Финансовый менеджмент

 

60. Управление запасами. Определение объема их финансирования.

Управл-е запасами направленно  на опред-ие и поддерж-е оптим-го размера запасов и обеспеч-е их финанси-я. Рез-ты управ-ия запасами: уменьш-е произв-ых потерь из-за недостатка запасов, ускорение оборач-ти запасов, минимизация излишков ТМЗ, уменьш за-т на хранение ТМЗ, оптимизация налогообложения запасов.

Управл-е вкл планир-ие, учёт, контроль и анализ использ-я запасов. Планир-е потреб-ти в запасах направлено на опред-е потреб-ти предп-я в запасах.

Политика управл-я  запасами закл в оптимизации размера  и стр-ры запасов ТМЦ, минимизации  з-т по их обслуж-ю и обеспеч-ю  эф-го контроля за их движ-ем.

Этапы:

1.Анализ запасов ТМЦ  в предшествующем периоде. Осн  задача – выявл-е ур обеспеч-ти  пр-ва запасами ТМЦ и оценка  эф-ти их использ-я.

2. Опред-ие целей формир-ия  запасов

Обеспеч-е текущ производ-ой деят-ти; обеспеч-е текущ сбытовой деят-ти; накопл-е сезонных запасов, обеспечивающих хоз. процесс в предстоящ периоде.

3. Оптимизация размера  основ-х групп текущ запасов.

Предусм разделение сов-ти запасов ТМЦ на 2 осн-х вида произв-ые запасы и запасы ГП. И для каждого  выделяют запасы текущ хранения и  постоян обновляемую часть запасов, формир-х на регуляр-ой основе и равномерно потреб-х в процессе пр-ва прод-ии и ее реализ-ии.

4. Оптимизация общей  величины запасов ТМЦ, вкл в  состав ОА:

Зп=(Нтх*Оо)+Зсх+Зцн, Зп- оптим-ая ? запаса, Нтх –норма запаса текущ  хранения, Оо-одноднев V пр-ва, Зсх – планир-ая ? запасов сезонного хранения, Зцн планир-ая ? целевого назнач

5. Построение эф-ых  с-м контроля за движ-ем запасов  на предп-ии

Суть в разделении всех запасов на 3 категории м-д  АВС

6. Реальное отображение  в фин учете ст-ти запасов ТМЦ в условия инфляции.

Цены по к-ым сформир-ны запасы треб-ют корректир-ки к моменту  произв-го потребл-я.

 

61. Нормативные показатели ликвидности  и финансовой устойчивости

Финансовая  устойчивость предприятия – это независимость его в финансовом отношении и соответствие состояние активов и пассивов компании задачам финансово-хозяйственной деятельности.

Для расчета этого  показателя сопоставляется общая величина запасов и затрат предприятия  и источники средств для их формирования:

ЗЗ = З + НДС                                                                                       

где   ЗЗ – величина запасов и затрат;

         З – запасы;

1. Наличие собственных  оборотных средств, равное разнице  величины источников собственных средств (собственного капитала) и величины внеоборотных активов.

СОС = СС - ВА – У                                                                            

        СС – величина источников собственного  капитала;

        ВА  – величина внеоборотных  активов;

        У – убытки.

2. Наличие собственных  оборотных средств и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, то есть с учетом долгосрочных кредитов и заемных средств.

ПК=(СС+ДЗС)–ВА–(У)                                                                                    

где ПК – перманентный капитал;

      ДЗС  – долгосрочные заемные средства.

3. Наличие собственных  оборотных средств, долгосрочных  кредитов и заемных средств,  краткосрочных кредитов и заемных  средств, то есть все источники,  которые возможны.

 ВИ=(СС+ДЗС+КЗС)-ВА-У                                                                                         

где    ВИ – все  источники;

         КЗС – краткосрочные заемные  средства.

Показатели:

1) Коэффициент финансового  риска (коэффициент задолженности, соотношения заемных и собственных средств, рычага) – это отношение заемных средств к собственным средствам. Он показывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на рубль собственных.

