Управление финансами

формир-ся не только за счёт повыш-я ст-ти кап-ла, но и при сниж Ra.

Дифференциал  фин левериджа показ целесообразность использ-я ЗК в обороте

орг-ии.

ЗК/СК –  показ-ет ? ЗК, использ-ую предп-ем на ед-цу СК.

К-т фин  левериджа явл тем рычагом, к-ый мультиплицирует доход, получ-ый

дифференциалом  фин левериджа. При ''+'' знач-и диф-ла любой прирост к-та

фин левериджа  будет вызывать ещё больший прирост к-та Rск.Если есть эф-т

фин левериджа, использ-е ЗК целесообразно. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Билет 13

Особен-ти упр-я фин-ми инвестиц-ми.

Политика  упр-я фин инвестиц-ми закл в обеспеч-ии выбора наиб эф-х фин

инструм-ов влож-я кап-ла и своеврем-ое его  реинвестиров-е.

Этапы формир-я  политики упр-я:

1 анализ  состояния фин инвестир-я в  предшеств-ем  периоде.1.1изуч-ся общий

V инвестир-я  кап-ла в фин-ые активы, опред-ся  темпы измен-я V и уд веса  фин

инвестир-я.

1.2изуч-ся  состав конкрет-х фин инструм-ов  инвестир-я, их динамика и уд

вес. 1.3 оценив-ся ур доход-ти отд-х фин инструм-ов и фин-х инвестиций в

целом.

2Опред-ие V фин инвестир-я в предстоящем  периоде. Этот V обычно небольшой  и

опред-ся размером свободных фин ср-в, заранее накаплив-х  для осущ-я

предстоящ реальных инвестиций

3Выбор форм  фин инвестиров-я

4Оценка  инвестиц-х кач-в отд-х фин-х  инструм-ов- основными показ-ми оценки

выступает ур их доходности.

5Формир-е  портфеля фин инвестиций осущ-ся  с учетом оценки инвестиц-х  кач-в

отд-х фин-х  инстументов. Сформиров-ый портфель фин инвестиций д/б оценен по

соотнош ур дох-ти, риска и ликвид-ти с тем, чтобы убедится в том что он

соответст-ет тому типу портфеля, к-ый опред-н целями  его формир-я.

Упр-ие запасами ТМЦ на предприятии.

Управл-е  запасами направленно на опред-ие и поддерж-е оптим-го размера

запасов и  обеспеч-е их финанси-я. Рез-ты управ-ия запасами: уменьш-е произв-

ых потерь из-за недостатка запасов, ускорение  оборач-ти запасов,

минимизация излишков ТМЗ, уменьш за-т на хранение ТМЗ, оптимизация

налогообложения запасов.

Управл-е  вкл планир-ие, учёт, контроль и анализ использ-я запасов. Планир-е

потреб-ти в  запасах направлено на опред-е потреб-ти предп-я в запасах.

Политика  управл-я запасами закл в оптимизации  размера и стр-ры запасов ТМЦ,

минимизации з-т по их обслуж-ю и обеспеч-ю эф-го контроля за их движ-ем.

Этапы:

1Анализ  запасов ТМЦ в предшествующем  периоде. Осн задача – выявл-е  ур

обеспеч-ти пр-ва запасами ТМЦ и оценка эф-ти их использ-я.

2Опред-ие  целей формир-ия запасов

Обеспеч-е  текущ производ-ой деят-ти; обеспеч-е текущ сбытовой деят-ти;

накопл-е  сезонных запасов, обеспечивающих хоз. процесс в предстоящ периоде.

3Оптимизация  размера основ-х групп текущ  запасов.

Предусм разделение сов-ти запасов ТМЦ на 2 осн-х вида произв-ые запасы и

запасы ГП. И для каждого выделяют запасы текущ хранения и постоян

обновляемую часть запасов, формир-х на регуляр-ой основе и равномерно

потреб-х  в процессе пр-ва прод-ии и ее реализ-ии.

4Оптимизация  общей ? запасов ТМЦ, вкл в  состав ОА

Зп=(Нтх*Оо)+Зсх+Зцн, Зп- оптим-ая ? запаса, Нтх –норма запасоа текущ

хранения, Оо-одноднев V пр-ва, Зсх – планир-ая ? запасов  сезонного

хранения, Зцн  планир-ая ? целевого назнач

5Построение  эф-ых с-м контроля за движ-ем  запасов на предп-ии

Суть в  разделении всех запасов на 3 категории  м-д АВС

6. Реальное  отображение в фин учете ст-ти  запасов ТМЦ в условия инфляции.

Цены по к-ым сформир-ны запасы треб-ют корректир-ки к моменту произв-го

потребл-я.

Билет 14

Принципы  формир-я инв. портфеля

Инвестиц. портфель – целенаправленно сфоримр-ая сов-ть фин инструментов,

предназанч-х  для фин. инвестир-ия в соотв-ии с  разработанной инвест.

политикой.

Гл цель формир-ия инвест. портфеля – обеспеч-е  реализации осн. направл-й

политики  фин. инвестир-ия предпр-я путем подбора  наиб доходных и безопасных

фин. инструментов..

В основе современной  портф. теории лежит концепция «эф-го портфеля», формир-

е к-ого призвано обеспечить наивысший ур его доходности при заданном ур

риска или  наим ур риска при заданном ур доходности.

Этапы формир-ия инв. портфеля .

Оценка инв. кач-в отдел-ых видов фин. инструментов. Рассм «+» и «-» фин.

инструментов  с позиции инвестора и исходя из целей инв. политики

Формир-е  инв. решений относ-но включ-я в  портфель индивид-ых фин. инструм.

рез-том  этого этапа явл ранжиров-ый по соотнош ур доходноти и риска

перечень  конкретных фин. инструм.

Оптимизация портфеля, направ-ная на сниж ур его  риска при заданном ур

доходности. Основ-ся на ковариации и диверсификации. Ковариация – мера

сходства (различия) 2 рассм величин в динамике. В  процессе оптимизации

инв.портфеля изуч-ся ковариация изменения ур инв  дохода по различ

сопоставимым  видам фин.инструментов. можно подобрать  такие фин.инструм., к-

ые не меняя  ур средней доходности портфеля, позволяют  умен-ть ур его риска.

Диверсиф-ция  позволяет уменьш общий уровень портфельного риска. Чем выше

кол-во фин.инструм., тем ниже при неизменном ур дохода будет ур портф-го

риска.

Формы расчетов с покупателями и их влияние на уровень деб-кой  зад-ти.

Товарообменные  операции. Бартерная оп-ция явл-ся  по  своей  сути  договором

мены, согласно к-му  каж-я  из  сторон  обязуется  передать  в  собст-ть  др

стороне один товар в обмен на др.

Взаимозачетные  оп-ции. Необходимость в этих оп-циях возникает, к-да между  2

орг-циями  заключены 2 разл-х дог-ра на поставку продукции, а  расчет  ден-ми

ср-ми по каким-либо причинам невозможен. У орг-ций образуются взаимные кред-

ие и деби-ие  задолж-ти,  возможным  способом  погашения  к-х  явл-ся  зачет

взаимных  требований. Д.б.  соблюдены  усл-вия:  наличие  встречных  зад-тей,

признанных и не  оспариваемых;  однород-ть  встречных требований,  т.е.  их

сопоставимость; срок исполнения обяз-ва наступил, либо не указан, либо  опр-

ен моментом востребования.

Наличная  и б/н формы

Открытый  счет. пок-ль периодически оплачивает зад-ть, при этом счет в банке

может иметь  и дебетовое и кредитовое сальдо. с-ф, сопровождающую поставку

товара, к-ую пок-ль подпис-т в док-во получ-я  товара.

Условный  дог-р купли-продажи. Продавец сохраняет  право собственности на

товар до полного  завершения серии платежей пок-лем. График платежей при

заключении  усл-ных дог-ров купли-продажи  обычно предусм-ет выплату %.

Простой вексель. Это долговое обяз-во, свидет-щее  о наличии у покупателя

зад-ти по кредиту. Использ-ся при поставке очень крупных  партий товара.

Переводной  вексель. Продавец составляет тратту  с указанием пок-лю о необх-

ти выплатить  опр-ную ? в опр-ный срок. Затем  перев-ной в-ль направл-ся в

банк пок-ля вместе со с-ф, необх.для получения  права на владение товаром.

Банк пересылает тратту пок-лю, он ее подписывает и возвращает. Затем банк

передает  необъ.док-ты на отгрузку товара пок-лю, к-ый с этого момента

приобретает юрид-кой право на товар. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Билет 15

М-ды оценки эф-ти инвест. проектов

Оценка эф-ти реальных инвестиц-х проектов проводится путем расчета:

1 срока окупаем-ти  инвестиций (РР)

М-д не предпол-ет временной упорядоч-ти ден поступл-й. Зависит от

равномерности поступл-я доходности от инвестиций. Если доход равномерен, то

рассч делением з-т на величину год-го дохода, обусловл-го этими з-тами.

Если прибыль  распределена не равномерно, то рассч  прямым подсчетом лет. При

рассм дробной  части срока, оговар-ся, что доход  распределен равномерно в

течение всего  срока. При учете временного фактора  потоки коррект-ся с

учетом средневзвеш.ст-ти кап-ла. Проект, принятый по РР м/б не принят после

корр-ки. Проект приним-ся, если РР не превышает нек-го лимита. Недостатки

показ-ля: не учит-ет влияние доходов последних  периодов; не делает различия

м/у проектами  с одинаковой ? кумулятивных доходов  и различ распред-ем ее по

годам; не обладает св-вом аддитивности. Данный м-д хорош  в ситуации, к-да

инвестиции  сопряжены с высокой степенью риска. Чем короче РР, тем менее

рискованный проект. В отлич от др оценок, РР позволяет  получить оценки

ликвид-ти и  рискованности проекта. РР=?.инвестиции / Годовой доход

2.чистого  дисконтир-ого дохода (NPV)

NPV опред-ся  как разница м/у ? диск-ых ден.поступл-ий  от проекта и ?

дисконтир-ых инвестиц-х з-т. Критерием для  принятия инвестиц проекта к

реализ-ии служит NPV> 1.

[pic]

3. Индекс  рентаб-ти инвестиций (ARR) = NPV / Инвестиции

4.Норма рентаб-ти  инвестиций (внутренняя норма доход-ти, IRR)

IRR для инвестиц  проекта = норме дисконта, на ур  к-ой ? дисконтных поступл-

й по проекту = дисконтным з-там и NPV = 0.

[pic]Если  норма рентаб-ти больше средневзвеш цены кап-ла проект

принимается.

NPV и IRR могут  противоречить друг другу. Чем  больше IRR по сравнению с