Автор работы: Пользователь скрыл имя, 14 Февраля 2013 в 09:45, дипломная работа
Целью дипломной работы является всесторонний анализ развития рынка корпоративных облигаций на национальном и региональном уровнях. Предметом анализа также является инфраструктура фондового рынка и его использование для финансирования реального сектора экономики. Особое внимание в работе уделено анализу рынка корпоративных облигаций Орловской области с разработкой стратегии развития данного сегмента экономики и оптимизации его инструментов для финансирования конкретных инвестиционных проектов.
ВВЕДЕНИЕ 8
1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ
РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ НА НАЦИОНАЛЬНОМ И РЕГИОНАЛЬНОМ УРОВНЯХ 11
1.1 Роль и место рынка ценных бумаг в экономике 11
1.2 Ключевые понятия и основные участники рынка корпоративных облигаций 25
1.3 Институциональные основы отечественного рынка корпоративных облигаций 37
2 АНАЛИЗ НАЦИОНАЛЬНОГО И РЕГИОНАЛЬНОГО
РЫНКОВ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ 49
2.1 Анализ рынка корпоративных облигаций России 49
2.2 Анализ рынка ценных бумаг Юго-Западного региона 63
2.3 Анализ институционального обеспечения функционирования регионального рынка корпоративных облигаций 79
3 РАЗРАБОТКА ОСНОВНЫХ НАПРАВЛЕНИЙ И МЕХАНИЗМОВ РАЗВИТИЯ РЫНКА КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ОРЛОВСКОЙ ОБЛАСТИ 93
3.1 Общая стратегия развития регионального рынка корпоративных облигаций Орловской области 93
3.2 Разработка схемы государственной поддержки региональных эмитентов корпоративных облигаций Орловской области 103
3.3 Разработка проекта эмиссии корпоративных облигаций ОАО «Орелрастмасло» 114
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 132
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 135
ПРИЛОЖЕНИЕ А - Структура российского рынка капитала в
2001-2010 годах 139
ПРИЛОЖЕНИЕ Б - Структура вторичных торгов корпоративными облигациями на ФБ ММВБ по эмитентам в 2010 г.
ПРИЛОЖЕНИЕ В Объем выпусков (дополнительных выпусков)
ценных бумаг, зарегистрированных Региональным отделением с разбивкой по годам 141
ПРИЛОЖЕНИЕ Г Количество организаций по видам профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и организаций – участников товарно-биржевого рынка в 2008-2010 годах. 142
ПРИЛОЖЕНИЕ Д - Размер государственной пошлины при регистрации выпуска корпорати
33. Комплексная
программа развития рынка корпоративных
ценных бумаг с целью привлечения инвестиций
в экономику Москвы // Бизнес России.–
2011. - URL: http://www.allbusiness.ru/
37. Российский
фондовый рынок: события и факты // НАУФОР
– 2011.-URL: http://www.naufor.ru/download/
38. Сизов
Ю. Государственное стимулирование привлечения
частных инвестиций в реальный сектор
экономики. - URL: http://www.mirkin.ru/_docs/
ПРИЛОЖЕНИЕ А
(обязательное)
Структура российского рынка капитала
в 2001-2010 годах
Таблица А.1 - Структура российского рынка капитала в 2001-2010 годах
В млрд.руб.
Сегмент |
2001 г. |
2002 г. |
2003 г. |
2004 г. |
2005 г. |
2006 г. |
2007 г. |
2008 г. |
2009 г. |
2010 | ||||||||
1. Банковские кредиты |
1321 |
1792 |
2675 |
3886 |
5453 |
8031 |
12287 |
16527 |
16115 |
18148 | ||||||||
В том числе: | ||||||||||||||||||
нефинансовым организациям |
1244 |
1680 |
2426 |
3348 |
4397 |
6148 |
9316 |
12510 |
12542 |
14063 | ||||||||
физическим лицам |
76 |
113 |
249 |
538 |
1056 |
1883 |
2971 |
4017 |
3574 |
4085 | ||||||||
2. Негосударственные ценные бумаги (объем в обращении) |
2987 |
4482 |
7123 |
8463 |
15949 |
28780 |
37096 |
16745 |
29444 |
37448 | ||||||||
2.1 Банковские долговые ценные бумаги, кроме облигаций (объем выпущенных) |
266 |
440 |
616 |
609 |
676 |
840 |
856 |
772 |
769 |
811 | ||||||||
В том числе: | ||||||||||||||||||
депозитные сертификаты |
27 |
67 |
148 |
99 |
55 |
33 |
30 |
12 |
19 |
15 | ||||||||
сберегательные сертификаты |
0,5 |
1 |
2 |
4 |
7 |
16 |
21 |
16 |
14 |
12 | ||||||||
векселя и банковские акцепты |
239 |
372 |
466 |
506 |
615 |
790 |
806 |
743 |
735 |
783 | ||||||||
2..2 Капитализация рынка акций |
2499 |
3650 |
5807 |
6867 |
13559 |
25315 |
32617 |
11017 |
23091 |
30189 | ||||||||
2.3Корпоративные облигации,
обращающиеся на внутреннем |
67 |
109 |
160 |
268 |
481 |
902 |
1257 |
1812 |
2526 |
2980 | ||||||||
2.4Корпоративные еврооблигации | ||||||||||||||||||
в млрд. руб. |
33 |
127 |
378 |
628 |
1167 |
1663 |
2315 |
3049 |
3006 |
3416 | ||||||||
в млрд. долл. США |
1,1 |
4,0 |
12,8 |
22,6 |
40,5 |
63,1 |
94,3 |
103,8 |
99,4 |
112,1 | ||||||||
2.5Небанковские векселя резидентов (кроме госорганов), учтенные банками |
121 |
155 |
163 |
91 |
65 |
61 |
51 |
94 |
52 |
53 | ||||||||
3.Государственные ценные бумаги (объем в обращении, по номиналу) |
1572 |
1747 |
1692 |
1894 |
2020 |
2051 |
2092 |
2330 |
2743 |
3491 | ||||||||
3.1 Государственные (федеральные) облигации в рублях (ГКО-ОФЗ) |
160 |
217 |
315 |
558 |
722 |
876 |
1047 |
1144 |
1470 |
2054 | ||||||||
3.2 Государственные (федеральные) валютные облигации |
1362 |
1470 |
1267 |
1179 |
1111 |
969 |
812 |
867 |
847 |
82 | ||||||||
В том числе: | ||||||||||||||||||
еврооблигации РФ, млрд. долл. США |
35,3 |
37,0 |
35,7 |
35,3 |
31,5 |
31,9 |
28,6 |
27,7 |
26,2 |
30,5 | ||||||||
ОВГВЗ и ОГВЗ, млрд. долл. США |
9,9 |
9,3 |
7,3 |
7,1 |
7,1 |
4,9 |
4,5 |
1,8 |
1,8 |
1,8 | ||||||||
3..3 Облигации субъектов
РФ и муниципальных |
51 |
60 |
111 |
158 |
187 |
207 |
233 |
318 |
426 |
454 | ||||||||
Всего рынок капитала |
5880 |
8020 |
11490 |
14243 |
23422 |
38862 |
51475 |
35601 |
48302 |
59087 | ||||||||
Номинальный ВВП |
8944 |
10819 |
13208 |
17027 |
21610 |
26917 |
33248 |
41277 |
38786 |
44939 | ||||||||
Отношение объема рынка капитала к ВВП,% |
66 |
74 |
87 |
84 |
108 |
144 |
155 |
86 |
125 |
131 | ||||||||
ПРИЛОЖЕНИЕ Б
(обязательное)
Структура вторичных торгов корпоративными облигациями на ФБ ММВБ по эмитентам в 2010 г.
Таблица Б.1 - Структура вторичных торгов корпоративными облигациями на ФБ ММВБ по эмитентам в 2010 г.
Эмитент |
Объем торгов, % |
ОАО «РЖД» |
10,36 |
ОАО «Россельхозбанк» |
3,74 |
ОАО «МТС» |
3,47 |
ОАО АФК «Система» |
3,35 |
ОАО «АНК «Башнефть» |
3,06 |
ОАО «Мечел» |
3,05 |
ОАО «АК «Транснефть» |
3,05 |
ООО «ВК-Инвест» |
2,94 |
ОАО «Северсталь» |
2,91 |
ОАО «ЛУКОЙЛ» |
2,76 |
ОАО «Газпром нефть» |
2,66 |
ООО «СИБМЕТИНВЕСТ» |
2,62 |
ОАО Банк ВТБ |
2,61 |
ОАО «АИЖК» |
2,20 |
ОАО «Атомэнергопром» |
1,92 |
ОАО «Газпром» |
1,89 |
ООО «ЕвразХолдинг Финанс» |
1,81 |
ОАО «ММК» |
1,79 |
ОАО «НЛМК» |
1,71 |
АК «АЛРОСА» (ЗАО) |
1,68 |
ОАО «ФСК ЕЭС» |
1,45 |
ОАО «ВБД ПП» |
1,32 |
ВТБ 24 (ЗАО) |
1,23 |
ОАО «МДМ Банк» |
1,21 |
ООО «ВТБ-Лизинг Финанс» |
1,11 |
ООО «ИКС 5 ФИНАНС» |
1,05 |
ОАО АКБ «РОСБАНК» |
1,04 |
Другие с удельным весом 0,5‑1,0% (13 эмитентов |
9,59 |
Другие с удельным весом 0,2‑0,5% (41 эмитент) |
12,44 |
Другие с удельным весом менее 0,2% (301 эмитент) |
9,98 |
382 эмитента |
100 |
ПРИЛОЖЕНИЕ В
(обязательное)
Объем выпусков (дополнительных выпусков) ценных бумаг, зарегистрированных Региональным отделением с разбивкой по годам
Таблица В.1 - Объем выпусков (дополнительных выпусков) ценных бумаг, зарегистрированных Региональным отделением с разбивкой по годам
В млн. руб.
Субъект Российской Федерации |
Объем выпусков по номинальной стоимости |
Абсолютное отклонение 2010 от 2008 |
Абсолютное отклонение 2010 от 2009 |
Темп прироста 2010 к 2008 |
Темп прироста 2010 к 2009 | ||
31.12.08 |
31.12.09 |
31.12.10 | |||||
Белгородская область |
1076.3 |
651.35 |
771.15 |
-305.15 |
119.80 |
-28.35% |
18.39% |
Брянская область |
677.8 |
3108.25 |
335.58 |
-342.22 |
-2772.67 |
-50.49% |
-89.20% |
Воронежская область |
1376.4 |
4190 |
1604.96 |
228.56 |
-2585.04 |
16.61% |
-61.70% |
Курская область |
1511.4 |
206.13 |
415.46 |
-1095.94 |
209.33 |
-72.51% |
101.55% |
Липецкая область |
527.3 |
1384.21 |
2177.69 |
1650.39 |
793.48 |
312.99% |
57.32% |
Орловская область |
2017 |
1170.43 |
803.47 |
-1213.53 |
-366.96 |
-60.17% |
-31.35% |
Тамбовская область |
1049.2 |
940.85 |
455.21 |
-593.99 |
-485.64 |
-56.61% |
-51.62% |
ВСЕГО: |
8235.4 |
11651.23 |
6563.52 |
-1671.88 |
-5087.71 |
-20.30% |
-43.67% |
ПРИЛОЖЕНИЕ Г
(обязательное)
Количество организаций по видам профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и организаций – участников товарно-биржевого рынка в 2008-2010 годах.