Кфр=ЗС/СС                                                                                            

ЗС –  заемные средства.

2) Коэффициент долга  (индекс финансовой напряженности)  – это отношение заемных средств  к валюте баланса:

Кд=ЗС/Вб                                                                                                      

Вб – валюта баланса.

3) Коэффициент автономии  (финансовой независимости) –  это  отношение собственных  средств к валюте баланса предприятия:

Ка = СС / Вб                                                                                               

4) Коэффициент финансовой  устойчивости – это отношение  итога собственных и долгосрочных  заемных средств к валюте баланса  предприятия (долгосрочные займы  правомерно присоединяются к  собственному капиталу, так как  по режиму их использования они похожи):

 Кфу = ПК / Вб                                                                                              

5) Коэффициент маневренности  собственных источников – это  отношение  его собственных  оборотных средств к сумме  источников собственных средств:

Км = (СС-ВА-У)/СС                                                                                            

6) Коэффициент устойчивости  структуры мобильных средств  – это отношение чистого оборотного  капитала ко всему оборотному  капиталу:

  К уст.мс.=(ОБ-КП)/ОБ                                                                             

7) Коэффициент обеспеченности  оборотного капитала собственными  источниками – это отношение  собственных оборотных средств  к оборотным активам. Он показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников и не нуждаются в привлечении заемных:

К СОС=  (СС - ВА - У)/ОБ                                                                                     

 

62. Вывод   формулы   балансового   условия   платежеспособности   субъекта   хозяйствования,   ее экономическая сущность (на основе бухгалтерского баланса).

Ликвид-ть и приемлемая эф-ть ТА в значит-ой степени опред-ся ур ЧОК, т.к краткоср-й заёмный  кап-л (КЗК) не явл источником финанс-я ВА, то знач-е величины ЧОК меняется от 0 до Х. При ЧОК=0 риск потери ликвид-ти достигает max знач-я, при отсутствии КЗК ЧОК = общим ТА. В фин менеджменте принято выделять 4 стратегии финансир-я ТА, это зависит от выбора источников варьирующей их части: идеальная, агрессивная, консервативная, компромиссная модель.

 Выбор стратегии  сводится к опред-ю величины  долгоср-х пассивов и установл-ю  величины ЧОК финансир-его опред-ю  долю ТА. ЧОК опред-ся: ЧОК=ДП- ВА

|Идеальная модель:  |

|вся ? ДП финан-ет  |

|ВА                 |

|ВА   |             |

|     |СК           |

|     |ДЗК          |

|ТА   |КЗК          |

Предпр-я имеющие такую  стратегию склонны к банкротству, это связано с тем, что при  треб-ии кредиторов своих долгов предпр-ю  придется продать не только ТА, но и часть основ-х фондов.

|Агрессивная модель:|

|систем часть ТА    |

|тоже формир-ся за  |

|счет ДП            |

|ВА    |СК         |

|      |ДЗК        |

|СЧ    |           |

|ВЧ    |КЗК        |

 

Балансовое урав-ие: ЧОК=СЧ. ВЧ полностью покрывается КЗК с позиции ликвид-ти модель рискована, т.к огранич-ся лишь min ТА невозможно.

|Консервативная    |

|модель            |

|ВА    |ДП        |

|      |          |

|СЧ    |          |

|ВЧ    |          |

 

Балансовое урав-ие: ДП=ВА+ТА, ЧОК=ТА. Если актива предпр-я формир-ся полностью за счет СК, то такие орг-ии не имеют эф-та фин Левериджа. Такие балансы присущи предпр-ям монополистам.

|Компромиссная  |

|модель         |

|ВА      |СК    |

|СЧ      |ДЧК   |

|0,5 ВЧ  |      |

|0,5 ВЧ  |КЗК   |

 

Компромис-я модель наиб реальна, ВА, 100% СЧ и 50% ВЧ финансир-ся за счет долг. пассивов и только 50% ВЧ финансир. КЗК, такие предприятия финансово устойчивы. Баланс уравнение: ЧОК=СЧ+0,5ВЧ, ДП=ВА+СЧ+0,5ВЧ

Ктек ликв=ТА/ТО ( ^ТА, vТО)

Поиск путей достиж-я  компромисса м/у прибылью, риском потери ликвид-ти и состоянием ТА и источников их покрытия. Риск потери ликвид-ти или сниж-я эф-ти (в случае измен-я ТА) наз левосторонним. Такой же риск, но связ-й с измен-ем обяз-в – правосторонний.

