Контрольная работа по "Финансам"

Если КВП > 1, то у предприятия  есть реальная возможность восстановить платежеспособность, и наоборот, если КВП < 1, - у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

Если коэффициент восстановления платежеспособности больше 1, то у предприятия  есть возможность восстановить свою платежеспособность за определенный период времени (в нашем примере - шесть  месяцев), если же коэффициент меньше 1, то у предприятия реальных возможностей восстановления платежеспособности нет.

Как видно, не было возможности восстановить платежеспособность в течение шести  месяцев.

Коэффициент утраты платежеспособности за период, равный трем месяцам, рассчитывается в случаях, когда коэффициенты текущей  ликвидности и обеспеченности собственными оборотными активами нормальные, но наметилась тенденция к их снижению.

   Коэффициент утраты  платежеспособности (КУП) определяется  таким образом: 

 

КУП =	КЛИК 1 + 3/Т (Кт.л. 1 – Кт.л.0)
	КЛИК (норм)

 

где Кт.л. 1 и Кт.л. 0 - соответственно фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и начале отчетного периода; КЛИК (норм) - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности; 3 - период возможной утраты платежеспособности, мес; Т - отчетный период, мес.

  Если коэффициент  утраты платежеспособности больше 1, то есть реальная возможность  сохранить свою платежеспособность  в течение шести месяцев, и  наоборот.

Как видно, предложенная система коэффициентов  охватывает узкий круг показателей  и не может служить достаточной  основой для определения вероятности  банкротства. Поэтому для точной диагностики риска банкротства  необходимо более углубленный анализ с применением различных моделей  прогнозирования банкротства.

 

7.3. Дискриминантные факторные модели прогнозирования банкротства.

 

Банкротство для экономически развитых стран явление неновое, поэтому  они накопили большой опыт диагностики  и оценки вероятности банкротства.  В зарубежной практике для диагностирования вероятности банкротства широко применяются дискриминантные факторные  модели известных западных экономистов. Значительный вклад в решение  данной проблемы внес американский профессор  Эдвард Альтман.

Однако, условия работы отечественных предприятий отличаются от американских. Разные темпы инфляции, различия в фондо- энерго-, трудоемкости производства, производительности труда, различный «налоговый климат» требуют уточнения коэффициентов применительно к местным условиям, но из-за отсутствия статистики причин банкротства предприятий в Кыргызской Республике сейчас это представляется невозможным.

Тем не менее, у факторных моделей  Альтмана есть свои достоинства: простота и возможность применения при  ограниченном объеме информации. Поэтому  приведем описание наиболее распространенных американских факторных моделей  прогнозирования банкротства.

Самой простой моделью прогнозирования  банкротства является двухфакторная модель Эдварда Альтмана.  При использовании данной модели, выбираются всего два основных показателя, от которых, по мнению аналитика, зависит вероятность банкротства. На основе анализа западной практики были выявлены весовые коэффициенты каждого из факторов. Для США данная модель выглядит следующим образом:

Z = - 0,3877 - 1,0736 (коэффициент покрытия) + 0,0579 (сумма обязательств / сумма активов).

Вероятность банкротства оценивается  следующим образом:

- если Z = 0, то вероятность банкротства равна 50%;

- если Z < 0, то вероятность банкротства меньше 50 % и далее снижается по мере уменьшения;

- если Z > то вероятность банкротства больше 50 % и далее возрастает по мере уменьшения.

В силу того, что двухфакторная  модель не полностью описывает финансовое положение предприятия, возможны небольшие  отклонения. Точность прогноза увеличивается, если во внимание принимать уровень  и тенденцию изменения рентабельности активов, что позволяет сделать  модель Альтмана.

На западе для прогнозирования  банкротства широко применяется  так называемая пятифакторная модель Альтмана. В 1968 году он исследовал финансовое состояние 33 обанкротившихся американских фирм и сравнил их данные с данными  предприятий, которые не обанкротились. Вследствие чего он определил 22 финансовых коэффициента и из них выявил 5 показателей, от которых в наибольшей степени  зависит вероятность банкротства, затем определил их весовые коэффициенты. В результате получилась модель:

Z = 1,2 (собственный оборотный капитал / сумма активов) + 1,4 (нераспределенная прибыль / сумма активов) + 3,3 (балансовая прибыль / сумма активов) + 0,6 (рыночная стоимость акций / заемный капитал) + 1,0 (объем продаж / сумма активов).

