Определение стоимости бизнеса действующего предприятия

   В ходе анализа рассчитываются следующие  показатели:

   1.Абсолютное отклонение: +ДП = П₁ – По                                (1)

   где По — прибыль базисного периода;  П₁ — прибыль отчетного периода;

     ДП — изменение прибыли.

   2.Темп роста: Темп роста=П₁/П₀х100%                                     (2)

   Сделать выводы о динамике изменения прибыли.

   1.6.Анализ и оценка эффективности деятельности предприятия

   Показатели  рентабельности характеризуют эффективность  производства и реализации продукции, а также собственного капитала и  активов.

   Оценка  эффективности производственно  хозяйственной деятельности предприятия  производится с помощью показателей рентабельности, табл. 2.2. 
 
 
 
 

   Таблица 2.2

   Оценка  прибыльности (рентабельности)

 

   Делаются  выводы об эффективности производства предприятия. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

   ГЛАВА 2. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ 

   Оценка  имущества предприятий базируется как говорилось ранее на использовании  трех основных подходов: затратного, доходного и сравнительного. Каждый из подходов предполагает применение своих специфических методов и приемов, а также требует соблюдения своих условий, наличие достаточных факторов. Информация, используемая в том или ином подходе, отражает либо настоящее положение фирмы, либо её прошлые достижения, либо ожидаемые в будущем доходы. В связи с этим результат, полученный на основе всех трех подходов, является наиболее обоснованным и объективным. В соответствии со ст. 132 Гражданского кодекса РФ, «предприятием как объектом прав признается имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности. Предприятие в целом как имущественный комплекс признается недвижимостью, т. е. оно или его часть могут быть объектом купли-продажи, залога, аренды и других сделок, связанных с установлением, изменением и прекращением вещных прав. В состав предприятия как имущественного комплекса входят все виды имущества, предназначенные для его деятельности, включая земельные участки, здания, сооружения, оборудование, инвентарь, сырье, продукцию, права требования, долги, а также права на обозначения, индивидуализирующие предприятие, его продукцию, работы и услуги (фирменное наименование, товарные знаки, знаки обслуживания), и другие исключительные права, если иное не предусмотрено законом или договором». Согласно международным стандартам оценки: «Рыночная стоимость есть расчетная величина — денежная сумма, за которую имущество должно переходить из рук в руки на дату оценки между добровольным покупателем и добровольным продавцом в результате коммерческой сделки после адекватного маркетинга; при этом полагается, что каждая из сторон действовала компетентно, расчетливо и без принуждения». Определение рыночной стоимости предприятия (равно как и любого иного вида имущества) основано на принципе наиболее эффективного использования, которое, согласно международным стандартам, определяется как наиболее вероятное использование имущества, являющееся физически возможным, разумно оправданным, юридически законным и финансово осуществимым, и в результате которого стоимость оцениваемого имущества будет максимальной. Если целью оценки является определение такого вида стоимости, как стоимость предприятия как действующего объекта, то принцип наиболее эффективного использования невозможно применять, так как при этом определяется не стоимость в обмене (меновая стоимость), а стоимость в использовании (потребительная стоимость) для конкретного пользователя. Понятие стоимости предприятия как действующего (бизнеса в целом) включает в себя оценку функционирующего предприятия и получение из общей стоимости действующего предприятия величин для составных его частей, выражающих их вклад в общую стоимость. Сравним определение, данное в международных стандартах, с определениями российских стандартов. По международным стандартам стоимость действующего предприятия — это стоимость единого имущественного комплекса, определяемая в соответствии с результатами функционирования сформировавшегося производства. Оценка стоимости отдельных объектов предприятия заключается в определении вклада, который вносят эти объекты в качестве составных компонентов действующего предприятия. По Российским стандартам стоимость действующего предприятия — это стоимость всего имущественного комплекса функционирующего предприятия (включая нематериальные активы) как единого целого.  Итак, при определении стоимости предприятия как действующего (как суммы стоимостей в использовании активов предприятия) необходимо к полученной итоговой стоимости прибавить рыночную или иную стоимость избыточных активов с альтернативным текущему вариантом использования.

   С целью оценки рыночной стоимости  предприятия в данной курсовой работе используются:

1. метод дисконтирования денежных потоков;
2. метод скорректированных балансовых чистых активов.

 

   2.1 ИМУЩЕСТВЕННЫЙ ПОДХОД

   МЕТОД КОРРЕКТИРОВКИ БАЛАНСОВОЙ СТОИМОСТИ ЧИСТЫХ АКТИВОВ 

   Общие положения метода корректировки балансовой стоимости чистых активов

Имущественный или затратный подход рассматривает  стоимость предприятия с точки  зрения понесенных издержек.

Метод стоимости чистых активов применяют в том случае, если компания обладает значительными материальными активами и ожидается, что будет по-прежнему действующим предприятием.

