Разработка бизнес-плана организации производства новой продукции

       - прогнозирование денежных поступлений  по подпериодам;

       - прогнозирование оттока денежных  средств по интервалам планирования;

       - расчет   чистого   денежного   потока    (излишек/недостаток)    по

подпериодам.

       При расчете объема возможных  денежных поступлений исходили  из  того,

что предприятие  применяет методику  определения  выручки  от  реализации  по

мере  оплаты товара, что существенно упрощает процесс планирования.  Согласно

данным  табл.6 основным  источником  поступления  денежных  средств  является

выручка от реализации готовой продукции, ее удельный вес  в  общей  величине

денежных  поступлений за пять лет прогнозируется на уровне на уровне  90,4 %.

Другими источниками поступлений  денежных  средств  являются  полученный  от

покупателей налог на добавленную стоимость (9,04 %), изменение  (увеличение)

добавочного капитала (менее  1 %)  и  кредитные  ресурсы,  причем  погашение

кредита планируется произвести в течение  пяти лет.  Общая  величина  притока

денежных  средств нарастающим итогом за пять  лет  прогнозируется  на  уровне

98843,3 млн.  р. (17971,5  тыс.$.),  что почти в 55  раз больше  величины

начальных инвестиционных затрат, направляемых на внедрение данного проекта.

       Составными элементами оттока  денежных средств являются (в  млн.р.):

       операционные затраты  46582,3 (8469,5 тыс.$.);

       НДС к уплате    9618,9 (1748,9; тыс.$.)

       проценты по кредиту   140,9 (25,6 тыс.$.);

       налоги и платежи      9751,5 (1773,0 тыс.$.);

       дивиденды по акциям   6974,0 (1268,0 тыс.$.).

       Итого общая величина оттока  денежных  средств  за  пять  лет  должен

составить 64242,8 млн.р. (11680,5 тыс.$.).

       Путем сопоставления  прогнозируемых  денежных  поступлений  и   выплат

рассчитан чистый денежный поток,  который  за  пять  лет  должен  достигнуть

уровня 34591,7 млн.р. (6289,4 тыс.$.) или 35% от общей величины  поступающих

денежных  средств. Наличие  излишка  денежных  средств  (то  есть  превышение

поступлений  над  выплатами)  характерно  для  всего  периода  планирования,

начиная с первого квартала. Таким образом, прогнозируется,  что  предприятие

сможет  иметь  достаточно  большую  величину  свободных  денежных   средств,

которые целесообразно будет направить  для обеспечения возможного  расширения

деятельности.

       Динамика прогнозируемого денежного  потока по интервалам  планирования

графическим способом представлена на рисунке (см. рис. 3.2).  На  диаграмме

ясно  прослеживается, что кривая накопленного потока денежных  средств  имеет

тенденцию роста  в  течение  всего  периода,  а  концу  его  (начиная  с  13

квартала) резко идет вверх, что свидетельствует  о  значительном  превышении

величины  денежного притока над оттоком  средств.

       Составным элементом разработки  финансового  плана  выступает   баланс

предприятия, рассчитанный по тем же  интервалам  планирования  (табл. 3.7).

Как  следует  из  данных  таблицы  3.7,  величина   имущества   предприятия,

связанного  с внедрением инвестиционного  проекта,  прогнозируется  в  первом

квартале  на  уровне  1233,1  млн.  р.  (224,2  тыс.$.).  За  пять  лет его

планируется довести до  17302,5 млн.  р.  (3145,9  тыс.$.),  то  есть  общая

величина  активов  предприятия  должна   вырасти  в  14 раз.  Рост  стоимости

имущества планируется обеспечить,  в  первую  очередь,  за  счет  увеличения

текущих активов, а именно, денежных средств  (на  57,6 %),  производственных

запасов (на 11,5 %), дебиторской задолженности (на 4,3 %), а также  за  счет

увеличения  постоянных активов (на 23,1 %).

Формирование  имущества предприятия планируется  за счет следующих  источников

финансирования (в млн. р.):

       нераспределенная прибыль    16611,1;

       уставный капитал      554,9;

       заемные средства      136,4.

       Таким образом, удельный вес   собственных  средств  в   общей  величине

пассивов  на  конец  периода  планирования  должен  составить  99,2 %,   что

свидетельствует о полной автономии предприятия  (независимости)  от  внешних

источников  финансирования.

       На основании  прогнозного   баланса  и  отчета  о   прибыли  рассчитаны

основные  коэффициенты,  характеризующие  финансовое  положение   комбината.

Важнейшие из  них  представлены  в  таблице  3.8.  Рассмотренные  показатели

позволяют    оценить    различные    стороны    деятельности    предприятия:

рентабельность,   деловую   активность,   платежеспособность,    ликвидность

баланса.   Финансовые   коэффициенты   также   рассчитаны   по    интервалам

планирования.

       Коэффициент   прибыльности   продаж   показывает,   сколько   прибыли

приходится  на единицу  реализованной  продукции.  Показатель  рассчитан  как

отношение чистой прибыли  к  выручке  от  реализации  продукции.  В  1997 г.

значение  коэффициента прибыльности продаж составляло  1,7 %,  после  запуска

производства  и выхода  на  проектную  мощность  планируется  достичь  уровня

рентабельности  продаж в 17 % и довести его через  пять лет до 26 %.

       Коэффициент   рентабельности   активов    показывает    эффективность

использования  всего  имущества  предприятия.  Снижение  свидетельствует   о

падении спроса на готовую продукцию и о перенакоплении  активов.  Показатель

рассчитан  как отношение чистой  прибыли к стоимости   всего   имущества

предприятия.  Значение  показателя  прогнозируется  на  уровне  5 - 10 %  по

подпериодам,  что можно признать  вполне  достаточным уровнем доходности

деятельности  предприятия.

       Важнейшим показателем,  вызывающим  особый  интерес  у  собственников

(акционеров)  общества,  является  коэффициент   рентабельности  собственного

капитала.  Он  отражает  эффективность  использования  собственных   средств

предприятия.  По  интервалам  планирования   прогнозируется   незначительное

снижение  значений коэффициента рентабельности  собственного   капитала.  Его

уровень на конец периода должен составить 8 %.

       Основным показателем, характеризующим  деловую активность предприятия,

выступает оборачиваемость  активов.  Данный  коэффициент  отражает  скорость

оборота всего авансированного в производство  капитала,  его  рост  означает

ускорение кругооборота  средств.  Показатель  рассчитывается  как  отношение

выручки от реализации готовой продукции  к среднегодовой  стоимости  активов.

Значение  коэффициента оборачиваемости активов  прогнозируется  на  уровне  от

0,3 до 0,5 по подпериодам.

       Индекс  покрытия  процентных  платежей  определяется  как   отношение

прибыли  от  осуществляемых  операций  к  величине  процентов  по   кредиту.

Прогнозируемая  тенденция роста данного  показателя  обусловлена  увеличением

прибыли от производственной деятельности предприятия.

       Для  характеристики  ликвидности   и  платежеспособности  деятельности

комбината  рассчитаны  два  коэффициента:  общая  ликвидность  и  мгновенная

ликвидность. Данные показатели позволяют оценить  перспективные и  мгновенные

платежные возможности предприятия. Необходимо отметить,  что  прогнозируется

стабильный  рост  данных  показателей  в  динамике,  причем  уже  с  третьего

подпериода их значения удовлетворяют нормальным  ограничениям  (больше  2  и

больше 0,2 соответственно по показателям).

       Результаты прогнозного анализа  эффективности инвестиционного   проекта

оформлены в виде таблиц 3.9, 3.10.

       Оценка эффективности проекта  охватывает временной  интервал   в  пять

лет,  из  них  семь  месяцев  -  период  поставки  оборудования,  выполнение

строительно-монтажных    работ.    Запуск    производства     осуществляется

одновременно  на восьмой месяц с  выходом  на  проектную  мощность  24  тонны

переработки  пшеницы и 4 тонны хлеба в сутки  при двухсменном режиме  работы.

В    расчетах    учтен    годовой    график    эксплуатации    оборудования,

предусматривающий  плановое   снижение   мощности   переработки   в   момент

проведения  профилактических  работ  (июнь-июль).   Ставка   дисконтирования

(сравнения)  рассчитана из соотношения заемных/собственных средств с учетом

нормы прибыли для каждого вида финансирования проекта и рисковой  премии,  и

составляет 24,6 % или 20,0 % в год для разных вариантов.

       За начало реализации проекта  принята дата  привлечения   запрашиваемых

финансовых  средств.

       В табл.  3.9,  3.10  приведены   результаты  расчетов  чистой  текущей

стоимости проекта  (NPV),   внутренней  нормы  рентабельности  (IRR),  срока

окупаемости проекта для двух позиций:

       перспективы проекта без учета  воздействия внешних финансовых  потоков,

не относящихся непосредственно к производству (табл. 3.9);

       перспективы для акционеров  предприятия   с  четом  получения  кредита