Вероятность банкротства по показателю Альтмана оценивалась в США по следующей шкале:

- если Z ≤ 1,8 ,то вероятность банкротства очень высока;

- если ≤  1,81  Z  ≤ 2,7 - вероятность банкротства высокая,

- если ≤  2,71  Z  ≤ 2,9 - вероятность банкротства невелика,

- если  Z  ≥ 2,91 - банкротство маловероятно.

Конечно же, корректировка этой модели увеличила бы точность прогнозов, но модель Альтмана вполне применима и  у нас. Ведь, как показывает западная практика, прогнозы наступления банкротства  с применением пятифакторной  модели оправдываются за 1 год –  с точностью до 90 %, за 2 года - с  точностью до 70 %, а за 3 года - до 50 %.

В связи с тем, что у нас  в Кыргызстане фондовый рынок  находится на стадии становления, ценные бумаги многих предприятий не котируются на бирже (либо предприятие вовсе  не выпускало ценные бумаги), наибольшее применение может найти другой модифицированный вариант формулы, разработанный  Альтманом в 1983 году. Эта модель имеет  следующий вид:

Z = 0,717 (собственный оборотный капитал / сумма активов) + 0,847 (нераспределенная прибыль / сумма активов) + 3,107 (балансовая прибыль / сумма активов) + 0,42 (балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал) + 0,995 (объем продаж / сумма активов).

Выводы можно сделать по следующей  шкале:

- если Z < 1,23, то вероятность банкротства высокая;

- если 1,23 < Z < 2,9 , то вероятность банкротства равна 50 %;

- если Z > 2,9 ,то угроза банкротства низкая.

В последние годы появились работы западных ученных, в которых учтены основные макроэкономические показатели, влияющие на вероятность банкротства. Поэтому анализ финансовых показателей, соединенный с макроэкономическим анализом, увеличивает точность прогнозирования вероятности банкротства. Выбор же модели прогнозирования имеет субъективный характер и прежде всего зависит от целей анализа, располагаемой информацией и уровня знаний аналитика.

 

 

Тема 8. Первоначальный анализ деятельности предприятия- должника в условиях банкротства.

 

8.1. Цель и порядок проведения первоначального анализа деятельности предприятия-банкрота.

Ключевой фигурой при проведении процедур процесса банкротства является администратор, основной обязанностью которого является отчуждение активов  должника с целью удовлетворения требований кредиторов и распределение  выручки от реализации активов (за вычетом  затрат процесса банкротства) между  кредиторами, либо осуществление мероприятий  по восстановлению платежеспособности должника.

В процессе банкротства  от действий администратора зависит  дальнейшая судьба предприятия: он обязан наиболее эффективно распорядиться  имуществом должника, максимально использовать возможности оздоровления предприятия. Поэтому  законодательством предоставлены  администратору широкие полномочия и наиболее благоприятные условия  для его деятельности - с одной  стороны, а с другой - предусмотрены  рычаги воздействия на администратора, широкие полномочия кредиторов, суда по контролю за действиями администратора, направленные на то, чтобы воспрепятствовать злоупотреблению администратором.  Это объясняется тем, что удовлетворение требований кредиторов находится в прямой зависимости от действий администратора: целью возбуждения процесса банкротства кредиторами является не только возврат вложенных инвестиций, но и зачастую сохранение стратегически важного партнера по бизнесу. В связи с чем, согласно законодательству о банкротстве процедуры процесса банкротства проводит квалифицированное лицо – администратор, который должен иметь лицензия на право осуществления деятельности в процессе банкротстве.

В соответствии с Законом Кыргызской Республики «О банкротстве (несостоятельности)»  лицензирование деятельности лиц, осуществляющих процедуры процесса банкротства, является одной из основных функций Управления по делам банкротства.

