Основы финансовой деятельности субъектов

 

Анализ заменимой стоимости.

 

Еще одним методом инвестиционного  анализа является метод оценки заменимой  стоимости инвестиционной ценности. В частности, для реальных инвестиций с помощью этого метода возможно учесть стоимость строительства нового объекта инвестиций по сегодняшней стоимости денег и с использованием скидки из такой стоимости для расчета стоимости существующей инвестиционной ценности.

 

Как правило, скидка в отношении заменимой стоимости составляет 30-40% или выше с поправкой на регион. В украинских условиях, как правило, используется заменимая стоимость в размере 10-20% в связи с необходимостью значительной модернизации через низкую технологическую оснащенность и низкий платежеспособный спрос.

 

Для оценки эффективности реальных инвестиций используют следующие показатели:

 

1) чистая теперешняя стоимость,  которая характеризует общую  прибыль от реализации инвестиционного  проекта и определяется за  формулой:

 

ЧТВ = Гпсд – И (3)

 

или

 

 

 

где: Гпсд – суммарный дисконтированный денежный поток от эксплуатации инвестиционного  проекта;

 

И – начальные инвестиции в инвестиционный проект;

 

ЧТВ - чистая теперешняя стоимость;

 

- теперешняя стоимость результатов;

 

- теперешняя стоимость затрат;

 

Вt - результаты t-го года;

 

Зt - затраты t-го года;

 

n - срок проекта.

 

2) индекс прибыльности (Ипр), который  показывает уровень отдаче инвестированного  капитала и вычисляется по  формуле:

 

(5)

 

Любой проект из Чтв>0 достоин того, чтобы его осуществить. Кроме того, можно сравнить ЧТВ разных проектов, если они рассчитаны при одной и той же ставке дисконта. Преимущество должно быть предоставленная проекту с максимальным уровнем ЧТВ.

 

3) срок окупаемости инвестиций, который показывает, сколько нужно времени, чтобы начальные инвестиции в проект полностью окупились за счет полученных в результате реализации проекта денежных потоков. Если ежегодные денежные потоки равномерны, то срок окупаемости определяется за формулой:

 

(6)

 

где: Сок – срок окупаемости  инвестиционного проекта;

 

Гпщ – ежегодный денежный поток.

 

Если же денежные потоки за годами существенно отличаются, то необходимо делать более точные расчеты. Для  получения реальных результатов  рассчитывается дисконтированный период окупаемости, который учитывает теперешнюю стоимость будущих денежных поступлений. Рассмотрим этот метод на конкретном примере анализа двух проектов.

 

Существенным недостатком метода дисконтированного срока окупаемости  является то, что он учитывает лишь первобытные денежные потоки, именно те потоки, которые входят в период окупаемости. Все следующие денежные потоки не принимаются во внимание в расчетной схеме. Да, если бы в пределах И-го проекта в последний четвертый год денежный поток составлял, например, 5000 грн., то результат расчета дисконтированного срока окупаемости не изменился бы, хотя является явным, что проект в данном случае станет еще привлекательнее.

 

4) внутренняя норма дохідності инвестиционного проекта, которая характеризует ставку дисконта, при которой суммарный дисконтированный денежный поток за весь срок эксплуатации объекта равняется начальным инвестициям. То есть, это ставка дисконта, при какой ЧТВ = 0.

 

 

 

Рис. 2. Нахождение внутренней нормы  дохідності инвестиционного проекта

 

Внутренняя норма дохода фактически является той максимальной ставкой, при которой программа может  дисконтироваться, или максимальная процентная ставка, которую она может  приносить и все-таки покрыть  начальные инвестиции. Внутренняя норма  дохода показывает максимальную величину процентной ставки, под которую можно брать кредит.

 

Внутреннюю норму дохідності инвестиционного проекта можно найти применив формулу:

 

(7)

 

где: ВНД – внутренняя норма  дохідності инвестиционного проекта;

 

ЧТВ(R1) – чистая теперешняя стоимость проекта, рассчитанная с учетом ставки дисконта R1;

 

ЧТВ(R2) – чистая теперешняя стоимость проекта, рассчитанная с учетом ставки дисконта R2;

 

R1 – ставка дисконта, при какой ЧТВ >0;

 

R2 – ставка дисконта, при какой ЧТВ <0.

 

Показатель внутренней нормы дохідності определяется исключительно для сравнения с середньозваженою ценой инвестиционных ресурсов и сравнения решений относительно оптимизации структуры источников финансирования.

 

 

ТЕМА 10. ФИНАНСОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЙ  В СФЕРЕ ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКИХ ОТНОШЕНИЙ

 

1. Сущность, виды и принципы внешнеэкономической  деятельности (стор. 1-2)

 

2. Организация деловых контактов  с иностранными партнерами (стор. 2-3)

 

3. Договоры (контракты) во внешнеэкономической  деятельности предприятия (стор. 3-5)

 

4. Правила и формы расчетов при осуществлении внешнеэкономической деятельности (стор. 5-9)

 

Внешнеэкономическая деятельность предприятия  — одна из сфер его хозяйственной  деятельности, связанная с выходом  на внешние рынки и функционированием  на этих рынках.

 

Любые субъекты ведения хозяйства независимо от формы собственности должны иметь выход на внешний рынок. Только в этом случае они смогут принимать реальное участие в международных экономических процессах.

 

Внешнеэкономическая деятельность охватывает международные хозяйственные и торговые отношения, к сфере которых входят: обмен товарами, специализация и кооперация производства, научно-техническое сотрудничество, предоставление экономической и технической помощи, создания совместных предприятий и другие формы экономического сотрудничества.

 

В соответствии с действующим законодательством  Украины внешнеэкономическая деятельность — это деятельность субъектов  хозяйственной деятельности Украины  и иностранных субъектов хозяйственной  деятельности, построенная на взаимоотношениях между ними, что имеет место как на территории Украины, так и за ее пределами.

 

Все субъекты внешнеэкономической  деятельности должны ровный правый осуществлять любые ее виды независимо от формы  собственности и других признаков  после государственной регистрации их как участников внешнеэкономической деятельности.

 

По закону Украины "О внешнеэкономической  деятельности" к последней принадлежат:

 

- экспорт и импорт товаров,  капиталов и рабочей силы.

 

К экспортным операциям предприятий  принадлежат продажа товаров иностранным субъектам хозяйственной деятельности с вывозом или без вывоза этих товаров через таможенную границу Украины, включая реэкспорт товаров. Реэкспорт товаров означает продаж* иностранным субъектам хозяйственной деятельности и вывоза за пределы Украины товаров, которые были раньше импортированные на территорию Украины.

 

Импорт товаров — это покупка (в т.о. с оплатой в неденежной форме) украинскими субъектами внешнеэкономической  деятельности у иностранных субъектов  хозяйственной деятельности товаров с ввозом или без ввоза этих товаров на территорию Украины, включая покупку товаров, предназначенных для собственного потребления учреждениями и организациями Украины, расположенными за ее пределами.;

 

- предоставление услуг иностранным  субъектам хозяйственной деятельности, в том числе: производственных, транспортно-экспедиционных, страховых, консультационных, маркетинговых, экспортных, посреднических, агентских, консигнационных, управленческих и тому подобное;

 

- научная, научно-техническая, научно-производственная, производственная, учебная и другая кооперация с иностранными субъектами хозяйственной деятельности;

 

- международные финансовые операции  и операции с ценными бумагами;

 

- кредитные и расчетные операции  между субъектами внешнеэкономической деятельности и иностранными субъектами хозяйственной деятельности;

 

- создание банковских, кредитных  и страховых учреждений на  территории Украины и за ее  пределами;,

 

- совместная предпринимательская  деятельность, которая охватывает  создание совместных предприятий разных видов и форм, проведение общих хозяйственных операций и общее владение имуществом как на территории Украины, так и за ее пределами;

 

- предпринимательская деятельность  связана с предоставлением лицензий, патентов, ноу-хау, торговых марок и других невещественных объектов собственности;

 

- организация и осуществление  деятельности, связанной с проведением  выставок, аукционов, торгов, конференций,  симпозиумов, семинаров и других  подобных мероприятий, которые  осуществляются на коммерческой  основе, с участием субъектов внешнеэкономической деятельности;

 

- организация и осуществление  оптовой, консигнационной и розничной  торговли на территории Украины  за иностранную валюту;

 

- арендные, в том числе лизинговые  операции;

 

- операции по приобретению, продаже и обмену валюты на валютных аукционах и биржах и на межбанковском валютном рынке;

 

- другие виды внешнеэкономической  деятельности, не запрещенные законами  Украины.

 

Субъекты хозяйственной деятельности Украины при осуществлении внешнеэкономической деятельности руководствуются такими принципами:

 

- суверенитету народа Украины  в осуществлении внешнеэкономической

деятельности;

 

- свободы внешнеэкономического  предпринимательства;

 

- юридического равенства и недискриминации;

 

- верховенства закона;

 

- защите интересов субъектов внешнеэкономической деятельности;

 

- эквивалентность обмена, недопустимости  демпинга при ввозе и

вывозе товаров.

 

Внешнеэкономическая деятельность в  Украине регулируется законами и  нормативными актами, принятыми Верховной  Радой Украины, Указами Президента и Декретами Кабинета Министров Украины. Среди них основополагающими являются Законы Украины "О внешнеэкономической деятельности" от 16 апреля в 1991 г., "Об операциях с давальческим сырьем во внешнеэкономических отношениях" от 15 сентября в 1995 г., "О режиме иностранного инвестирования" от 19 марта в 1996 г., Декреты Кабинета Министров Украины "О системе валютной регуляции и контроля", "О единственном таможенном тарифе" и другие.

 

2. Организация деловых контактов  с иностранными партнерами

 

Срок "деловые контакты" языком протокола означает такие формы  ро­

боты:

 

- проведение переговоров в форме  делового разговора представителей  двух или несколько заинтересованных  сторон;

 

- деловые переговоры по телефону;

 

- деловая переписка;

 

- проведение приемов;

 

- посещение театров и концертов  в пределах участия в деловых  переговорах с представителями  зарубежных организаций и фирм.

 

Все деловые переговоры проводятся только из разрешения и, как правило, за прямым указанием руководства. Переговоры могут проводиться с целью:

 

- заключение экспортных или  импортных контрактов;

 

- подписание соглашений с посредниками, которые способствуют осуществлению  внешнеэкономических операций;

 

- согласование и подписание  протоколов, соглашений и хозяйственных  договоров о сотрудничестве;

 

- рассмотрение и урегулирование  претензий и разногласий, которые  возникают в связи с выполнением  обязательств за соглашениями  и контрактами.

 

В организации проведения коммерческих переговоров можно выделить три  стадии: начальную, предыдущую и основную. На начальной стадии начерчиваются контуры будущих переговоров и обусловливаются технические условия их проведения. На предыдущей стадии определяются конкретные участники. Результатом основной стадии переговоров является подписание контракта между контрагентами.

 

По обыкновению, к началу самих  переговоров составляют и согласовывают

с функциональными отделами предприятия  проекты протоколов, соглашений и  контрактов; изучают всю предыдущую деловую переписку с партнером; согласовывают с ним возможные пути решения претензий и разногласий; изучают состояние фирмы, которая будет принимать участие в переговорах; анализируют и рассчитывают мировые цены или утверждают базы договорных цен; готовят программу пребывания представителей фирмы в стране экспортера с посещением заводов — производителей товара и проведением культурных мероприятий.

 

Прием делегации требует от хозяев подготовки программы, которая должна учитывать такие моменты: организацию  переговоров; подписание итогового  документа; экскурсии на предприятия; официальные визиты; протокольные мероприятия; посещение музеев, выставок, театров; организацию пресс-конференций и тому подобное.

 

Детальное разрабатывание программы  — основное задание протокольных служб принимающей стороны.

 

Согласно практики составления программ пребывания делегаций можно отметить следующие общие рекомендации.

 

1. Сторона, которая принимает  делегацию, при разрабатывании  программы основное внимание  должна уделить проблеме, которая  находится в центре обсуждения.

 

2. Делегации, которые находятся с краткосрочным визитом (2—3 дня), лучшее принимать в течение рабочей недели, исключая субботу и воскресенье.

 

3. Теплая встреча и прощание  — важны элементы во взаимоотношениях  между людьми, потому председатель  делегации, которая принимает, обязательно принимает участие во встрече и проводах, а его ранг и должность должны отвечать рангу и должности главы делегации, которая принимается.

 

4. Если глава делегации приезжает  с женой, то председатель делегации,  которая принимает, также должен появиться с женой, которая принимает участие в отдельных протокольных мероприятиях (театральные представления, экскурсии, приемы и тому подобное).

 

5. Всегда нужно хотеть оптимизации  состава участников, ограничивая  его только теми работниками,  без которых невозможно решение коммерческих, юридических, технических и других вопросов, которые являются предметом переговоров.