Источником  исходных данных для оценки служит бухгалтерская отчетность предприятия, в том числе: бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств, приложения и расшифровки. Причем, предварительно следует провести инфляционную корректировку данных.

Различают метод скорректированных чистых активов и нескорректированных  чистых активов. В первом случае проводится полная корректировка статей баланса, а значит, определяется обоснованная  рыночная стоимость каждого актива баланса в отдельности. Результаты расчетов по данному методу более достоверны, чем по второму, когда из-за отсутствия достаточной информации корректировка статей баланса не проводится.

Порядок расчета стоимости чистых активов  по бухгалтерской отчетности определен  в Порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ, утвержденном приказом Министерства финансов РФ от 5.08.96г. № 71 и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 5.08.96г. № 149.

   Метод корректировки балансовой стоимости  чистых активов является косвенным  методом определения стоимости  бизнеса. При использовании данного  метода рыночная стоимость, оцениваемого бизнеса, определяется на основе балансовой стоимости чистых активов организации, посредством оценки его активов и пассивов. Стоимость каждого из активов определяется индивидуально на основании специальных методов оценки. Затем полученные стоимости активов суммируются. Для определения рыночной стоимости собственного капитала (бизнеса) суммарная стоимость пассивов вычитается из общей стоимости активов.

   В качестве исходных данных к расчету  рыночной стоимости предприятия  используются данные бухгалтерского баланса предприятия на дату оценки, результаты финансово - экономического анализа предприятия, а также необходимая информация, предоставленная бухгалтерией предприятия.

Чистые  активы - это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его обязательств, принимаемых к расчету.

   Активы, участвующие в  расчете, — это денежное и неизменное имущество акционерного общества (АО), в состав которого включаются по балансовой стоимости следующие составляющие статей:

   1) внеоборотные активы, отражаемые в первом разделе баланса. При этом при расчете величины чистых активов принимаются учитываемые в первом разделе бухгалтерского баланса нематериальные активы, отвечающие следующим требованиям:

   — непосредственно используемые обществом в основной деятельности и приносящие доход (права пользования земельными участками, природными ресурсами, патенты, ноу-хау, программные продукты, монопольные права и привилегии, организационные расходы, торговые марки, товарные знаки и т.п.);

   — имеющие документальное подтверждение затрат по их пробретению (созданию);

   право общества на владение данными нематериальными  активами должно быть подтверждено документом (патентом, актом, договором и т.п.), выданным в соответствии с законодательством РФ;

2. по статье «Прочие внеоборотные активы» в расчет принимается задолженность АО за проданное ему имущество;
3. запасы и затраты, денежные средства, расчеты и прочие активы, показываемые во втором разделе бухгалтерского баланса, за исключением задолженности участников (учредителей) по их вкладам в уставный капитал и балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров.

   При наличии в АО на конец года оценочных  резервов по сомнительным долгам и  под обесценение ценных бумаг  показатели статей, в связи с которыми они созданы, показываются в расчете с соответствующим уменьшением их балансовой стоимости на стоимость данных резервов.

   Пассивы, участвующие в  расчете, - это обязательства акционерного общества. В их состав включаются следующие статьи:

1. статья третьего раздела бухгалтерского баланса — целевыефинансирования и поступления;
2. статьи четвертого раздела баланса - долгосрочные обязательства банкам и иным юридическим и физическим лицам;
3. статьи пятого раздела баланса - краткосрочные обязательства банкам и иным, юридическим и физическим лицам; расчеты и прочие пассивы, кроме сумм, отраженных по статьям «Доходы будущих периодов».

   В общем виде расчет чистых активов  согласно балансовым статьям рассчитывается по следующему алгоритму:

 Чистые  активы (ЧА) = Активы — Пассивы = [стр. 190 + (стр. 290 - стр. 244 - стр. 252)] — [стр. 590 + (стр. 690 — стр. 640)] баланса формы № 1,

   где стр.190 — сумма внеоборотных активов;

   стр.290 — сумма оборотных активов;

   стр.244 — задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал;

   стр.252 — сумма собственных акций, выкупленных  у акционеров;

   стр.590 — сумма долгосрочных пассивов;

   стр.690 — сумма краткосрочных пассивов;

   стр.640 — доходы будущих периодов.

   Оценка  статей баланса, участвующих в расчете  стоимости чистых активов, производится в рублях по состоянию на 31 декабря отчетного.

   Анализируя  экономическое содержание статей, указанных  в порядке оценки стоимости чистых активов, включаемых в корректирующую сумму, и сопоставляя с новшествами в бухгалтерском учете, получим следующую сопоставительную таблицу (таблица 10).

   Расчет  стоимости чистых активов

   За  основу расчета принят баланс на последнюю  отчетную дату.

   Таблица 10

   Расчет  чистых активов