Таблица Г.1 - Количество организаций по видам профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и организаций – участников товарно-биржевого рынка в 2008-2010 годах
Наименование |
По видам деятельности |
Количество организаций | |||||||||||
на 31.12.08 г. |
на 31.12.09 г. |
на 31.12.10 г. | |||||||||||
Головных |
Филиалов |
Представительств |
Всего |
Головных |
Филиалов |
Представительств |
Всего |
Головных |
Филиалов |
Представительств |
Всего | ||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
13 |
14 |
Организации, имеющие лицензии на осуществление брокерской, дилерской, депозитарной деятельности и деятельности по управлению ценными бумагами |
21 |
0 |
0 |
21 |
20 |
0 |
0 |
20 |
14 |
0 |
0 |
14 | |
в том числе: |
на брокерскую деятельность |
15 |
0 |
0 |
15 |
12 |
0 |
0 |
12 |
9 |
0 |
0 |
9 |
на дилерскую деятельность |
17 |
0 |
0 |
17 |
17 |
0 |
0 |
17 |
11 |
0 |
0 |
11 | |
на деятельность по управлению ценными бумагами |
10 |
0 |
0 |
10 |
11 |
0 |
0 |
11 |
8 |
0 |
0 |
8 | |
на депозитарную деятельность |
8 |
0 |
0 |
8 |
8 |
0 |
0 |
8 |
6 |
0 |
0 |
6 | |
Всего лицензий |
50 |
0 |
0 |
50 |
48 |
0 |
0 |
48 |
34 |
0 |
0 |
34 | |
Организации, имеющие лицензии на осуществление деятельности по ведению реестров владельцев именных ценных бумаг |
2 |
25 |
0 |
27 |
2 |
25 |
0 |
27 |
2 |
19 |
0 |
21 | |
Организации, имеющие лицензии на осуществление
деятельности по организации торговли,
на осуществление клиринговой |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 | |
в том числе: |
на деятельность по организации торговли |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
на осуществление клиринговой деятельности |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 | |
на деятельность в качестве фондовой биржи |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 | |
Всего лицензий |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 | |
ВСЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНЫХ УЧАСТНИКОВ |
23 |
25 |
0 |
48 |
22 |
25 |
0 |
47 |
16 |
19 |
0 |
35 | |
Товарные биржи |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 | ||
Биржевые посредники |
5 |
0 |
0 |
5 |
6 |
0 |
0 |
6 |
6 |
0 |
0 |
6 | |
Биржевые брокеры |
1 |
0 |
0 |
1 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 | |
ВСЕГО УЧАСТНИКОВ ТОВАРНО-БИРЖЕВОГО РЫНКА |
6 |
0 |
0 |
6 |
6 |
0 |
0 |
6 |
6 |
0 |
0 |
6 | |
ПРИЛОЖЕНИЕ Д
(обязательное)
Размер
государственной пошлины при
регистрации выпуска
Таблица
Д.1 - Размер государственной пошлины
при регистрации выпуска
В руб.
Этап эмиссии |
Действие, связанное с государственной регистрацией выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг |
Размер гос. пошлины |
Стоимость для «Орелрастмасло» |
Государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг |
Рассмотрение заявления о регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг |
1 000 |
1000 |
Государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, размещаемых путем подписки |
0,2% номинальной суммы выпуска, но не более 100 000 |
100000 | |
При составлении проспекта эмиссии в случаях (п. 2.1.3 Стандартов эмиссии): а) размещения ценных бумаг путем открытой подписки; б) размещения ценных бумаг путем закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышает 500, включая лиц, имеющих преимущественное право приобретения размещаемых ценных бумаг; в) по усмотрению эмитента, если предполагается публичное обращение ценных бумаг |
Рассмотрение заявления о проспекта) |
1 000 |
1000 |
Регистрация проспекта ценных бумаг (в случае если государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг не сопровождалась регистрацией их проспекта) |
10 000 |
10000 | |
Государственная регистрация отчета
об итогах выпуска (дополнительного
выпуска) эмиссионных ценных бумаг
или представление в |
Рассмотрение заявления о |
1 000 |
1000 |
Государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, за исключением случая регистрации такого отчета одновременно с государственной регистрацией выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг |
10 000 |
10000 | |
Итого |
123 000 |