Финансовые риски в российской экономике в условиях мирового финансового кризиса 2008 г

Таблица 15

График  погашения внешнего долга Российской Федерации по состоянию  на 1 октября 2008 года: основной долг

(млрд. долларов США)

Источник: Вестник Банка России №4 (1098) от 4 февраля 2009 года.

   Таблица 16

   График  погашения внешнего долга Российской Федерации по состоянию на 1 октября 2008 года: проценты

(млрд. долларов США)

              Источник: Вестник  Банка России №4 (1098) от 4 февраля 2009 года. 

   Специфической чертой нынешнего кризиса (в отличие от кризиса 1997–1998 гг.) является активное участие государства и контролируемых им хозяйственных субъектов в процессе перераспределения собственности. Более того, современная ситуация становится фактически зеркальной по отношению к ставшему уже легендарным периоду залоговых аукционов (ноябрь – декабрь 1995 г.), когда правительство, получая частные финансовые средства для пополнения бюджета, для обеспечения исполнения своих обязательств предоставило в залог акции 12 крупных (стратегических ) российских предприятий. В их числе, в частности, были пакеты акций компаний «ЮКОС», «ЛУКОЙЛ», «Сургутнефтегаз», «Сибнефть», «Норильский никель», «Новолипецкий металлургический комбинат» и др., но ни в одном случае подобный псевдокредит так и не был возвращен, что означало фактическую приватизацию этих пакетов акций по многократно заниженным ценам, согласно подавляющему большинству оценок.

   Осенью 2008 г. роли диаметрально поменялись: из публично заявленных соображений «экономической безопасности» государство проявило готовность рефинансировать те внешние займы госкомпаний и частного сектора, невыполнение обязательств по которым способно повлечь за собой утрату национального контроля (со стороны государства или национального капитала) за стратегическими активами. Это означает, в частности, что объектами потенциальной фактической национализации могут стать не только ценные бумаги компаний государственного сектора в строгом смысле слова (с участием государства в капитале более 50%), но и стратегические – при всей неопределенности этого термина в российском правовом поле – компании частного сектора.

   Еще в 2006 г. в работах ИЭПП отмечалось⁵⁸, что дальнейшие перспективы развития компаний с государственным участием, ставших «ядром » госэкспансии, будут определяться в том числе их способностью к погашению взятых кредитов в зависимости от конъюнктуры мировых цен на энергоносители. Наиболее пессимистичный прогноз базировался на ощутимом падении цен на энергоносители, от которых в значительной степени зависит бизнес крупнейших государственных компаний-заемщиков. Отмечалось, что при падении цен на нефть доступ к финансовым ресурсам на внешних рынках для рефинансирования накопленной задолженности сократится и в результате увеличится цена обслуживания привлеченных кредитов. В этой ситуации прогнозировались отток краткосрочного иностранного капитала, падение фондового рынка и тяжелые проблемы банковской системы, связанные с сокращением ликвидности.

   По  общепринятым формальным признакам (соотношение  объема долга и текущей прибыли компании) крупнейшие российские заемщики не достигли критического «порога ».

Риски банковского сектора.

    За  анализируемый период совокупная величина рисков банковского сектора, учитываемых  при расчете достаточности собственных  средств (капитала)⁵⁹, возросла на 31,7% (за 2007 г. — на 51,7%) (Рис. 15). 

Рис. 15. Динамика показателя достаточности капитала банковского сектора⁶⁰ 
 

    Кредитный риск. Кредитный риск⁶¹ остается для российских кредитных организаций наиболее существенным видом риска: его доля в совокупной величине рисков на 1.01.2009 составила 96,4% (на 1.01.2008 — 94,4%). Доля крупных кредитных рисков в активах банковского сектора за 2008 г. сократилась с 28,1 до 26,1%.

    Темп  роста просроченной задолженности  по кредитам, депозитам и прочим размещенным средствам в 2008 г. существенно опережал темп роста общего объема кредитования (2,3 и 1,4 раза соответственно). В результате удельный вес просроченной задолженности в общем объеме кредитного портфеля увеличился с 1,3% на 1.01.2008 до 2,1% на 1.01.2009.

    В корпоративном портфеле в связи  с ростом просроченной задолженности в 3 раза (при увеличении объема предоставленных кредитов на 34,3%) ее удельный вес повысился с 0,9% на 1.01.2008 до 2,1% на 1.01.2009; доля просроченной задолженности по кредитам физическим лицам возросла с 3,2 до 3,7%.

    Ускорение роста просроченной задолженности нефинансовых организаций свидетельствует об ухудшении финансового состояния предприятий (в частности, это подтверждается динамикой технических и фактических дефолтов по корпоративным облигациям).

    Таким образом, сформировался своего рода «порочный круг»: ухудшение экономического положения предприятий — ухудшение качества кредитов — ужесточение подходов к кредитованию — усиление дефицита кредитования — ухудшение экономического положения предприятий. Выход из него является одной из неотложных задач антикризисной политики.

    Рыночные  риски. За 2008 г. рыночные риски снизились на 14,5%. При этом соотношение величины рыночных рисков и капитала банков, обязанных рассчитывать данную величину⁶², уменьшилось с 38,7 до 23,2%, что отражает материализацию значительной части рыночных рисков. Удельный вес рыночных рисков в совокупной величине рисков банковского сектора остается в целом невысоким: 3,6% на 1.01.2009 (на 1.01.2008 — 5,6%). Следует отметить, что связанные с негативной ситуацией на фондовом рынке отрицательные переоценки портфелей ценных бумаг обусловили снижение финансового результата и уменьшение капитала ряда банков.

    Текущая прибыль кредитных организаций  за 2008 г. составила 409,2 млрд. руб., что на 19,4% ниже показателя 2007 года. Прибыль в сумме 446,9 млрд. руб. получили 1050 кредитных организаций, или 94,8% от числа действующих на 1.01.2009. Убытки в сумме 37,8 млрд. руб. понесли 56 кредитных организаций — 5,1% от числа действующих. Для сравнения: в 2007 г. прибыль в сумме 508,9 млрд. руб. получили 1123 кредитные организации (98,9% от числа действовавших на 1.01.2008), а убытки в сумме 0,9 млрд. руб. понесли 11 кредитных организаций (1,0% от числа действовавших). 

Рис. 16. Финансовый результат деятельности кредитных организаций⁶³ 

    Замедление  прироста прибыли банковского сектора  отмечалось с июня 2008 г., в октябре—ноябре произошло резкое уменьшение прибыли (на 40,8 млрд. руб., или 11,5%), а в декабре вновь наблюдался ее рост (на 95,2 млрд. руб.)⁶⁴. Такая динамика прибыли стала следствием, как уже отмечалось, в первую очередь отрицательной переоценки ценных бумаг, а также увеличения резервов на возможные потери⁶⁵. При этом в IV квартале резко возросли доходы от переоценки средств в иностранной валюте, что частично компенсировало снижение прибыли банковского сектора.

    Рентабельность  активов банковского сектора  и рентабельность капитала банковского  сектора снизились по сравнению  с показателями предыдущего года: соответственно 1,8 и 13,3% на 1.01.2009 против 3,0 и 22,7% на 1.01.2008.

    Наибольшую  долю в структуре рыночных рисков банковского сектора на 1.01.2009, как  и на начало года, составляет процентный риск — 70,7% (на 1.01.2008 — 62,8%); на фондовый риск и валютный риск приходится соответственно 14,7 и 14,6% (на начало 2008 г. — 27,9 и 9,3%).

    По  итогам рассматриваемого периода на фоне обесценения рубля существенно  увеличилась валютная составляющая активов и пассивов банковского  сектора, при этом отношение превышения балансовых требований в иностранной  валюте над обязательствами к  совокупному капиталу возросло с 1,1 до 28,3%. Что касается внебалансовых позиций, в банковском секторе отмечается обратная динамика рассматриваемого показателя, который по состоянию на 1.01.2009 был отрицательным — составил –4,0% по сравнению с 3,1% на 1.01.2008.

    Риск  ликвидности. В 2008 г. показатели ликвидности банковского сектора в среднем были ниже, чем годом ранее: соотношение наиболее ликвидных активов⁶⁶ с совокупными активами⁶⁷ банковского сектора составило 7,9% (в 2007 г. — 8,8%).

    Тем не менее в 2008 г. сохранилась тенденция к увеличению долгосрочных вкладов физических лиц: темп прироста вкладов физических лиц на срок свыше 1 года опережал темп прироста общего объема вкладов, а их доля в общем объеме вкладов выросла с 62,4% на 1.01.2008 до 65,2% на 1.01.2009.

    Наибольший  отток вкладов российский банковский сектор испытал в октябре и  ноябре (за два месяца отток составил 366,3 млрд. руб., или 6,2%). Восстановить объем вкладов удалось лишь в декабре (прирост составил 383,1 млрд. руб., или 6,9%). 

Рис. 17. Динамика и структура вкладов физических лиц по срокам привлечения⁶⁸