Рынок акций коммерческих банков

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим.

1.2. Экономическая сущность акций

Под акцией обычно понимают ценную бумагу, которую выпускает  акционерное общество: при его создании (учреждении), при преобразовании предприятия или организации в акционерное общество, при слиянии (поглощении) двух или нескольких акционерных обществ, а также для мобилизации денежных средств при увеличении существующего уставного капитала. Поэтому акцию можно считать ценной бумагой, фиксирующей право собственности на капитал, своеобразным свидетельством о внесении определенной доли в уставный капитал акционерного общества. В Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ с последующими изменениями и дополнениями дается следующее определение акции: Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации [4]. Таким образом, акция за ее держателем закрепляет три вида прав:

• на участие в получении прибыли (дивиденда);
• на участие в управлении (акция дает право голоса)
• на долю имущества при ликвидации (ликвидационную стоимость).

К выпуску акций эмитент прибегает в силу того, что:

• это установленный законом способ формирования уставного капитала;
• акционерное общество не обязано возвращать инвесторам их капитал, вложенный в покупку акций.

 Покупка ими акций  рассматривается как долгосрочное  финансирование затрат эмитента держателями акций. Хотя законом предусматриваются случаи, когда акционеры-владельцы голосующих акций вправе требовать выкупа всех или части принадлежащих им акции, если затрагиваются их имущественные права. Например, если они голосовали против решения о реорганизации акционерного общества, против совершения крупной сделки или не принимали участия в голосовании, но эти решения приняты:

• выплата дивидендов не гарантируется;
• размер дивидендов может устанавливаться произвольно, независимо от прибыли.

Даже если имеется  чистая прибыль, акционерное общество может всю прибыль направить  на развитие производства и не выплачивать  дивидендов. Получив денежные средства за счет размещения выпушенных акций, эмитент имеет возможность использовать их для формирования производственных и непроизводственных основных и оборотных фондов.

Инвестора в акциях привлекает следующее:

• право голоса в обмен на вложенный в акции капитал;
• прирост капитала, связанный с возможным ростом цепы акций на рынке. По существу, это является основным мотивом приобретения акций, особенно в России, в настоящее время;
• дополнительные льготы, которые может предоставить акционерное общество своим акционерам. Они принимают форму скидок при приобретении продукции, производимой акционерным обществом, или пользовании услугами (льготный проезд, льготные цены за проживание в гостинице и т.д.);
• право преимущественного приобретения вновь выпущенных акций;
• право на часть имущества акционерного общества, остающегося после его ликвидации и расчетов со всеми иными кредиторами.

Вместе с тем приобретение акций связано с определенным риском:

• выплата дивидендов не гарантируется;
• право акционера на часть имущества при ликвидации реализуется в последнюю очередь;
• значительное влияние на принятие решений в процессе управления имеет только держатель крупного пакета акций при обычной форме голосования;
• рост цен акций нестабилен, к тому же он характерен для крупных, успешно работающих акционерных обществ.

Акции обладают следующими свойствами:

• акция — это титул собственности, т. е. держатель акции является совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами;
• она не имеет срока существования, т. е. права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество;
• для нее характерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества. Поэтому при банкротстве инвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию;
• для акции характерна неделимость, т. е. совместное владение акцией не связано с делением прав между собственниками, все они выступают как одно лицо;
• акции могут расщепляться и консолидироваться.

При расщеплении одна акция превращается в несколько. Эмитентом это свойство акций  может быть использовано для увеличения предложения акций данного вида. При расщеплении не изменяется величина уставного капитала. Например, при номинальной стоимости 1 акции в 1 000 руб. выпускаются четыре новых, поэтому номинальная стоимость новых акций становится равной 250 руб. У акционеров изымаются старые сертификаты и выдаются новые, в которых указывается, что они владеют большим числом акций.

При консолидации число  акций уменьшается, что может  привести к росту их рыночной цены. Их номинальная стоимость возрастает, а размер уставного капитала остается прежним. Владельцы акций также получают новые сертификаты взамен изымаемых, в которых будет указано меньшее число новых акций.

Акция — это формальный документ, поэтому согласно определению  ценной бумаги она должна иметь обязательные реквизиты. По существующим нормативным документам акция должна содержать следующие реквизиты:

• фирменное наименование акционерного общества и его местонахождение;
• наименование ценной бумаги — «акция»;
• ее порядковый номер;
• дата выпуска;
• вид акции (простая или привилегированная);
• номинальная стоимость;
• имя держателя при выпуске именных акций;
• размер уставного фонда на день выпуска акций;
• количество выпускаемых акций;
• срок выплаты дивидендов, ставка дивиденда и ликвидационная стоимость (только для привилегированных акций);
• подпись председателя правления акционерного общества;
• печать компании-эмитента [4].

Кроме того, возможно указание регистратора и его местонахождение и банка-агента, производящего выплату дивидендов.

По российскому законодательству акции могут быть только двух категорий — обыкновенные и привилегированные:

• обыкновенная — это акция, в составе прав которой имеется право голоса ее владельца на общем собрании акционерного общества;
• привилегированная — это акция, владелец которой не имеет права голоса на общем собрании акционеров (кроме особых случаев, установленных законом).