 Явление хар-ие  левосторонний риск: 1) недостаток ден ср-тв. 2) недостаточ-ть собств-х кредитных возмож-тей – закл в том, что предпр-е иногда не может кредитовать покуп-лей (т.е. иметь большую ДЗ), чтобы погашать свои непрерывно возникающ обяз-ва перед кредиторами. (?ДЗ/?КЗ)<=1.  3) недостаточность производст-х запасов 4) излишние активы снижают оборач-ть,

увелич-ют з-ы на их хранение, что приводит к сниж-ю их рентаб-ти.

Правосторонний риск: 1) высокий ур КЗ. 2) неоптим-ое сочетание  м/у краткосроч и долгосроч-ми источниками  заемных ср-в. 3) высокая доля долгосроч заемн кап-ла

Воздействия на ур риска: Минимизация текущей КЗ. 2) Минимиз-я  сов-ых издержек финанс-ия. 3) Максимиз-я  полной ст-ти фирмы

 

63. Текущие финансовые потребности (финансово-экономические потребности) в оборотных активах. Оборачиваемость оборотных активов и составляющих их элементов.

При планировании оптимальной  потребности в оборотных средствах  во внимание принимаются денежные средства, которые авансируются для создания производственных запасов, заделов  незавершенного производства и накопления ГП на складе.

Для этого можно использовать три метода: аналитический, коэффициентный и метод прямого счета.

Аналитический метод - при анализе имеющихся ТМЦ корректируются их фактические запасы и исключаются излишние и ненужные ценности.

Метод прямого счета предусматривает научно обоснованный расчет запасов по каждому элементу оборотных средств в условиях достигнутого организационно-технического уровня предприятий с учетом всех изменений.

При коэффициентном методе в сводный норматив предшествующего периода вносятся поправки на планируемое изменение объема производства и на ускорение оборачиваемости средств.

Основным методом нормирования является метод прямого счета  по каждому элементу оборотных средств  в отдельности. Другие методы нормирования используются в промышленности как вспомогательные.

Нормирование  оборотных средств заключается:

1) в разработке и  установлении норм запасов всех  оборотных средств по отдельным видам товарно-материальных ценностей,

2) в разработке нормативов  собственных оборотных средств в целом и для каждого их элемента.

Норма оборотных средств выражается в относительных величинах (как правило, в днях). Она рассчитывается по каждому элементу оборотных средств и характеризует величину запаса ТМЦ на опр период времени, который необходим для обеспечения непрерывности ПП.

Норматив  оборотных средств — это плановая сумма денежных средств, постоянно необходимая п/п для его производственной деятельности:

Н = Р х Д 

Р – однодневный расход. Он равен частному от деления соответствующих квартальных затрат на производство на 90 дней;

Д – норма запаса в  днях для данного элемента оборотных  средств.

 

64. Понятие маржинального дохода, расчетная формула. Влияние маржинального дохода на уровень текущих финансовых потребностей.

Данные понятия относятся к операционному анализу, который базируется прежде всего на идее разделения затрат, связанных с производством и реализацией продукции на переменные и постоянные, что обусловливает эффект операционного рычага. Данный эффект дает возможность увеличивать прибыль пред-я за счет изменения соотношения переменных и постоянных затрат.

Операционный рычаг  содержит в себе хар-ку меры риска  больших потерь прибыли при высоком  его значении если объемы сбыта у  пред-я будут снижаться. Количественно  операционный рычаг показывает на сколько % может измениться операц. прибыль в расчете на каждый % изменения обема реализации.