Финансовый менеджмент

S – конечная (наращенная) сумма в рез-те увеличения Р.

Компаундинг – операция опр-я наращенной суммы

Дисконтирование- операция опр-я первоначальной суммы

Учетная (%) ставка – число  сотых долей, кот. треб-ся найти (r и I соот-но).

Наращение первонач. ст-ти – увеличение данной суммы за счет начисл-х процентов. Отношение наращ-й суммы к первоначальной – множитель наращения.

Интервал начисления – минимальный период по прошествии кот-го происх. начисление процентов.

Период начисления –  интервал времени между начислениями процентов (n).

 Дисконт – доход,  полученный по учетной ставке  и явл. разницей между размером  вложений и  непоср-но выдаваемой  суммы.

Банковский учет векселей – покупка банком векселя на сумму S у его владельца до истечения срока оплаты по векселю (Р < S).

 Дисконтирование суммы S – приведенная ценность Р суммы S, кот. будет получена через n-лет (Р= S/(1+r*n).

Капитализация % - если % не выплачивается сразу после их начисления, а присоединяются к сумме  долга для наращения.

Номинальная % ст. – сложные % начисляются чаще 1-го раза в год, % капит-ся m раз в году. (S=P*(1+j/m)ⁿm)/

Эффективная ст. – годовая  ст., сложный % кот. дает тот же рез-т, что и m-разовое начисление % по ст. j/m и наз-ся r. Мн-ли наращения по 2-м видам ставок д.б. равны. (r=(1+j/m) в степ.m -1).

 

39. Виды инвестиционных портфелей,  оценка их рисков.

Инвестиц. портфель – целенаправленно сфоримр-ая сов-ть фин инструментов, предназанч-х для фин. инвестир-ия в соотв-ии с разработанной инвест. политикой.

Гл цель формир-ия инвест. портфеля – обеспеч-е реализации осн. направл-й политики фин. инвестир-ия предпр-я путем подбора наиб доходных и безопасных фин. инструментов..

В основе современной  портф. теории лежит концепция «эф-го портфеля», формир-е к-ого призвано обеспечить наивысший ур его доходности при заданном ур риска или наим ур риска при заданном ур доходности.

В процессе формирования портфельных инвестиций образуется портфель - совокупность инвестиционных ценностей. Виды портфелей задаются конкретной финансовой стратегией хозяйствующего субъекта и соответствуют типам инвесторов, их формирующих.

Так, консервативный портфель формируется при консервативной финансовой стратегии. Главная отличительная особенность консервативного портфеля - минимизация риска.

Умеренный портфель занимает промежуточное положение между агрессивным и консервативным портфелями. Используются умеренные инвестиционные стратегии. Его уровни риска и доходности, как правило, соответствуют среднесрочным. Эти портфели нередко выступают в виде комбинированных портфелей, представляющих собой комбинации различных финансовых инструментов.

Агрессивный инвестиционный портфель характеризуется высокой доходностью входящих в него финансовых инструментов и одновременно высоким уровнем финансовых рисков.

Сбалансированный портфель формируется согласно целевым функциям инвестора. Разновидностью инвестиционного портфеля является портфель ценных бумаг.

Этапы формир-ия инв. портфеля .

- Оценка инв. кач-в  отдел-ых видов фин. инструментов. Рассм «+» и «-» фин. инструментов  с позиции инвестора и исходя из целей инв. политики

- Формир-е инв. решений  относ-но включ-я в портфель  индивид-ых фин. инструм. рез-том  этого этапа явл ранжиров-ый  по соотнош ур доходноти и  риска перечень конкретных фин.  инструм.

- Оптимизация портфеля, направ-ная на сниж ур его риска при заданном ур доходности. Основ-ся на ковариации и диверсификации. Ковариация – мера сходства (различия) 2 рассм величин в динамике. В процессе оптимизации инв.портфеля изуч-ся ковариация изменения ур инв дохода по различ сопоставимым видам фин.инструментов. можно подобрать такие фин.инструм., к-ые не меняя ур средней доходности портфеля, позволяют умен-ть ур его риска.

Диверсиф-ция позволяет  уменьш общий уровень портфельного риска. Чем выше кол-во фин.инструм., тем ниже при неизменном ур дохода будет ур портф-го

риска.

 

40. Цена  иструктура капитала, его WACC и составляющие элементы.

