Шпаргалка по "Финансы и кредит"

4.Показатель стоимости  капитала предприятия выступает  критерием принятия управленческих  решений относительно использования  аренды (лизинга) или приобретения  в собственность производственных основных средств.

5.Показатель стоимости  капитала в разрезе отдельных  его элементов используется в  процессе управления структурой  этого капитала.

6.Уровень стоимости  капитала предприятия является  важнейшим измерителем уровня рыночной стоимости этого предприятия. Снижение уровня стоимости капитала приводит к соответствующему возрастанию рыночной стоимости предприятия и наоборот.

7.Показатель стоимости  капитала является критерием  оценки и формирования соответствующего  типа политики финансирования предприятием своих активов (в первую очередь — оборотных). Исходя из реальной стоимости используемого капитала и оценки предстоящего ее изменения предприятие формирует агрессивный, умеренный (компромиссный) или консервативный тип политики финансирования активов.

ПРОЦЕСС ОЦЕНКИ стоимости капитала базируется на следующих основных принципах:

1. Принцип предварительной  поэлементной оценки стоимости  капитала.

2. Принцип обобщающей  оценки стоимости капитала. Поэлементная  оценка стоимости капитала служит предпосылкой для обобщающего расчета этого показателя. Таким обобщающим показателем является средневзвешенная стоимость капитала (ССК)

3.Принцип сопоставимости  оценки стоимости собственного  и заемного капитала.

4.    Принцип динамической оценки стоимости капитала.

Факторы, влияющие на показатель средневзвешенной стоимости капитала, весьма динамичны, поэтому с изменением стоимости отдельных элементов  капитала должны вноситься коррективы и в средневзвешенное его значение. Кроме того, принцип динамичности оценки предполагает, что она может осуществляться как по уже сформированному, так и по планируемому к формированию (привлечению) капиталу.

Среди рассмотренных  показателей основная роль принадлежит  показателю средневзвешенной стоимости капитала. Он складывается на предприятии под влиянием многих факторов, основными из которых являются:

1 средняя ставка процента, сложившаяся на финансовом рынке;  доступность различных источников  финансирования (кредита банков; коммерческого  кредита; собственной эмиссии акций и облигаций и т.п.);

-отраслевые особенности  операционной деятельности, определяющие  длительность операционного цикла  и уровень ликвидности используемых  активов; 

- соотношение объемов  операционной и инвестиционной  деятельности;

2 жизненный цикл предприятия;

3 уровень риска осуществляемой  операционной, инвестиционной и  финансовой деятельности.

Учет этих факторов производится в процессе целенаправленного управления стоимостью собственного и заемного капитала предприятия.

Предельная (маржинальная) стоимость капитала (Marginal Cost of Capital, MCC) рассчитывается на основе прогнозных значений расходов, которые компания вынуждена будет понести для наращивания объема инвестиций при сложившихся условиях фондового рынка.

Поскольку источники  собственных средств ограничены в объемах, то при реализации крупных проектов приходится рассчитывать на заемный капитал, что приводит к изменению структуры источников, заключающемуся в увеличении доли заемных средств, и повышению степени риска, ассоциируемого с данной компанией. Таким образом, предельная стоимость апитала может оставаться постоянной, однако при достижении некоторого критического объема привлекаемых ресурсов, существенно изменяющего структуру источников, WACC, как правило, резко возрастает.

Условно можно считать, что в стабильно действующей коммерческой организации со сложившейся системой финансирования своей деятельности средневзвешенная стоимость капитала WACC остается, постоянной при некотором варьировании объема вовлекаемых в ходе инвестирования ресурсов, однако по достижении определенного предела она возрастает. Таким образом, предельная стоимость капитала является функцией объема вовлекаемых финансовых ресурсов

 

32. Управление  собственным капиталом. Сущность  и оценка рентабельности.

Состав собственного капитала представлен в бухгалтерском балансе (форма №1) и отчете об изменениях капитала (форма №3):

·  Уставный капитал – часть собственного капитала, образуемая за счет средств собственников организации (акционеров, участников и пр.) для обеспечения ее уставной деятельности.

·  Добавочный капитал – включает эмиссионный доход, прирост стоимости имущества в результате переоценки, стоимость имущества, полученного организацией безвозмездно. Добавочный капитал может быть использован на увеличение уставного капитала, погашение балансового убытка за отчетный год, а также распределен между учредителями организации и на другие цели.

·  Резервный капитал – создается в обязательном порядке за счет чистой прибыли и выступает в качестве страхового фонда для возмещения убытков. По его величине судят о запасе финансовой прочности организации.

· Нераспределенная прибыль – часть прибыли, полученная в предшествующем периоде и невыплаченная в виде дивидендов, и предназначенная для реинвестирования в развитие производства.

Величина собственного капитала – основа финансовой устойчивости организации.

Процесс управления собственным капиталом организации  включает:

1. Анализ формирования собственного капитала в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития организации.

2.Определение будущей потребности в собственном капитале осуществляется следующим образом:

, где

Псфр – общая потребность  в собственных финансовых ресурсах организации в планируемом периоде;

Пк – общая  потребность  в капитале на конец планового  периода;

Уск – планируемый  удельный вес собственного капитала в общей его сумме;

СКн – сумма собственного капитала на начало планируемого периода;

Пр – сумма прибыли, направляемой на потребление в плановом периоде.

Рассчитанная общая  потребность охватывает необходимую  сумму собственных финансовых ресурсов, формируемых как за счет внутренних, так и за счет внешних источников.

3. Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников проводится в разрезе основных элементов собственного капитала, формируемого за счет внутренних и внешних источников. 

4.Формирование собственного капитала за счет внутренних источников. До того, как обращаться к внешним источникам формирования собственных финансовых ресурсов, должны быть реализованы все возможности  их нормирования за счет внутренних источников. Так как основными планируемыми внутренними источниками формирования собственных финансовых ресурсов организации являются сумма чистой прибыли и амортиза­ционных отчислений, то в первую очередь следует в процессе планирования этих показателей предусмотреть возможности их роста за счет различных резервов.

, где

ЧП – планируемая  сумма чистой прибыли;

АО – планируемая сумма амортизационных отчислений;

СФРмакс – максимальная сумма собственных финансовых ресурсов, формируемых за счет внутренних источников.

5.Формирование собственного капитала за счет внешних источников. Объем привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников призван обеспечить ту их часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования. Если сумма привлекаемых за счет внутренних источников собственных финансовых ресурсов полностью обеспечивает общую потребность в них в плановом периоде, то в привлечении этих ресурсов за счет внешних источников нет необходимости.

6.Оптимизация структуры собственного капитала. Процесс оптимизации основывается на следующих критериях:

· обеспечение минимальной  совокупной стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов. Если стоимость привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников превышает планируемую стоимость привлечения заемных средств, то от такого формирования собственных ресурсов следует отказаться;

·  обеспечение сохранения управления организацией первоначальными  учредителями. Рост дополнительного  паевого или акционерного капитала за счет сторонних инвесторов может  привести к потере такой управляемости.

Коэффициент самофинансирования развития организации рассчитывается по следующей формуле:

, где

Ксф – коэффициент  самофинансирования предстоящего развития организации;

СФР – планируемый  объем формирования собственных  финансовых ресурсов;

DА –  планируемый  прирост активов организации.

Рентабельность - показатель экономической эффективности производства на предприятиях. Комплексно отражает использование материальных, трудовых и денежных ресурсов. Рентабельным считается предприятие, которое приносит прибыль.

Следует различать:

- рентабельность собственного инвестируемого капитала;

- рентабельность общего  капитала, т.е. рентабельность всего  инвестируемого капитала;

-рентабельность заемного  капитала.

Коэффициент рентабельность собственного капитала рассчитывается как отношение чистой прибыли к среднегодовой сумме собственного капитала.

Коэффициент рентабельность собственного капитала характеризует  эффективность использования капитала и показывает, сколько предприятие  имеет чистой прибыли с рубля  авансированного в капитал.

Оборачиваемость активов отражает, сколько раз за период оборачивается капитал, вложенный в активы предприятия, т. е. оценивает интенсивность использования всех активов независимо от источников их образования.

Рентабельность продаж показывает, сколько средств остается у предприятия после покрытия себестоимости продукции, выплаты процентов по кредитам и уплаты налогов.

Рентабельность активов - это показатель эффективности оперативной деятельности предприятия. Является основным производственным показателем, отражает эффективность использования инвестированного капитала.

,,,,

Сущность  и оценка рентабельнсти.

Рентабельность является важнейшим относительным показателем, характеризующим эффективность  работы предприятия и конечные результаты его хозяйственной деятельности.

Рентабельность характеризует прибыль, получаемую с каждого рубля вложенных в производство средств. Измеряются показатели рентабельности в относительных величинах (процентах, коэффициентах).

В практике наиболее распространены следующие группы показателей рентабельности: 

1. Рентабельность продукции исчисляется как отношение прибыли от продаж к себестоимости проданной продукции:

 

Рентабельность продукции  =         Прибыль от продаж   *  100%       .       

                                                       Себестоимость проданных товаров

 

2. Рентабельность  продаж рассчитывается как отношение прибыли от продаж к сумме выручки от реализации продукции:

Рентабельность продаж = Прибыль от продаж *100% / Выручка  от продаж

 

Рентабельность продаж показывает сколько прибыли организация получает с каждого рубля выручки от продажи товаров, продукции, работ, услуг.

 

3. Рентабельность  активов рассчитывается как отношение прибыли до налогообложения к средней стоимости активов:

Рентабельность активов =   Прибыль до налогообложения *100%

                                                     Средняя стоимость активов

 

Рентабельность продаж показывает сколько прибыли организация  получает с каждого рубля, вложенного в активы.

 

4. Рентабельность внеоборотных активов (основного капитала) равна отношению прибыли до налогообложения к средней величине внеоборотных активов предприятия:

 

Рентабельность внеоборотных активов =      Прибыль до налогообложения   *  100%

                                                            Средняя стоимость внеоборотных  активов

 

5. Рентабельность  оборотных активов (оборотного  капитала) определяется отношением валовой прибыли до налогообложения к средней величине оборотных активов:

 

Рентабельность оборотных  активов =      Прибыль до налогообложения   *  100%

                                                         Средняя стоимость оборотных активов

 

 

6. Рентабельность  собственного капитала определяется как отношение чистой прибыли к величине собственного капитала организации: