Управление финансами

Классиф-ия инвестиц проектов.

Инвестиц  проект представ основной док-т, определ-щий  необх-ть осущ-ия

реальных  инвестиций, в к-ом в общепринятой последоват-ти разделов

излагаются  основ-е хар-ки проекта и фин показ-ли, связ-ые с его реализ-ей.

Классиф-ия инвестиц-х проектов:

1. По целям  инвестир-я: - инвестиц-е проекты,  обеспеч-ие прирост V выпуска

прод-ии; -инвестиц проекты, обеспеч расширение ассорт-та прод-ии;-инвестиц

проекты обеспечив-е  повыш-е кач-ва прод-ии;-обеспеч-ие снижение себ-ти прод-

ии;-обеспеч-е  решение соц, эколог-х и др задач.

2. По ур  автономности реализ-ии: - инвестиц  проекты независимые от реализ

др проектов;- завис-ые от реализ др.проектов;

3.по срокам  реализации: -краткосроч с период  реализ до 1 г;-среднесроч-ые

от 1 до 3;-долгосроч  свыше 3.

4.По V необх-х  инвестиц-х ресурсов:-небольшие до 100 тыс $; средние от 100

до 1000тыс $; -крупные свыше 1000 тыс$.

5.По предпол-ой  схеме фин-я:-фин-ые за счет  внутр-х источн-ов;-за счет

акционирования(первич-е или доп-ые эмиссии акций);-за счет кредита;-

смешанными  формами финан-ия.

Сущ-ют комплиментарные  проекты - если принятие одного способст-ет росту

доходов по др, поэтому выявление комплиментарности  подразумевает рассм-ие

проектов  в комплексе. Это важно при принятии проекта, если выбор по

основному критерию очевидным не явл. Два проекта  явл замещаемыми, если

принятие  одного приводит к сниж-ю доходности по др.

Опред-е  общей потр-ти в  кап-ле.

Ликвид-ть и  приемлемая эф-ть ТА в значит-ой степени  опред-ся ур ЧОК, т.к

краткоср-й  заёмный кап-л (КЗК) не явл источником финанс-я ВА, то знач-е

величины  ЧОК меняется от 0 до Х. При ЧОК=0 риск потери ликвид-ти достигает

max знач-я,  при отсутствии КЗК ЧОК = общим  ТА. В фин менеджменте принято

выделять 4 стратегии финансир-я ТА, это зависит от выбора источников

варьирующей их части: идеальная, агрессивная, консервативная, компромиссная

модель Выбор  стратегии сводится к опред-ю  величины долгоср-х пасивов и

установл-ю  величины ЧОК финансир-его опред-ю  долю ТА.

Предпр-я имеющие такую стратегию склонны к банкротству, это связано с тем,

что при  треб-ии кредиторов своих долгов предпр-ю  придется продать не только

ТА, но и  часть основ-х фондов.

Балансовое  урав-ие: ЧОК=СЧ. ВЧ полностью покрывается  КЗК с позиции ликвид-

ти модель рискована, т.к огранич-ся лишь min ТА невозможно.

Балансовое  урав-ие: ДП=ВА+ТА, ЧОК=ТА. Если актива предпр-я  формир-ся

полностью за счет СК, то такие орг-ии не имеют  эф-та фин Левериджа. Такие

балансы присущи  предпр-ям монополистам.

Компромис-я  модель наиб реальна, ВА, 100% СЧ и 50% ВЧ финансир-ся за счет

долг. пассивов и только 50% ВЧ финансир. КЗК, такие  предприятия финансово

устойчивы. Баланс уравнение: ЧОК=СЧ+0,5ВЧ, ДП=ВА+СЧ+0,5ВЧ

Ктек ликв=ТА/ТО ( ^ТА, vТО)

Поиск путей  достиж-я компромисса м/у прибылью, риском потери ликвид-ти и

состоянием  ТА и источников их покрытия. Риск потери ликвид-ти или сниж-я эф-

ти (в случае измен-я ТА) наз левосторонним. Такой  же риск, но связ-й с

измен-ем обяз-в  – правосторонний.

