Основные положения программы финансового оздоровления организации

     Однако, несмотря на это, коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами в анализируемом периоде  оказался отрицательным, что говорит о существовании на предприятии недостатка собственного оборотного капитала.

     Увеличение  суммы недостатка собственных оборотных  средств объясняется накоплением  внеоборотных активов, а также высокой  долей дебиторской задолженности  и ростом запасов. 

     Возникший на предприятии недостаток собственных  оборотных средств может быть пополнен за счет внешних источников, однако финансовая зависимость предприятия  и так очень высока. Поэтому  предпочтителен другой путь - улучшить финансовое состояние авиакомпании может ускорение оборачиваемости капитала, максимально возможное снижение величины запасов, жесткий контроль за дебиторской задолженностью.

     На  основании проведенного анализа  можно сделать о том, что финансовая устойчивость ОАО «ЮТэйр» снижается, к тому же достаточно высок риск утраты платежеспособности организацией. Необходимо выявить причины негативных изменений. Рассмотрим для этого показатели эффективности функционирования деятельности предприятия.

     Показатели  эффективности функционирования деятельности предприятия.

     Как правило, причиной снижения финансовой устойчивости предприятия является замедление оборачиваемости капитала.

     Однако  на протяжении рассматриваемого периода  наблюдается ускорение оборачиваемости  активов. Так, в 2004 году оборачиваемость активов предприятия ускорилась на 0,29 оборота или 17,3 дня. Это произошло под влиянием ускорения оборачиваемости, как запасов, так и дебиторской задолженности на 2 и 12,8 дней соответственно.

     Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности  во многом объясняется оптимизацией системы расчетов с покупателями и эффективной работой сбытового отдела, а также менеджеров по работе с клиентами организации. Необходимо продолжать работу в данном направлении, поскольку доля дебиторской задолженности по-прежнему высока.

     Ускорение оборачиваемости оборотных активов  в свою очередь привело к сокращению оборота средств поставщиков  и других организаций на 6 дня.

     Благодаря повышению уровня деловой активности предприятия, продолжительность финансового  цикла сократилась, положительно характеризую деятельность авиакомпании. Это произошло в основном по причине ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности.

     Таким образом, повышение деловой активности компании в 2005 году очевидно, ускорение  оборачиваемости привело к высвобождению средств из оборота, однако данного объема средств по-прежнему недостаточно для обеспечения деятельности компании.

     Дальнейший  анализ показателей интенсивности  использования ресурсов позволит сделать  выводы об эффективности деятельности ОАО «ЮТэйр»

     Показатели  интенсивности использования  ресурсов

  Рассчитанные показатели рентабельности свидетельствуют о том, что эффективность деятельности ОАО «ЮТэйр» в 2005 году незначительно снизилась по сравнению с прошлым периодом.

      Так, в 2004 году доходность компании по всем показателям рентабельности была достаточно высокой, но к 2005 году она значительно снизилась по ряду показателей. Собственный капитал предприятия стал использоваться более эффективно. В 2004 году на рубль собственного капитала предприятие получило 8,66 коп. прибыли от продаж, в то время как в 2005 году этот показатель был на уровне 10,63 коп.

     Снижение  рентабельности продаж свидетельствует  о неэффективности основной деятельности предприятия. Рентабельность продаж также  незначительно сократилась на 3,54 пункта и  в отчетном 2005 году и составила 2,03%, что может свидетельствовать о необходимости пересмотра предприятием ценовой политики.

     Отрицательным моментом является снижение рентабельности затрат. Так, в 2004 году предприятие получило 5,9 коп.  прибыли от продаж на каждый рубль затрат, что на 3,83 коп. больше чем в 2005 году. Снижение рентабельности затрат в основном обусловлено значительным и устойчивым ростом себестоимости в рассматриваемом периоде на 30,94% и 35,8 % в 2004г. и 2005г. соответственно. Причем следует отметить опережение темпам роста себестоимости темпов роста выручки предприятия.

     Данное  снижение свидетельствует о неэффективности  затрат, произведенных ОАО «Авиакомпания «ЮТэйр» в отчетном периоде.

     Эффективность использования активов снизилась в 2005 году на 6,9% процентных пункта и составила 2,03 коп. на каждый рубль, вложенный в активы организации.

     При этом следует отметить, что рентабельность анализируемой авиакомпании выше среднеотраслевой. (Показатели рентабельности ближайших конкурентов значительно ниже, некоторые завершили 2004г. с отрицательным финансовым результатом, например, авиакомпании «Самара» и «КрасЭйр»).

      Проведем  более детальный анализ показателей  рентабельности авиакомпании.

Факторный анализ рентабельности активов.

     Рассмотрим  модель комплексной оценки эффективности  менеджмента.

Ra = (1-(МЗ/N+ЗП/N + Амортизация/N +Прочие  затраты/N))/(Fe + Кзакр._ОА)

Вывод модели:

Ra = (Ппр/А)/(N/N), где

Ппр = N - Себ-ть = N - (МЗ+ФЗП+Аморт.+Прочие затраты)

А = ВА + ОА

=> Ra = (N/N – ((МЗ+ФЗП+Аморт.+Прочие затраты)/N))/(ВА/N + OA/N) =

= (1 – (МЗ/N + ФЗП/N + Аморт./N + Прочие затраты/N))/(Fe + Кзакр._ОА)

     Таблица 7

 

     Рентабельность  активов в отчетном 2004 году по сравнению  с предыдущим снизилась на 0,021 процентных пункта и составила 2,03%. Данное изменение  обусловлено влиянием ряда факторов. Наиболее значительное положительное влияние оказало снижение величины прочих затрат на 1 рубль выручки на 20,7%. За счет этого фактора рентабельность активов увеличилась на 0,053 процентных пункта. Снижение удельных затрат на оплату труда на 9,8 процентных пункта также оказало положительное влияние в размере 0,006 пункта. Снижение удельных затрат на амортизацию и фондоемкости также оказало положительное влияние на рентабельность активов, увеличив ее, однако данное влияние имеет наименьший вес и его размер менее 0,001 процентных пункта.

     Рост  коэффициента закрепления оборотных  активов на 56% снизил рентабельность активов на 0,005 процентных пункта, влияние  данного фактора было отрицательным. Однако наибольшее отрицательное влияние  оказало увеличение удельных материальных затрат на 1 руб. выручки на 81,88%. За счет данного фактора рентабельность активов снизилась на 0,074 процентных пункта.

     Таким образом, за счет снижения величины удельных затрат, за исключением материальных, а также за счет снижения фондоемкости предприятие смогло повысить эффективность использования своего имущества, однако данное положительное изменение было перевешено увеличением материальных затрат в расчете на 1 руб. выручки и ростом коэффициента закрепления активов. Положительный результат не был достигнут в итоге. Для достижения положительного результата предприятие должно предусмотреть меры по снижению величины материальных затрат, а также оптимизировать политику управления активами.

     В 2005 году по сравнению с 2004 годом отмечалось повышение рентабельности собственного капитала на 1,97 процентных пункта. Основными причинами этого стали: увеличение доли заемного капитала в общей сумме пассивов предприятия, ускорение оборачиваемости активов по сравнению с базисным периодом на 17,3 дня.

     Увеличение  рентабельности собственного капитала означает возросшую отдачу вложенных собственниками средств, следовательно, собственный капитал предприятия стал использоваться более эффективно. В отчетном периоде на рубль собственного капитала предприятие получило 10,63 руб. чистой прибыли, т.е. рентабельность составила 10,6%. Следует заметить, что достигнутый уровень рентабельности собственного капитала выше средней ставки по депозитам ЦБ РФ, которая в 2005 году составляла 8.7%¹³,более чем на 20%, что с точки зрения владельцев предприятия является положительным моментом. 
 

Факторный анализ рентабельности собственного капитала.

     Рассмотрим  следующую факторную модель, применив метод цепных подстановок

Rск = RЧПпр*(KобОА*ДОА)*Мск

     Таблица 8

 

     Рентабельность  собственного капитала предприятия  увеличивается в 2005 году по сравнению  с 2004 г. на 0,5 процентных пункта. Данное изменение обусловлено влиянием изменения рентабельности продаж по чистой прибыли, коэффициента оборачиваемости оборотных активов, доли оборотного капитала и мультипликатора собственного капитала.

     Отрицательное влияние в размере 0,9 процентных пункта было оказано снижением рентабельности продаж и снижением доли оборотных  активов (размер влияния составил 0,27 процентных пункта).

     Положительное влияние оказали увеличение мультипликатора  собственного капитала (размер влияния  составил 0,03 процентных пункта) и увеличение коэффициента оборачиваемости оборотных  активов (размер влияния 0,012 процентных пункта).

     Таким образом, рентабельность собственного капитала организации возросла, что  положительно характеризует деятельность компании с точки зрения акционеров (владельцев капитала). В целом рост рентабельности собственного капитала свидетельствует о повышении в отчетном периоде эффективности использования капитала предприятия.

     Показатели  эффективности использования ресурсов предприятия свидетельствуют о  неоднородном характере изменений  в данном направлении. Так происходит повышение в отчетном 2005 году фондоотдачи и производительности труда (руб./чел.) в 1,21 и ,27 раза соответственно.

     Снижение  фондоемкости в свою очередь свидетельствует  о наличии относительной экономии средств, вложенных в основные фонды, в размере 15781,6 тыс. рублей.

     Однако необходимо отметить, что на данном предприятии неэффективно используются материальные ресурсы. Об этом свидетельствуют показатели материалоотдачи и материалоемкости. Материалоемкость на предприятии в отчетном периоде увеличилась на 0,007 ед. Соответственно материалоотдача в 2005г. снизилась. В результате роста материалоемкости был допущен перерасход материальных затрат на 78908.2 тыс. рублей.

     В целом повышение эффективности  использования основных фондов и  трудовых ресурсов свидетельствует  о снижении удельной себестоимости. Однако уровень рентабельности продаж снижается, поэтому необходимо провести факторный анализ прибыли от продаж и себестоимости.

Факторный анализ прибыли от продаж.