Финансы предприятия: сущность, функции, принципы

Несмотря на относительную простоту использования этой модели, хотелось бы отметить, что ее применение в изложенном виде не позволяет получить объективный результат в наших условиях. Корректировка коэффициентов значимости отдельных факторов является наиболее настоятельным требованием при использовании модели Альтмана для объективной оценки угрозы банкротства.

Более надежным методом интегральной оценки угрозы банкротства является используемый в зарубежной практике финансового менеджмента «коэффициент финансирования трудноликвидных активов». Для этого определяется, в какой мере эти активы (сумма всех внеоборотных активов и оборотных активов в форме запасов ТМЦ) финансируется собственными и заемными средствами.

Уровень угрозы банкротства в соответствии с этой моделью оценивается по следующей шкале:

где              ВА – средняя стоимость внеоборотных активов;

Зт  – средняя сумма текущих запасов ТМЦ (без запасов сезонного хранения);

              С   – средняя сумма собственного капитала;

          Бд  – средняя сумма долгосрочных банковских кредитов;

              Бк  – средняя сумма краткосрочных банковских кредитов.

По своей экономической сущности эта модель отражает используемую предприятием политику финансирования активов (соответственно – консервативную, умеренную, агрессивную и сверхагрессивную). В последнем случае очень высокая вероятность банкротства возникает в связи с тем, что общая сумма денежных активов, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности предприятия не позволяет удовлетворить его обязательства по текущей кредиторской задолженности по товарным операциям и внутренним расчетам.

Результаты должны быть оформлены  в виде документа, который позволит и в дальнейшем контролировать достижение результатов, проводить сравнение прогнозных материалов с фактически достигнутыми результатами.

С учетом результатов анализа финансового состояния предприятия с позиций угрозы банкротства, можно перейти к следующему этапу его диагностики.

              Масштабы кризисного состояния предприятия определяются на основе проведенной дифференцированной или интегральной оценки угрозы банкротства с целью выбора соответствующего финансового механизма защиты от нее.

              Практика финансового менеджмента использует три принципиальных характеристики при оценке масштабов кризиса: а) легкий кризис; б) тяжелый кризис; в) катастрофа. В таблице приведены критерии формирования таких характеристик, а также наиболее адекватный им способ реагирования (включения защитных механизмов).

Таблица

Масштабы кризисного состояния предприятия и возможные пути выхода из него

                            Таким образом, идентификация масштабов кризисного состояния позволяет определить принципиальное направление используемых форм и методов его финансового оздоровления.

Изучение основных факторов, обуславливающих кризисное развитие предприятия, является заключительным этапом диагностики банкротства. Факторы, обуславливающие кризисное развитие предприятия, подразделяются на две основные группы: а) внешние (не зависящие от деятельности предприятия); б) внутренние  (зависящие от деятельности предприятия).

Охарактеризуем некоторые критерии устойчивого положения фирмы. В качестве критерия устойчивости финансового состояния предприятия может использоваться вероятность его банкротства, при определении которой нужно учитывать различные показатели. Темпы инфляции, фазы экономического цикла, специфика производства (фондоемкость, энергоемкость, трудоемкость), производительность труда, “налоговый климат” – все это оказывает влияние на динамику вероятности банкротства фирмы.

Учитывая существование для фирмы определенного критерия финансовой устойчивости, за пределами нижней границы которого ей грозит банкротство, отметим, что такой нижней границей выступает обеспечение платежеспособности, ликвидности и кредитоспособности фирмы, поскольку для сохранения устойчивости необходимо, чтобы движение денежных потоков фирмы давало ей, по крайней мере, возможность рассчитаться с поставщиками, кредиторами и государством. Платежеспособность выступает как признак и как основа финансовой устойчивости фирмы. Данное требование предполагает, что фирма должна иметь возможность оплачивать свои производственные потребности, поэтому индикатором устойчивого состояния в этом случае является отрегулированный баланс денежных потоков. В настоящее время именно несбалансированность денежных потоков хозяйствующих субъектов является одной из основных причин их нестабильного состояния.

При выявлении таких причин и структурировании проблемы становится очевидным, что неплатежеспособность фирм-производителей может возникнуть в результате воздействия двух основных факторов – неплатежеспособности потребителей продукции или серьезных трудностей с реализацией этой продукции. В свою очередь, на оба эти фактора оказывают воздействие другие различные причины, внутренние и внешние.

Устойчивое состояние предприятия во многом определяется кадровым потенциалом и его соответствием целям и задачам данной конкретной фирмы.

Кроме того, стабильное рыночное положение хозяйствующего субъекта зависит от места, роли, степени его участия на рынке товаров и услуг. Ни один производитель не способен к устойчивому существованию, предлагая рынку товар, не находящий своего потребителя. Стремление предприятия к прочности и устойчивости предполагает изучение и оценку рынка, его сегментации, определение потребности в предлагаемом товаре, анализ и оценку конкурентов (если таковые имеются), оценку параметров товара, определяющих его конкурентоспособность, позиционирование товара на рынке. И только наличие и сохранение спроса или дефицита на товар является предпосылкой организации производства, его сохранения или развития.

Необходимо учесть еще и следующее. Считается, что кризис неплатежеспособности, переживаемый в настоящее время большинством предприятий и определяемый по ряду показателей (например, оценка дебиторской и кредиторской задолженности, их структуры и соотношения) является причиной неустойчивого положения. Казалось бы, улучшив эти показатели, можно достичь стабильности. Однако, известны методы достижения технической платежеспособности на контрольную дату при сохранении реальной неплатежеспособности фирмы. В этом случае уместно говорить, что неплатежеспособность является не причиной, а признаком неустойчивого финансового положения фирмы. Причины гораздо глубже и искать их нужно, в основном, в неэффективном менеджменте.

Проблема неплатежей признается у нас в настоящее время как основная. Для ее разрешения необходимы оперативные меры, как самих предприятий, так и различные формы содействия органов государственной власти (все формы взаимозачетов, работа с ценными бумагами, эмиссия ценных бумаг, лизинг). В определенной степени решение этой проблемы зависит от компетентности и профессионализма кадров предприятия.

Важной проблемой украинских фирм-производителей является неконкурентоспособность выпускаемой продукции. Говоря о конкурентоспособности продукции, имеется в виду прежде всего поддержание и развитие научно-технического потенциала  и связанного с ним кадрового потенциала, поддержание соответствующего уровня производства. Здесь нельзя не отметить проблему значительного старения основных фондов. Для ее решения требуются немалые средства. Инвестиции предполагаются как в действующее производство (его диверсификацию и развитие), так и в новое. В данном случае обнажается еще одна проблема – инвестиционный кризис, для разрешения которого необходима оценка инвестиционного потенциала каждого предприятия и возможностей его использования. Участие в этом государственных органов власти может выражаться в разработке и реализации программ устойчивого развития предприятий, содействии в проведении инвестиционных программ при тщательном предварительном анализе инвестиционных проектов и оценке их значимости; посильной поддержке научно-технического потенциала предприятий.

Устойчивое состояние фирмы обязательно предполагает ее развитие, а любое направление развития требует финансирования. Принципиально здесь возможны только два источника: самофинансирование и внешнее финансирование. Поскольку в настоящее время поступления из внешних источников ограничены, перспективы развития могут иметь основой лишь возможности самофинансирования. Отсюда надо признать, что для поддержания существующей деятельности и для дальнейшего устойчивого развития необходимо в первую очередь учитывать резервы самих предприятий (особенно финансовые).

Самофинансирование предполагает проведение гибкой ценовой и затратной политики, жесткой экономии всех видов ресурсов. Возможности самофинансирования предприятий ограничены вследствие сохраняющейся инфляции и значительного снижения объемов производства. Отсутствие финансирования или его недостаточность подрывает финансовую устойчивость фирмы. Но очень многое зависит от качества финансового менеджмента на предприятии.

Основная роль в системе антикризисного управления отводится широкому использованию внутренних механизмов финансовой стабилизации. Это связано с тем, что успешное применение этих механизмов позволяет не только снять финансовый стресс угрозы банкротства, но и в значительной мере избавить предприятие от зависимости использования заемного капитала, ускорить темпы его экономического развития.

Финансовая стабилизация в условиях кризисной ситуации последовательно осуществляется по таким основным этапам:

I.                    Устранение неплатежеспособности.

II.                 Восстановление финансовой устойчивости.

III.              Изменение финансовой стратегии с целью ускорения экономического роста.

Каждому этапу финансовой стабилизации предприятия соответствуют определенные ее механизмы, которые в практике финансового менеджмента принято подразделять на оперативный, тактический и стратегический.

Рассмотрим более подробно содержание каждого из механизмов, используемых на отдельных этапах финансовой стабилизации предприятия.

I.       Оперативный механизм финансовой стабилизации представляет собой защитную реакцию предприятия на неблагоприятное финансовое развитие и лишен каких либо наступательных управленческих решений. Это система мер, направленная на:

      уменьшение текущих внешних и внутренних финансовых обязательств предприятия;

      увеличение денежных активов, обеспечивающих эти обязательства.

Принцип «отсечения лишнего», лежащий в основе этого механизма, определяет необходимость сокращения размеров как текущих потребностей (вызывающих соответствующие финансовые обязательства), так и отдельных ликвидных активов (с целью их срочного перевода в денежную форму).

Уменьшение текущих внешних и внутренних финансовых обязательств предприятия достигается за счет следующих основных мероприятий:

1)     сокращения суммы постоянных издержек (включая сокращение управленческого персонала, расходов на текущий ремонт и т.п.);

2)     сокращения уровня переменных издержек (включая сокращение производственного персонала основных и вспомогательных подразделений; снижение объема производства не пользующейся спросом продукции, с соответствующим сокращением необходимого объема финансовых ресурсов и т.п.);