектора России, их перехода в более зрелое состояние, в большей степени насыщенное деньгами и финансовыми инструментами. Субъективные международные сопоставления свидетельствуют об этом.

   В остальном – накопление массы  внешнего корпоративного и банковского  долга свидетельствует о быстром росте экспозиций на кредитный, процентный и валютный риски, обращенных к экономики России.

   Рыночный  риск

   Эксцессивный  рост стоимости российских активов  характеризуется следующими данными. В 2000 – 2007 гг. повышательная динамика цен на акции в 3,4 раза опережает стоимость роста ВВП, в 1,8 – 1,9 раза – рост денежной массы, в 6,9 раз – инфляцию. Опережающую ценовую динамику демонстрирует и сектор недвижимости, используемой на рынке в инвестиционных целях в качестве финансового актива.

   Таблица 12

   Накопление рыночного риска в экономике России – динамика стоимости активов