Лекции по "Финансовому менеджменту"

     4. Вексельный (учётный) кредит.

     Банк  предоставляет векселедержателю вексельный (учётный) кредит путём покупки его  векселя до наступления срока  платежа (это и есть учёт векселя). При этом владелец векселя получает от банка сумму, указанную в векселе, за минусом учётного процента, комиссионных платежей и других расходов кредитора. Стороны могут продлить срок оплаты векселя, то есть пролонгировать его.

     Пролонгация бывает прямой, простой и косвенной. При прямой пролонгации векселя  на нём делается соответствующая  запись, удостоверенная подписями сторон. При простой пролонгации такая  запись не делается. При косвенной  пролонгации составляется новый  вексель, а старый изымается из обращения.

     5. Кредитная линия заёмщика в  банке. 

     Это соглашение банка и его клиента  о беспрепятственном оформлении кредитов в течение целого года в  пределах установленной общей суммы  без оформления каждый раз локальных (частичных) сумм по кредиту.

     6. Соглашение о возобновлении банковского  кредита. 

     Это соглашение банка и его клиента  об автоматическом продлении на следующий  год ранее заключённого кредитного договора на тех же условиях. При  этом банк несёт ответственность  за бесперебойную выдачу этому клиенту  кредитов в рамках общего договорного  объёма кредитования.

     7. Коммерческая бумага.

     Это простой вексель, не обеспеченный каким-то конкретным имуществом. По таким долговым бумагам банк может работать с  каким-либо крупным, мощным (богатым) компаньоном  – со страховыми фирмами, пенсионным или инвестиционным фондом.

     8. Факторинг. 

     Понятие "факторинг" происходит от слова "фактор" (посредник). Это разновидность  торгово-комиссионной операции, связанной  с кредитованием оборотных средств. Проводится факторинг в форме  инкассирования (оплаты) так называемым финансовым агентом дебиторской  задолженности покупателя перед  продавцом товара. Финансовым агентом  может быть банк, иная кредитная  организация, а также коммерческая организация, имеющая лицензию на осуществление  данного вида деятельности.

     До  взыскания с покупателя его задолженности  финансовый агент может предоставить ему краткосрочный кредит, одновременно освобождая продавца от кредитных рисков по операциям факторинга.

     Предметом факторинга могут быть денежные требования продавца и с наступившими, и с  будущими сроками оплаты задолженности  покупателем.

     9. Цессия.

     В переводе слово "цессия" означает "уступка". Это передача, или  переуступка, кредитором своего права  требования денег, товаров и иных ценностей, указанных заёмщиком  в кредитном обеспечении, третьему лицу за определённое, разумеется, вознаграждение.

     Документ  о цессии – это результат финансовой сделки, своего рода денежный заменитель ("суррогат"), дающий его владельцу  право требовать долг с заёмщика по кредитам с наступившими сроками  возврата.

     10. Овердрафт. 

     Это форма краткосрочного кредита, предоставляемого банком своему клиенту при отрицательном  балансе на текущем счёте клиента. В результате у того образуется дебетовое  сальдо. В этом случае банк и клиент заключают между собой соглашение, в котором устанавливаются максимальная сумма овердрафта, условия предоставления кредита, порядок погашения его, размер процента за кредит.

     При овердрафте в погашение задолженности  банк снимает со счёта такого клиента  все поступающие на счёт суммы, поэтому  объём кредита уменьшается принудительно (в этом заключается отличие овердрафта от обычной ссуды).

     В России форма овердрафта пока используется очень редко (за рубежом – довольно широко).

     11. Акцептный кредит.

     Это кредит, предоставляемый банком в  форме акцепта (оплаты) переводного  векселя (называется "тратта"), выставляемого  на банк экспортёрами или импортёрами  товаров. При этом устанавливается  общий кредитный лимит по таким  векселям. Принимая вексель к акцепту  банк гарантирует таким образом  продавцу товара его оплату в установленный  срок. В этом отличие акцептного банковского кредита от обычного вексельного. Интерес банка состоит  в том, что он получает с векселедателя  комиссию за акцепт и установленный  процент по кредиту.

     С целью уравновешивания расходов по акцептному кредиту продавцы и  покупатели (экспортёры и импортёры) очень часто обменяются друг с  другом ролью заёмщика акцептного кредита (по встречным торговым операциям).