 Явление  хар-ие левосторонний риск: 1) недостаток ден ср-тв. 2) недостаточ-

ть собств-х  кредитных возмож-тей – закл в  том, что предпр-е иногда не может

кредитовать покуп-лей (т.е. иметь большую ДЗ), чтобы погашать свои

непрерывно  возникающ обяз-ва перед кредиторами. (?ДЗ/?КЗ)<=1.  3)

недостаточность производст-х запасов 4) излишние активы снижают оборач-ть,

увелич-ют з-ы  на их хранение, что приводит к сниж-ю  их рентаб-ти.

Правосторонний  риск: 1) высокий ур КЗ. 2) неоптим-ое сочетание  м/у

краткосроч  и долгосроч-ми источниками заемных  ср-в. 3) высокая доля

долгосроч заемн кап-ла

Воздействия на ур риска: Минимизация текущей  КЗ. 2) Минимиз-я сов-ых

издержек  финанс-ия. 3) Максимиз-я полной ст-ти фирмы 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Билет 9

Х-ка инвестиц деят-ти.

Инвестиц  деят-ть – это влож-е инвестиций и осущ-ие практич-х действий в

целях получ-я  прибыли.

Особ-ти инвестиц-ой деят-ти:

1. она явл  гл формой реализации эк-кой  стратегии и обеспеч-ет рост  операц-

ой деят-ти.

2. V инвестиц  деят-ти явл гл измерителем  темпов эк-го развития предп-я.

3. инвестиц  деят-ть носит подчиненный х-р по отнош к целям и задачам осн-ой

деят-ти. Одной  из гл целей основной деят-ти явл  получ-е прибыли.

Максимизация  прибыли возможна при реализации эф-ой инвестиц политики,

предполаг-щей  реализ-ию инвестиц проектов, обеспеч-их рост

капитализированной ст-ти, повыш-е рентаб-ти активов, сниж-е средневзвеш

цены кап-ла.

4. V инвестиц.деят-ти  хар-ся опред-ой неравномерностью  по отдел-м периодам

времени, что  предусм цикличность использ-я  ср-в.

5. Формы  и м-ды инвестиц деят-ти опр-ся  операц--ой деят-тью. (механизм

инвестиц  деят-ти практич одинаков во всех отраслях.

6. инвестиц  деят-ть  х-ся инвестиц риском,к-ый. выше риска операц-й деят-

ти.

7. прибыль  от инвестиц деят-ти формиру-ся  с запаздыванием ( необх учит-ть

временной лаг.

8. в процессе  инвестиц деят-ти ден потоки значит-но различ по периодам по

своей направлен-ти. На протяжении отдел-х периодов ? отриц-ых ден потоков

могут знач-но превышать полож-ые ден потоки.

Принятие  инвестиц-го решения невозможно без  учета: вида инвестиции, ст-ти

инвестиц проектов, множествен-ти доступ-х проектов, огранич-сти фин

ресурсов, доступных  для инвестир-ия и  способ фин-ия инвестиц проекта. В

усл рыноч  эк-ки возмож-тей для инвестир-ия довольно многоНо любое предпр-е

имеет огранич-ые свободные фине ресурсы, доступные для инвестир-я. Поэтому

встает задача оптимизации инвестиц-го портфеля.

Циклы оборота средств  предприятия.

Упр-ние  ОА пред-тия связано с конкретными  особ-тями форм-ния его операц-ого

цикла. Оп-ный  цикл – период полного оборота  всей ? ОА, в процессе к-го

происходит  смена отдел-х их видов. Движ-е ОА в процессе операц-го цикла

проходит 4 стадии: ден А, запасов сырья, мат-лов  и п/ф, запасов ГП, деб-кой

зад-ти.

1 дене А  (вкл краткосроче фин влож-я)  использ-ся для приобретения м-лов  и

п/ф.

2 запасы  в рез-те производств-ой деят-ти  превращаются в ГП.

3 ГП реализ-ся  потреб-лям и до наступления  оплаты преобразуется в ДЗ.

4 оплаченная  ДЗ вновь преобраз-ся в ден  активы.

Важнейшей хар-ой операц-го цикла явл его  продолж-ть. Она вкл период времени

от момента  расходования предп-ем ден ср-в на приобретение входящих запасов

мат-ых ОА до поступл-я денег от деб-ров за реализ-ую продукцию. Продолж-ть

операц-го цикла  рассч: ПОЦ = ПОда + ПОмз + ПОгп + ПОдз. В  процессе упр-ия

ОА в рамках операц-ного цикла выдел 2 осн-ые его  составляющ: 1) производств-

ый цикл 2) фин-ый цикл (цикл ден оборота).

Прозв-ый цикл пред-тия х-ет период полного оборота  мат-ых элементов ОА,

использ-х  для обслуж-я производ-го процесса, начиная с момента поступл-я

сырья, м-лов  и заканчивая моментом отгрузки изготовл-ой ГП покуп-лям.

Продолж-ть пр-ного цикла: ППЦ = ПОсм + ПОнз + ПОгп, где ПОсм – период об-та

среднего  запаса сырья, в днях; ПОнз – период об-та среднего V НЗП, в днях;

ПОгп –  период об-та среднего запаса ГП, в днях.

Фин-вый  цикл – период полного об-та ден  ср-в, инвестиров-х в ОА, начиная с

момента погаш-я  кредит-ой зад-ти за получ-ое сырье, м-лы, и заканчивая

инкассацией деб-ой зад-ти за поставл-ую ГП. Продолж-ти фин-го цикла: ПФЦ =

ППЦ + ПОдз –  ПОкз, где ПОдз – средний период об-та деб зад-ти, в дн; ПОкз –

средний период об-та кредит зад-ти, в дн

Билет 10

Инвестиц  политика пр-я.

Инвестиц  политика закл в выборе и реализ-ии наиб эф-ых реальных и фин

инвестиций, с целью обеспеч-я высоких темпов его развития и расшир-я осн-ой

деят-ти.

Разработка  инвестиц политики

1. Формир-е  отд-ых направл-й инвестиц деят-ти.-опред-ся соотнош основ-х

форм инвестиров-ия;-опред-ся отраслевая направл-сть;-опред-ся регион-ая

направл-сть.

2. Исследов-е  внешней инвестиц среды и конъюнктуры  инвестиц р-ка.

3. Поиск  объектов инвестир-я, их оценка  и опред-ие соотв-ия общим целям,

правилам  и задачам инвестиц деят-ти предп-ия.

4. Обеспеч-е  высокой эф-ти инвестиций. При  этом отбираются проекты,

обеспечив-ие max-ую доходность.

5. Минимизация  рисков, связ-ых с инвестиц деят-тью.  При этом проводится

оценка рисков. По рез-там оценки проводится ранжирование инвестиц проектов

по ур рисков, и отбир -ся инвестиц проекты с min риском. Отобранные проекты

сравнив-ся с ур инвестиц риска в целом  на предпр-ии;

6. Обеспеч-е  ликвид-ти инвестиций. На различ  этапах инвестиц деят-ти может

сниз-ся доходность, произойти повыш финрисков, что  потребует принятия

решений о  выходе из отд-х инвестиц программ. ( по каждому объекту инвестир-

ия д/б  оценена степень ликвид-ти инвестиций, с целью выявл-я возмож-ти

реализации  неоконченных проектов в случае необх-ти.

7. Обеспеч-е  необх-го V инвестиц ресурсов и  оптимальной стр-ры их

источников:-опред-ся возм-ть формир-ия этих ресурсов за счет CК;