Оценка экономической эффективности инвестиций в реконструкцию цеха авиапредприятия (на примере аэропорта “Внуково”)

Для определения  дополнительной премии за риск инвестирования в определенную компанию учитываются  следующие наиболее важные факторы.

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 18. Определение значений факторов риска

 

Фактор	Значе-ние	Комментарии
Размер компании	3%	Предел 0 –3%. Рассматриваемое предприятие  довольно крупное, объемы производства в масштабах страны.
Финансовая структура	2%	Предел 0 – 5 %. Данный показатель зависит  от коэффициента концентрации собственного капитала и от показателя текущей  ликвидности.
Производственная и территориальная  диверсификация	1,5%	Предел 0–3%. Производственная диверсификация практически отсутствует (единственное направление деятельности – авиационный ремонт, образовательная деятельность влияет незначительно). Территориальная диверсификация средняя (предприятие ремонтирует авиационную технику для России и ближнего зарубежья).
Диверсификация клиентуры	3%	Предел 0–4%. Чем меньше зависимость  доходов компании от одного или нескольких крупнейших клиентов, тем при прочих равных условиях она стабильнее. Потребителями  авиационного ремонта являются практически все авиакомпании аэропорта Внуково и некоторые – других аэропортов, т. е. клиенты немногочисленны и весомы.
Рентабельность предприятия и  прогнозируемость его доходов.	2%	Предел 0–4%. Рентабельность и стабильность доходов в данном бизнесе высокие, но зависят от политики государства.
Качество управления	1%	Качество управления отражается на всех сферах существования компании, т. е. текущее состояние компании и  перспективы ее развития во многом предопределены качеством управления. Данный фактор риска определяем как  среднюю величину факторов, кроме  факторов, зависящих от величины компании и прогнозируемости доходов.
Прочие собственные риски	3%	Предел 0 – 5 %.  Учитывает вероятность  влияния на получение прогнозируемых доходов других специфических рисков, присущих оцениваемой компании. Принимая во внимание специфику ведения бизнеса  в России, необходимо предусмотреть  в ставке дисконта величину данного  фактора на уровне середины диапазона.
Итого:	15,5%

 

Согласно  произведенной оценке, величина ставки дисконта денежного потока для собственного капитала составляет – 8,5% + 15,5% = 24%

Отсюда  WACC:

= = 0,2086 = 21%.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

В дипломном проекте был рассмотрен инвестиционный проект реконструкции производственного цеха авиаремонтного завода, которая заключалась в переоборудовании цеха в Центр подготовки персонала. Это позволило избавиться от нерентабельного вида ремонта, повысить мотивацию персонала и незначительно диверсифицировать деятельность завода. Составлен подробный бизнес-план осуществления проекта.

Для определения  эффективности проекта рассчитан  чистый дисконтированный доход, составивший  23 388 135 рублей, определяющий доход инвестора от вложения своих средств в проект. Рассчитана внутренняя норма доходности, составившая 26%. Это та максимально приемлемая ставка дисконта, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника.

В результате дипломного проектирования была изучена методика составления бизнес-плана, построения модели инвестиционного процесса и определения эффективности проекта, изучены существующие факторы риска для данной области производства и отнесение их на разные этапы осуществления проекта, проведена разработка различных вариантов осуществления проекта.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК  ЛИТЕРАТУРЫ

