Показатели  ликвидности

     Как свидетельствуют рассчитанные показатели ликвидности ОАО «ЮТэйр» имеет не вполне удовлетворительную структуру баланса.

     Предприятие не обладает достаточным уровнем  абсолютной ликвидности. Данный показатель в 2003 и 2004 годах находился в пределах нормативного значения и даже увеличивался, в 2005 году он резко снизился, значение мгновенной ликвидности не соответствует нормативному ограничению и оценивается как неудовлетворительное. Предприятие в 2004 году было в состоянии погасить моментально только 7,9% задолженности. Это объясняется сокращением величины денежных средств авиакомпании в отчетном периоде почти в два раза.

     Коэффициент промежуточной ликвидности на протяжении анализируемого периода превышает  допустимую величину, причем в 2004 году он увеличился 0,239 пункта, максимально  превысив нормативное значение, а  затем снизился, достигнув величины в 1,215 процентных пункта, что также вызвано значительным размера дебиторской задолженности. Превышение нормативного значения также объясняется значительной долей дебиторской задолженности, управление которой необходимо для достижения оптимальных показателей, так как отвлечение средств в дебиторскую задолженность замедляет оборачиваемость капитала. Отвлечение средств в дебиторскую задолженность является негативным моментом деятельности предприятия.

     Коэффициент ликвидности при условии мобилизации запасов и затрат ниже норматива, однако накопление запасов не характерно для данной отрасли, поэтому отклонение данного показателя не играет решающей роли при оценке платежеспособности предприятия.

     Коэффициент текущей ликвидности свидетельствует о платежеспособности предприятия, причем коэффициент увеличивается на 0,127 процентных пункта в 2004г, а затем снижается на 0,213 пункта, однако остается в пределах нормативных значений, причем гораздо ближе к его верхним пределам. Однако необходимо отметить, что значение рассчитанного коэффициента ликвидности в течение всего рассматриваемого периода значительно превышает среднеотраслевой показатель (в частности показатели ближайших конкурентов, находящиеся в диапазоне от 0,41 до 1,17).

     В основном ликвидность авиакомпании обеспечивается наличием дебиторской задолженности, что нельзя назвать оптимальным решением с точки зрения финансового менеджмента.

     Для более детального анализа платежеспособности ОАО «ЮТэйр» рассмотрим показатели погашения задолженности, которые определяются временем, в течение которого обязательства могут быть погашены, при условии использования всей выручки, полученной от реализации, на погашение задолженности Показатели ликвидности характеризируют лишь условную платежеспособность, поскольку накопление активов не означает способность предприятия своевременно погашать задолженность.

     По  показателям платежеспособности можно  сделать вывод об увеличении срока  погашения обязательств в 2004г. по сравнению  с 2003г. Показатель текущей платежеспособности свидетельствует о неудовлетворительной платежеспособности предприятия. В течение всего анализируемого периода срок погашения задолженности приближается к критическому значению, равному 3 месяцам, по состоянию на 1 января 2005 года этот период несколько сократился.

      Достаточно  низкая степень платежеспособности объясняется в основном длительным сроком погашения задолженности  по краткосрочным обязательствам, в  том числе по кредитам и займам. Положительной тенденцией является сокращение сроков погашения задолженности фискальной системе и задолженности по внутреннему долгу. Это, в свою очередь, объясняется снижением долей данных обязательств в структуре пассива баланса.

     Для более детального изучения ситуации необходимо определить факторы за счет, которых произошло снижение периода расчета с кредиторами в 2005г.. 
 

 

Факторный анализ коэффициента текущей платежеспособности.

     Выведем факторную модель, согласно которой  будет произведен факторный анализ показателя текущей платежеспособности.

     Вывод модели:

     Кплат. = (КО/N)*12*0,82

 N = Коб_ОА* ОА_ср.=> Кплат. = (КО/(Коб_ОА* ОА_ср))*12*0,82

 Рассмотрим  данную факторную модель, применив метод цепных подстановок

Таблица 5

 

     В 2004 году коэффициент платежеспособности предприятия снизился на 0,81 месяца, что является положительной тенденцией деятельности предприятия, поскольку это приводит к повышению уровня платежеспособности.