Цена кап-ла выр-ет сумму  ден-х ср-в, кот. необх. заплатить  за исп-е ссуд. кап-ла.

Цена ссудного кап-ла  - сумма дивидендов по акциям для  акционерного кап-ла или сумма прибыли, выплачиваемая по паевым вкладам и связ. с ними расходов.

Цена заемного кап-ла – сумма %, упл-х за кредит или  облигац. займ и связанных с ними затрат.

Цена привлеченного капитала –  ст-ть КЗ, состоящая из сумм фин-х  и штрафных санкций.

Динамика кап-ла – важнейший измеритель эфф-ти ФХД. Функц-е его в процессе производ-го исп-я хар-ся процессом индивид. капитала (Д-Т-Д’).

Сред. прод-ть оборота капитала выр-ся коэф-м обор-ти и длительностью  одного оборота в днях или мес. за расчетный период.

Гл. цель форм-я кап-ла – удовлетворение потребностей субъекта в источниках финансирования активов, кот. основ-ся на принципах:

- учета перспектив развития  и прежде всего за счет собст-х  источников

- достижение соотн-я м. объемами  привлекаемого капитала и формируемого актива

- обесп. формир-я стр-ры к-ла  за счет опт-го соотн-я между  собст-ми и заемными ср-ми.

- обесп-е мин-и з-т на фор-е  кап-ла из разл-х ист-в, что  достигается в процессе упр-я  его ст-тью и стр-й

- обесп-е рац. исп-я кап-ла  в процессе ФХД за счет макс-и собст. кап-ля при мин-и фин. рисков.

В пассиве баланса  кап-л группируется по времени погашения  обяз-в на собст. кап-л, долгоср. и  краткоср. пассивы.

Субъект, исп-й только собственный капитал обладает максим. финансовой устойчивостью и подвержен  миним. финанс. риску. Но он ограничивает темпы своего развития.

Стоимость капитала рассчит-ся как средневзвешенная ст-ть WACC, предст. собой средневзвеш. цену разл-х составных частей кап-ла, обл-х собст-й ст-тью и взвеш-х по их доле в общей стр-ре капитала.

Стр-ра капитала и связанные с ней  з-ты-это з-ты, кот. выр-ся формулой:

WACC=Cb*Db+Cck*Dck (заемный кап-л*доля заемного кап-ла+собст. кап-л*долясобст. кап-ла)

В этой формуле отр-ся т. часть капитала, привлек. на фин. рынке. Др. часть обр-ся за счет внутр-х ист-в:

WACC=[(1-ННП)*Cb*Db1+Cb*Db1+Cp*Dp+Ss*Ds+Ce*De]/(D+E+P+S) – [(1-ННП)*ст-ть заем. к-ла*заем. кап-л, % по кот. отн. на с/с.+ ст-ть заем. к-ла*заем. кап-л, % по кот. отн. на с/с.+ требуемая норма дох-ти по прив. акциям* уд. вес прив-х акций в стр-ре кап-ла + нераспр. приб*Ds+треб-я норма дох-ти по обык. акциям* уд.вес об-х акций]/(сумма статей заем. кап-ла+сумма ст. обык акций +… прив-х акций+… НП)

 

41. Эффективность деятельности субъекта хозяйствования. Абсолютные и относительные показатели эффективности.

Анализ показателей  эффективности деятельности позволяет не только сформировать единый взгляд на структуру и регламент подготовки управленческой отчетности на предприятии, но и обеспечивает "прозрачность" функционирования предприятия для руководства, повышает качество принимаемых на разных уровнях управленческих решений.

Доходность  активов = EBITDA/СА*100%, характеризует эффективность использования внеоборотных и текущих активов компании.

СА – Средние активы за период= (Анач +  Акон )/2,

Операционная  маржа =ОП/ОД*100% характеризует эффективность операционной деятельности компании.

Динамика  прибыльности =(ОДтек /ОДпред )/(ОРтек /ОРпред )*100%, характеризует превышение темпов роста доходов над темпами роста расходов по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года.

Фондоотдача =ОД/СОС характеризует эффективность работы основных средств компании в течение рассматриваемого периода.

СОС – средняя балансовая стоимость основных средств за период. СОС=(ОСнач +ОСкон )/2

Выручка на одного работника = ОД/СЧП, характеризует эффективность работы сотрудников компании.