1. Налоговый кодекс Российской Федерации;
2. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (третья редакция). ОАО «НПО «Издательство «Экономика», 2008.
3. Коммерческая оценка инвестиций под ред. Есипова В. Е. — СПб.: Питер, 2004.
4. Маркетинг в отраслях и сферах деятельности: Учеб. пособие под ред. д.э.н., проф. НА. Нагапетьянца. — М.: Вузовский учебник, 2007.
5. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент: Краткий курс. — СПб, 2002.
6. Моисеенко Н. А. Инвестирование реконструкции действующих предприятий. Монография. Москва, 2004;
7. Николаева С. Особенности учета затрат в условиях рынка: система «директ-костинг»: теория и практика. — М.: Финансы и статистика , 2001.
8. Поршнев А.Г., Разу М.Л., Якутин Ю.В. Менеджмент, маркетинг, персонал. – М.: Экономика и жизнь, 1997.
9. Савицкая Г.В. Экономический анализ: Учеб./Г.В.Савицкая.– 9-е изд., испр.– М.: Новое издание, 2004.
10. Серов В.М. Инвестиционный менеджмент: Учеб. пособие.- М.: ИНФРА-М, 2000;
11. Трояновский В.М. «Математическое моделирование в менеджменте». — М.: «РДЛ», 2002.
12. Хрипач В.Я, Суша Г.З.  «Экономика предприятия», Минск, 2002.
13. Чернов В.А. Инвестиционный анализ. – М.: Юнити, 2008;
14. Костромина Е.В. Авиатранспортный маркетинг. НОУ «Высш.Коммер.Шк. «Авиабизнес».– М.: НОУ ВКШ «Авиабизнес»,2003;
15. Костромина Е.В. Экономика авиакомпании в условиях рынка: 5-е испр. и доп. изд.,/д-р эк.наук, профессор Е.В. Костромина; НОУ «Высш.Коммер.Шк.«Авиабизнес»,-М.:НОУ ВКШ «Авиабизнес»,2005;
16. Гулькин П. «Как подготовить бизнес-план? Точка зрения инвестора». Журнал "Рынок Ценных Бумаг", № 7 за 2008 год, стр. 10-14.
17. Иванова М. «Обучение во время ремонта». Журнал «Авиатранспортное обозрение», №118 за 2011 год, стр. 7-8.
18. Кристин МЭЙДЖОР «ТОиР: технологии будущего». Журнал «Авиатранспортное обозрение», №116 за 2011 год, стр. 23-26.
19. Информация с официального сайта  ОАО «ВАРЗ-400»:  http://www.varz-400.ru
20. Информация с сайта: http://www.aviationweek.com
21. Информация с сайта: http://airspot.ru/library
22. Информация с сайта: www.sparcavia.com

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПРИЛОЖЕНИЕ А

Бухгалтерский баланс ОАО «ВАРЗ-400» по состоянию на 31 декабря 2009 года

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПРИЛОЖЕНИЕ  Б

Отчет о прибылях и убытках ОАО «ВАРЗ-400» за 2009 год

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПРИЛОЖЕНИЕ  В

Отчет о движении денежных средств ОАО «ВАРЗ-400» за 2009 год

¹ Эти займы могут быть направлены на финансирование не только данного проекта, но и, например, каких-то мероприятий, предусмотренных “базовым” вариантом развития предприятия.

² пкм – пассажиро-километр

³ ткм – тонно-километр

⁴ Газета «Время и деньги», статья «Есть ли будущее у российского авиапрома?», Тимур Латыпов, выпуск 149-150(3343-3344) от 13 августа 2010 года

⁵ Шапкин Василий Сергеевич, генеральный директор ФГУП ГосНИИ ГА, доктор технических наук, профессор. Доклад на 6-й ежегодной Международной конференции ATO Events "ТОиР авиационой техники в России и СНГ"

⁶ www.dp.ru Деловые новости, Рахнова Маргарита, 22 сентября 2006

⁷ Заместитель генерального директора «ВАРЗ-400» по маркетингу и продажам

⁸ Провайдер – поставщик услуг. В данном случае – «ВАРЗ-400»

⁹ На заводе внедрена система менеджмента профессиональной безопасности и здоровья применительно к ремонту, обслуживанию и утилизации авиационной техники в соответствии с ГОСТ Р 12.0.006 -2002.

¹⁰ Аннуитет рассчитывается по формуле , где R – аннуитет, PV – сумма кредита,     Е – ставка по кредиту, n – срок кредитования.