По состоянию  на 01.01.09 г. число лиц, получивших лицензии, составляет 348, за различные нарушения  законодательства Кыргызской Республики и не выполнение требований лицензиара - отозвано 144 лицензии. Также за допущенные нарушения законодательства Кыргызской Республики и недостатки в работе за 2008 г. вынесено 56 предупреждений⁶.

Одной  из основных обязанностей администратора является проведение первоначального  анализа финансового состояния  должника.  Целями этого анализа  являются:

     1) определить достаточно  ли будет  активов должника для покрытия  затрат банкротства. Это позволит  специальному администратору дать  рекомендации  суду  или кредиторам,  которые его назначили,  о том,  что он должен сложить свои  полномочия или что процесс  должен закончиться раньше, или  другие рекомендации;

     2) предоставление возможности специальному администратору по  определению очередности своих действий (например, продать скоропортящийся товар,  сохранить активы, которые могут быть украдены или повреждены,  уволить работников,  которые больше не нужны, сделать безопасными активы,  которые являются опасными для населения,  отменить невыгодные договоры,  в результате выполнения которых появится больше ответственности, и так далее);

     3) установление  не является ли банкротство ложным и должна ли процедура специального  администрирования быть  законченной раньше срока (таким образом, прекращая мораторий на иски кредиторов).

     Первоначальный  финансовый  анализ  должен  быть выполнен настолько  быстро, насколько это возможно, и не обязательно должен быть  подробным.

В соответствии с требованиями Закона "О банкротстве (несостоятельности) специальному администратору необходимо провести анализ финансового состояния предприятия в целях определения достаточности принадлежащего должнику имущества для покрытия судебных расходов, расходов на выплату вознаграждения управляющим.

Расчет производится по позициям:

Активы:

Основные средства;

Нематериальные активы;

Незавершенное производство;

Финансовые вложения

Товарно - материальные ценности;

Малоценные и быстроизнашивающиеся предметы;

Дебиторская задолженность;

Денежные средства;

Ценные бумаги.

Вычитаются:

Судебные расходы и расходы  на выплату вознаграждения управляющему.

 Если в результате анализа  финансового состояния должника  установлена недостаточность активов  для покрытия затрат процесса  банкротства, то специальный администратор  обязан информировать об этом  суд или собрание  кредиторов (во внесудебном порядке).

 

8.2. Анализ причин банкротства.

 

Методика диагностирования состояния кризисного предприятия  включает следующие этапы:

- подготовка  исходной информации для анализа  финансово-хозяйственной деятельности  предприятия;

- выявление  по данным бухгалтерской и  статистической отчетности симптомов  кризисных проявлений в функционировании  предприятия;

- выполнение  аналитических процедур аудита  для оценки состояния объекта;

- обоснование  системы показателей (критериев)  оценки состояния объекта;

- количественная  и качественная идентификация  состояния объекта на основе  выбранной системы показателей  (критериев);

- документирование  информации, полученной в процессе  диагностики (по мере сбора  и обобщения данных).

При подготовке информации для диагностирования должна быть обеспечена ее полная сопоставимость по годам изучаемого периода и  реальность с точки зрения отражения  действительных экономических процессов, происходящих на предприятии. Для этого следует учесть влияние инфляции, так как возможно потребуется построение Динамических рядов значений исследуемых показателей, рассчитанных не только в текущих ценах и условиях конкретного года, но в сопоставимых ценах и условиях, например, последнего года изучаемого периода. Важно также проанализировать содержание учетной политики предприятия и имевшие место в изучаемом периоде изменения в ней, оказавшие существенное воздействие на порядок формирования показателей отчетности. Если учетная политика не соответствует установленным правилам ее реализации (предположение о непрерывности деятельности, соблюдение имущественной обособленности, правильность отнесения доходов и расходов к отчетными периодам, разделение текущих затрат и капитальных вложений, последовательность применения и др.) и не в полной мере отражает особенности деятельности предприятия, то возрастает риск использования в анализе несопоставимых и недостоверных данных.