Анализ финансового состояния и оценка финансовой устойчивости ОАО«ННПО им. М.В. Фрунзе»

 

∆П_коб = ∆К_об * R_пр.ф. * ∑К_ф.

 

∆П_коб = 0,4958 х 0,0325 х 637721,5 = 10 275,93 тыс.руб.

 

Ускорение оборачиваемости  оборотного капитала позволило получить предприятию прирост прибыли  на конец отчетного года в размере 10 275,93 тыс.руб., однако если на оборачиваемости мы заработали , то на снижении рентабельности продаж (эффективности) предприятие потеряло значительную сумму дохода.

 

2.7 Анализ показателей рентабельности

 

Для успешного функционирования каждый хозяйствующий субъект должен стремиться к повышению эффективности своей деятельности на основе рационального использования ресурсного потенциала, улучшения качества реализуемой продукции, увеличения прибыльности.

В рыночной экономике, где  одной из основных задач хозяйствующего субъекта является максимизация прибыли, при оценке деятельности организации на первое место выходят финансовые показатели эффективности, в основе которых лежит прибыль.

В общем виде экономическая  результативность и эффективность  деятельности организации измеряется с помощью абсолютных и относительных показателей. При этом принято различать понятия экономический эффект и экономическая эффективность.

Экономический эффект –  экономическая категория, характеризующая  абсолютный результат деятельности.

Экономическая эффективность – экономическая категория, характеризующая отношение полученного эффекта к затратам, произведенным для его достижения или ресурсам, необходимым для его достижения.

Экономический эффект выражается прибылью (объемом продаж, выручкой от реализации и др.) организации.

Экономическая эффективность  деятельности организации выражается показателями рентабельности.

По своему экономическому содержанию все показатели эффективности  представляют собой отношение результата к затратам или к ресурсам:

Существует два подхода к оценке экономической эффективности – ресурсный, ориентированный на экономию ресурсов и затратный, ориентированный на минимизацию текущих (операционных) издержек.

В зависимости от того, что принимают в качестве эффекта  функционирования организации – объем производства (реализации) продукции или финансовый результат, – различают показатели производственной эффективности и показатели финансовой эффективности.

Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности, окупаемость затрат и т.д., являются обязательными элементами сравнительного анализа и оценки финансового состояния предприятия.

Показатели рентабельности позволяют оценить, какую прибыль  имеет субъект хозяйствования с каждого рубля средств, вложенных в предприятие.

Система показателей рентабельности представлена в таблице 19:

 

 

 

 

 

 

Таблица 19

Показатели, характеризующие рентабельность (эффективность)

№ П.	Показатель	Способ расчета	Пояснение
1	Рентабельность продаж (основной деятельности)		Показывает, сколько прибыли  приходится на единицу реализованной  продукции
2	Экономическая рентабельность		Показывает, сколько денежных единиц затрачено предприятием для получения рубля прибыли независимо от источников привлечения средств
3	Рентабельность продаж по чистой прибыли		Показывает, сколько чистой прибыли приходится на единицу реализованной  продукции
4	Рентабельность собственного капитала		Показывает эффективность  использования собственного капитала. Динамика показателя оказывает влияние  на уровень котировки акций
5	Бухгалтерская рентабельность от обычной деятельности
6	Рентабельность по издержкам		Показывает, сколько прибыли  от продаж или чистой прибыли приходится на 1 рубль затрат
7	Рентабельность перманентного  капитала (постоянного)		Показывает эффективность использования капитала, вложенного (инвестированного) в деятельность организации на длительный срок

Рассчитанные значения и динамика показателей рентабельности представлена в таблице 20:

Таблица 20

Показатели, характеризующие  рентабельность (эффективность)

№	Показатель	2009г.	2010г.	Абсолют. изменение, тыс.руб.
1	Рентабельность продаж (основной деятельности)	8,62	5,13	-3,48
2	Экономическая рентабельность	9,30	7,54	-1,76
3	Рентабельность продаж по чистой прибыли	5,11	3,25	-1,85
4	Рентабельность собственного капитала	21,34	19,20	-2,15
5	Бухгалтерская рентабельность от обычной деятельности	7,23	4,49	-2,74
6	Рентабельность по издержкам	9,43	5,41	-4,02
7	Рентабельность перманентного  капитала (постоянного)	19,46	17,44	-2,02
8	Коэффициент устойчивости экономического роста, %	14,94	13,44	-1,5

 

Анализ таблицы 20 показал, что у всех показателей рентабельности, характеризующих уровень доходности, прослеживается тенденция к уменьшению, что свидетельствует о снижение эффективности работы предприятия в отчетном году.

Рентабельность продаж в прошлом году составляла 8,62 %, в отчетном году — 5,13 %, т.е. уменьшилась на 3,48 %. Это значит, что предприятие в отчетном году получило всего 5 копеек прибыли с каждого рубля реализации. Такая динамика свидетельствует о снижении эффективности производства и товарного обращения.

Наиболее широкое применение в финансовом анализе имеет второй показатель рентабельности продаж, определяемый как отношение чистой прибыли  к объему реализованной продукции. Он показывает способность менеджеров успешно управлять предприятием, покрывая себестоимость товаров и услуг, общепроизводственные и общехозяйственные затраты, а также издержки на выплату процентов и др., и поэтому выражает самую суть эффективности с позиции затрат и цен. Величина данного показателя в отчетном году уменьшилась с 5,11% до 3,25%.

Экономическая рентабельность или рентабельность активов по чистой прибыли показывает эффективность  использования всего имущества  предприятия. Данный показатель является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности предприятия. Снижение данного показателя (с 9,30% до 7,54%) свидетельствует о падающем спросе на продукцию предприятия или о перенакоплении активов или их неэффективном использовании.

Рентабельность собственного капитала характеризует эффективность использования собственного капитала и отражает долю прибыли в собственном капитале. С точки зрения собственников наличие прибыли на вложенный капитал служит наилучшей оценкой результатов хозяйственной деятельности.

Рентабельность собственного капитала в прошлом году составляла 21,34%, в отчетном году она снизилась на 2,15%, т.е. упал до 19,20% следовательно эффективность использования собственного капитала снизилась на 2,15 % в отчетном периоде и составила 19,20%.

Рентабельность собственного и долгосрочного заемного капитала в базисном году составляла 19,46%, в отчетном составила 17,44%, т.е эффективность использования долгосрочного (перманентного) капитала, также снизилась.

Рентабельность основной деятельности (окупаемость издержек) показывает, что прибыль с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции, уменьшилась, и вызвано это опережающими темпами роста прибыли от реализации над темпами роста себестоимости реализованной продукции.

 

 

 

 

 

 

 

2.8. Анализ устойчивости экономического роста

 

Важным показателем  финансового анализа является устойчивость экономического роста, не только отражающая текущую деловую активность предприятия, но и имеющая большое значение для прогнозирования финансового  состояния предприятия.

Устойчивость экономического роста позволяет предположить, что  предприятию не грозит банкротство. Вполне очевидно, что неустойчивое развитие повышает вероятность банкротства. Поэтому перед руководством предприятия  стоит очень серьезная задача- обеспечить устойчивое темпы его экономического развития.

Каковы же методы поддержания  устойчивых темпов роста? На этот вопрос дают ответ факторные модели, например модель Дюпона. Выражающая зависимость  рентабельности капитала от двух факторов: рентабельности продаж и оборачиваемости капитала. Факторные модели рентабельности раскрывают важнейшие причинно-следственные связи между показателями финансового состояния предприятия и финансовыми результатами. Поэтому они являются незаменимым инструментом оценки сложившейся ситуации.

Факторные модели рентабельности являются также моделями прогнозирования  финансовой устойчивости предприятия. Необходимость предвиденья ближайших  и отдаленных перспектив развития является актуальной задачей для предприятия. Темпы роста производства зависят не только от спроса, рынков сбыта, мощностей предприятия. Но и от состояния финансовых ресурсов. Структуры капитала и других факторов.

Увеличение объемов  производственно-хозяйственной деятельности предприятия зависят от роста  его ресурсов, и следовательно, финансовых источников их формирования. Приток ресурсов, как известно, обеспечен за счет внутренних и внешних источников формирования. К внутренним источникам относится, прежде всего, прибыль, направляемая на развитие производства (реинвестированная прибыль), и начисленная амортизация. Но собственный капитал предприятия может быть увеличен и извне, за счет дополнительного выпуска акций. Однако их выпуск и размещение могут подорвать позиции прежних собственников предприятия, ограничить действия руководства в принятии управленческих решений. Кроме того, дополнительный приток финансовых ресурсов можно обеспечить благодаря привлечению таких внешних источников, как банковские кредиты, займы, средства кредиторов. Но рост заемных средств должен быть  ограничен разумным пределом, так как с увеличением доли заемного капитала ужесточаются условия кредитования, предприятие несет дополнительные расходы, следовательно, рискует потерей финансовой устойчивости и даже банкротством.

Таким образом, темпы  экономического развития предприятия определяются в первую очередь темпами увеличения его собственного капитала, а они в свою очередь, зависят от многих факторов, отражающих эффективность операционной и финансовой деятельности.

Показатель, характеризующий  возможности предприятия по расширению основной деятельности за счет реинвестирования собственных средств, принято называть коэффициентом устойчивости экономического роста (Кур), или коэффициентом роста собственного капитала.

Он равен отношению  прибыли, направляемой на накопление, к собственному капиталу:

,

где Пн – реинвестированная  прибыль, равная чистой прибыли за вычетом  дивидендов, выплачиваемых акционерам.

Коэффициентом устойчивости экономического роста показывает, какими темпами в среднем увеличивается экономический потенциал предприятия.

Для оценки влияния факторов, отражающих эффективность финансово-хозяйственной  деятельности. На степень устойчивости развития предприятия могут быть использованы различные факторные  модели.

Так, темпы роста собственного капитала зависят в первую очередь от следующих факторов: рентабельности продаж (Rпр.); оборачиваемости капитала (n_∑к); структуры капитала, характеризующей финансовую активность предприятия по привлечению заемных средств (отношение среднегодовой суммы валюты баланса к среднегодовой сумме собственного капитала) (Кстр.^к); процента отчислений чистой прибыли на развитие производства (Дотч.).

Таким образом, коэффициент  роста собственного капитала может  быть представлен следующей мультипликативной  моделью взаимосвязи перечисленных факторов:

Т↑СК = Rпр. х n_∑к х Кстр.^к х Дотч.

Как следует из модели, предприятие имеет возможность  использовать определенные экономические  рычаги воздействия на устойчивость роста: снижение доли выплачиваемых  дивидендов, повышение ресурсоотдачи, повышение рентабельности продукции, изыскание возможности получения экономически оправданных кредитов и займов.

Рассмотрим влияние  этих факторов на темп роста коэффициента устойчивости экономического роста  с помощью метода цепных подстановок.

Для этого определим:

,

Кстр.^к ₀ = 2,296

Кстр.^к ₁ = 2,547

Процент отчислений чистой прибыли на развитие производства (Дотч.) принимаем равным 0,7.

Тогда:

1) Т↑СК₀ = 0,1494