     Поскольку и в краткосрочном финансировании бизнеса всегда присутствуют риски, то управление этим процессом предполагает чёткий предварительный анализ вариантов  такого финансирования, выбор рациональной финансовой стратегии и тактики.

27. Финансовая стратегия как часть общей финансовой политики организации. Матрица финансовых стратегий

    В общем случае, финансовая политика предприятия представляет собой, совокупность целенаправленных действий субъектов  хозяйствования, направленных на получение  конкретных результатов, с использованием финансовых отношений (финансов). Финансовая политика разрабатывается только по тем направлениям финансовой деятельности, которые требуют обеспечения  наиболее эффективного управления для  достижения главной стратегической цели финансовой деятельности. Формирование финансовой политики по отдельным аспектам финансовой деятельности может носить многоуровневый характер, например, в  рамках политики формирования финансовых ресурсов предприятия могут быть разработаны политика формирования собственных финансовых ресурсов и  политика привлечения заемных средств.

    Все возможные виды финансовой стратегии  фирмы могут быть представлены в  виде матрицы финансовых стратегий  фирмы. Манипулируя в рамках данной матрицы, мы можем рассматривать  проблему в динамике, давая возможность  не только формулировать финансовую стратегию, но и модифицировать (менять) ее в результате изменения каких-то очень важных параметров функционирования предприятия как такового.

    Данная  методика заключается в проведении экспресс-анализа финансового и  хозяйственного состояния предприятия, а также выявления основных закономерностей  дальнейшего развития.

      Для построения матрицы рассчитываются  показатели трех типов:

     1. результат финансовой деятельности;

     2. результат хозяйственной деятельности;

     3. результат финансово-хозяйственной  деятельности.

      Результат хозяйственной деятельности (РХД). Показатель говорит о ликвидности  предприятия после финансирования  всех расходов, связанных с его  развитием. Положительное значение  данного показателя предполагает  последующую реализацию масштабных  инвестиционных проектов, в течение  которых произойдет скачок постоянных  затрат, который в значительной  мере может быть компенсирован  положительным значением РХД.

     (1.11),

      где: БРЭИ – брутто результат  эксплуатации инвестиций;

      ФЭП – финансово – эксплуатационный  потребности;

      ПИ – производственные инвестиции;

      ОПИ – обычные продажи имущества.

      Результат финансовой деятельности (РФД). Показатель отражает финансовую  политику предприятия, прежде  всего, уровень привлечения заемных  средств. При увеличении использования  заемных средств РФД возрастает  и становится положительным. По  мере роста издержек, связанных  с оплатой заемных средств,  РФД начинает снижаться.

     (1.12)

      где: ЗС – заемные средства;

      ФИПЗС – финансовые издержки  по заемным средствам;

      НП – налог на прибыль;

      ДОР – другие операционные  расходы;

      ДОД – другие операционные  доходы.

      Результат финансово-хозяйственной  деятельности (РФХД). Показатель демонстрирует  величину и динамику денежных  средств предприятия после совершения  всего комплекса инвестиционно  – производственной и финансовой  деятельности фирмы. Положительная  величина результата финансово-хозяйственной  деятельности показывает, что в  деятельности фирмы имеет место  превышение доходов фирмы над  ее расходами, причем это характерно  не только на сегодняшний день, но и на будущий краткосрочный  период. Отрицательное значение  показателя свидетельствует об  обратном.

    В зависимости от значений результата финансовой деятельности и результата хозяйственно деятельности предприятие  может занимать следующие положения  в матрице:

      Таблица 1.2

      Матрица финансовых стратегий

    

    Квадранты 4, 6, 5 связаны с созданием ликвидных  средств фирмой, т.е. некоторый избыток  оборотных средств. Квадранты 7, 9, 8 связаны  с потреблением ликвидных средств  фирмой, т.е. дефицит оборотных средств.

      По горизонтали РФД связан  с ростом заимствования средств  фирмой, т.е. РФД идет от отрицательного  значения к положительному.

      По вертикали РХД связан с  реализацией фирмой инвестиционного  проекта (массированного инвестирования  средств). Положительный РХД характеризует  прекрасную возможность начать  реализацию инвестиционного проекта,  а отрицательный РХД демонстрирует  значительные вложения средств  в инвестиционные проекты.