     Все факторы данной модели оказали положительное  влияние на платежеспособность авиакомпании. Положительное влияние, оказанное ускорением оборачиваемости оборотных активов в 2004 году составило более 10 дней. Это привело к снижению периода расчетов с кредиторами на 0,31 месяца.

     Наиболее  значительное положительное влияние  на коэффициент платежеспособности оказало снижение величины оборотных активов на 759683 тыс. рублей или на 16% по сравнению с 2004 г. также привело к снижению коэффициента платежеспособности на 0,35 месяца.

     Уменьшение  краткосрочных обязательств практически  на 132247 тыс.руб., особенно в части  задолженности фискальной системе, а также под влиянием сокращения краткосрочных кредитов. Размер влияния данного фактора период расчетов с кредиторами сократился на 0,15 месяца.

     В целом снижение сроков расчетов с  кредиторами повышает уровень платежеспособности предприятия.

     Таким образом, можно сделать вывод, что  ОАО «ЮТэйр» имеет низкую платежеспособность. Причем высок риск её утраты, что  доказывается снижением мгновенной ликвидности авиакомпании в отчетном периоде, а также тенденщией роста  кредиторской задолженности.

     Показатели  финансовой устойчивости

     Рассчитанные  ранее показатели свидетельствуют  о финансовой зависимости ОАО  «Авиакомпания ЮТэйр», которая с  каждым годом возрастает. Так, если на 1 января 2003 и 2004 гг. доля собственного капитала находилась на уровне 30%, то к 1 января 2005 года она снизилась до 16%, соответственно произошло увеличение доли заемного капитала. Об этом свидетельствует коэффициент соотношения собственных и заемных средств, который на 1января 2005 года по сравнению с аналогичным периодом 2004 года увеличился на 58%. В 2005 году величина заемного капитала почти в 3 раза превысила величину собственного, что подтверждает возрастающую зависимости предприятия от своих кредиторов.

     Недостаток  собственного капитала для финансирования деятельности предприятия, резко возросший в 2005г. в основном восполняется кредиторской задолженностью перед поставщиками, сумма которой в 2005 году по сравнению с предыдущим увеличилась, в то время как доля краткосрочных кредитов и займов в том же периоде сократилась.

     Недостаток  собственных средств в обороте  характеризует показатель обеспеченности собственными средствами. Так, размер недостатка собственных средств  в обороте на 1.01.2004 года составил 1,7%, на 1.01.2005 года оборотных средств  хватало, а на 1.01.2006 года их дефицит увеличился до 43,3%. Недостаток составил 1698786 тысяч рублей, что негативно характеризует деятельность менеджмента организации.

     Факторный анализ коэффициента обеспеченности оборотных  активов собственными средствами предприятия

     Выясним, какие факторы оказали влияние на показатель обеспеченности оборотных активов собственными средствами и установим размер влияния. Для этого на основании данных приведенных ниже в таблице  произведем расчет следующей факторной модели: 

Косс = СОК/ОА = (СК-Им.А)/ОА

Таблица 6

 

     Снижение  в отчетном периоде показателя обеспеченности оборотных активов собственными средствами на 0,451 пункта в основном обуславливается ростом иммобилизованных активов (более чем в 2 раза) при снижении величины собственного капитала.

     Так, иммобилизованные активы в 2004 году выросли на 2,24%, что привело к снижению рассматриваемого показателя на 0,329 пункта. Данный фактор оказал наиболее значительное отрицательное влияние. В свою очередь уменьшение величины собственного капитала на 169777 тыс. рублей (18%) также привело к снижению коэффициента обеспеченности оборотных активов собственными средствами, но на меньшую величину – 0,052 пункта.

     Отрицательное влияние на изменение коэффициента обеспеченности оборотных активов  собственными средствами оказал и уменьшение оборотных активов в 2005 г. на 16%. Это повлекло за собой снижение результирующего показателя на 0,070 пункта.