Владелец привилегированной  акции имеет право на получение  фиксированного дивиденда и/или ликвидационной стоимости. Ликвидационная стоимость есть стоимость, выплачиваемая при ликвидации акционерного общества. Отсутствие права голоса сближает данную акцию с долговой ценной бумагой. Акционерное общество осуществляет выпуск такого рода акций в тех случаях, когда желает увеличить свой капитал в условиях каких-то затруднений с привлечением его в заемных формах, но без расширения круга акционеров, влияющих на процесс принятия управленческих решений, либо для решения иных специфических задач. Однако наличие права голоса в установленных законом случаях не позволяет отождествить этот вид акций с долговой ценной бумагой. Важное ограничение: номинальная стоимость всех размещенных привилегированных акций по российскому законодательству не может превышать 25% от уставного капитала акционерного общества. Привилегированность данной акции состоит в ее конкретных правах, которые она дает своему владельцу по сравнению с собственниками обыкновенных акций.

Обычно привилегии включают:

• фиксированный размер дивиденда;
• фиксированный размер ликвидационной стоимости;
• первоочередное право на получение дивиденда и ликвидационной стоимости по сравнению с владельцем обыкновенной акции. Если акционерное общество выпускает привилегированные акции с разным набором прав, то оно должно определить очередность выплаты дивидендов и ликвидационной стоимости и между этими типами привилегированных акций.

Остаточное право голоса на соответствующем общем собрании акционеров возникает у привилегированных акций в случаях:

• когда решается судьба акционерного общества — при решении вопросов о реорганизации и ликвидации акционерного общества;
• когда общество не выполняет своих обязательств по привилегированным акциям;
• желает ограничить или изменить права их владельцев путем изменения устава общества;
• не выполняет обязательств по выплате дивидендов или выплачивает их в неполном размере.

Привилегированные акции  по российскому законодательству могут быть трех видов:

• простые (обычные) привилегированные — это привилегированные акции, не относящиеся к кумулятивным или конвертируемым;
• кумулятивные привилегированные — это привилегированные акции, по которым фиксированный дивиденд может накапливаться за ряд промежутков времени и выплачиваться в сроки, определенные уставом. По таким акциям дивиденд выплачивается раз в два или три года. Выгода акционерного общества состоит в том, что не надо заботиться о текущих выплатах дивидендов, и предназначенная для этих целей часть чистой прибыли временно остается в обороте акционерного общества. Выгода владельца акции потенциально состоит в том, что получение суммы дивидендов за ряд платежных периодов есть необходимая для него форма накопления дохода с точки зрения размеров, порядка их налогообложения и по другим причинам;
• конвертируемые привилегированные — это привилегированные акции, которые на установленных акционерным обществом условиях могут обмениваться (конвертироваться) в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов этого же общества. Необходимость и потребность в выпуске подобного вида акций может возникнуть, если общество, например, желая сделать свои акции более привлекательными на рынке, хочет дать акционерам возможность выбора между акциями с фиксированным и нефиксированным (плавающим) дивидендом.

1. 3. Законодательное  регулирование рынка акций 

коммерческих  банков

В соответствии с Инструкцией Центрального банка РФ (далее — Банк России) № 128-И «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации» от 10.03.2006 г. (далее Инструкция Банка России №128-И от 10.03.2006 г.), выпуски (дополнительные выпуски) ценных бумаг кредитных организаций подлежат государственной регистрации в Банке России (Департаменте лицензирования деятельности и финансового оздоровления кредитных организаций Банка России и территориальных учреждениях Банка России (далее — регистрирующие органы).

Департаментом лицензирования деятельности и финансового оздоровления кредитных организаций Банка России регистрируются выпуски акций кредитных организаций с уставным капиталом 1 000 млн руб. и более (включая в расчет предполагаемые итоги выпуска) или с долей иностранного участия (в том числе физических и юридических лиц из стран СНГ) свыше 50% [8].

Уставный капитал кредитной  организации, созданной в форме  акционерного общества, составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами.

Уставом кредитной организации  должны быть определены: количество, номинальная стоимость акций, приобретенных акционерами (размещенные акции), и права, предоставляемые этими акциями.

 Также уставом кредитной  организации могут быть определены  количество, номинальная стоимость, категории (типы) акций, которые кредитная организация вправе размещать дополнительно к размещенным акциям (объявленные акции), и права, предоставляемые этими акциями. При отсутствии в уставе кредитной организации этих положений она не вправе размещать дополнительные акции.

Если в уставе кредитной организации определены порядок и условия размещения объявленных акций определенной категории (типа), то порядок и условия размещения дополнительных акций этой категории (типа), определяемые решением об их размещении, должны соответствовать указанным положениям устава такой кредитной организации-эмитента.

 Новая эмиссия акций  может осуществляться лишь после  полной оплаты акционерами всех  ранее размещенных кредитной  организацией акций. Решение об очередном выпуске акций может быть принято только после регистрации изменений, вносимых в устав кредитной организации по итогам предыдущей эмиссии относительно нового размера уставного капитала и количества размещенных и объявленных акций [8].

 Номинальная стоимость  акций должна выражаться в  валюте Российской Федерации.