Оборачиваемость текущих активов = СТА/ОД*Период характеризует эффективность управления оборотным капиталом в течение периода. Показатель измеряется в днях.

СТА – средние текущие  активы за период, СТА=(ТАнач+ТАкон )/2

 

Оборачиваемость дебиторской  задолженности по операционной деятельности характеризует эффективность управления соответствующей задолженностью в течение периода. Показатель измеряется в днях.

Оборачиваемость ДЗ по операционной деятельности = СДЗОД/ОД*Период,

СДЗОД – средняя дебиторская задолженность по операционной деятельности за период без НДС,

СДЗОД =(ДЗОДнач+ДЗОДкон )/2

При расчете оборачиваемости  значения дебиторской задолженности  на начало и конец периода берутся  до вычета резерва по сомнительной задолженности.

Оборачиваемость кредиторской задолженности = СКЗ/ОР*Период, характеризует эффективность управления кредиторской задолженностью в течение периода.

СКЗ – средняя кредиторская задолженность за период (без НДС),

СКЗ=(КЗнач+КЗкон )/2

Коэффициент быстрой ликвидности =( ТА–ТМЗ-НДС)/ТО характеризует способность компании отвечать по своим текущим обязательствам.

 

Анач – актив Баланса  на начало периода;

Акон – актив Баланса  на конец периода.

EBITDA – прибыль до  вычета процентов, налога на  прибыль, износа и амортизации

ОД – операционные доходы из Отчета о прибылях и убытках за период.

ОП – операционная прибыль 

ОР – операционные расходы

 

42. Рентабельность субъекта хозяйствования. Показатели рентабельности, используемые в расчетах.

Показатели рентабельности, применяемые в экономических  расчетах, характеризуют относительную прибыльность.

Результативность и  экономическая целесообразность функционирования предприятия могут оцениваться  с помощью абсолютных и относительных  показателей.

Рентабельность  продукции показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции. Рост данного показателя является следствием роста цен при постоянных затратах на производство реализованной продукции (работ, услуг) или снижения затрат на производство при постоянных ценах, то есть о снижении спроса на продукцию предприятия, а также более быстрым ростом цен чем затрат.

Показатель рентабельности продукции включает в себя следующие  показатели:

1. Рентабельность всей  реализованной продукции, представляющую  собой отношение прибыли от  реализации продукции на выручку от её реализации (без НДС);

2. Общая рентабельность, равная отношению балансовой  прибыли к выручке от реализации  продукции (без НДС);

3. Рентабельность продаж  по чистой пробыли, определяемая  как отношение чистой прибыли  к выручке от реализации (без НДС);

4. Рентабельность отдельных  видов продукции. Отношение прибыли  от реализации данного вида  продукта к его продажной цене.

Рентабельность  вложений предприятия - это следующий показатель рентабельности, который показывает эффективность использования всего имущества предприятия.

Среди показателей рентабельности предприятия выделяют 5 основных:

1.Общая рентабельность  вложений, показывающая какая часть  балансовой прибыли приходится  на 1руб. имущества предприятия,  то есть насколько эффективно  оно используется.

2.Рентабельность вложений  по чистой прибыли; 

3.Рентабельность собственных  средств, позволяющий установить  зависимость между величиной  инвестируемых собственных ресурсов  и размером прибыли, полученной  от их использования. 

4.Рентабельность долгосрочных финансовых вложений, показывающая эффективность вложений предприятия в деятельность других организаций.

5.Рентабельность перманентного  капитала. Показывает эффективность  использования капитала, вложенного  в деятельность данного предприятия  на длительный срок.

Рентабельность  предприятия (общая рентабельность), определяют как отношение балансовой прибыли к средней стоимости Основных производственных фондов и нормируемых оборотных средств. Отношение фонда к материальным и приравненным к ним затратам отражает доходность предприятия. По иному, говоря, уровень общей рентабельности, то есть индикатор, отражающий прирост всего вложенного капитала (активов), равняется прибыли до начисления процентов * 100 и деленной на активы.

Уровень общей рентабельности - это ключевой индикатор при анализе рентабельности предприятия. Но если требуется точнее определить развитие организации, исходя из уровня ее общей рентабельности, необходимо вычислить дополнительно еще два ключевых индикатора: рентабельность оборота и число оборотов капитала.

Рентабельность  оборота отражает зависимость между валовой выручкой (оборотом) предприятия и его издержками и исчисляется по формуле: