Управление финансами

y">максимиз. рыноч  ст-ти предприятия.

Основ целью  дивид.пол-ки явл устан-ие необх-ой пропорцион-сти м/у текущим

потребл-ем прибыли и будущим ее ростом, к-ый обеспечит инвестиц.фин-ие, с

помощью дивид-ой политики можно максимизировать  рыноч ст-ть предпр-я и

обеспечить  стратегич развитие.

Сущ-ет 2 категории  акционеров с различ интересами: -акционеры-держатели

крупн пакета акций заинтер-ны в использ-ии всей прибыли на инвестиции тем

самым они  стремятся использ ср-ва акционеров-держателей мелкого пакета.

-акционеры-держатели  мелкого пакета стремятся к  получ дивид-ов.

Но гл задача явл повыш ст-ти акций. Цена акции = с(1+q)/(r-q), с – ? див-

ов; q – темп прироста прибыли; r-приемлемая норма  прибыли.

М-ды регулир-я  курса акций:

1. методика "дробления акций". получив  разрешение на проведение операции,

совет дир-ов в завис-ти от рыноч цены акции опр-ет масштаб дробления и

затем производится замена ц б. Валюта баланса и стр-ра СК не меняется,

увелич-ся лишь кол-во обыкн-ых акций. Возможна и обратная процедура –

консолидация  акций, к-да неск-ко старых акций обменив-ся на одну новую.

Величина  див-ов зависит от решения общего собрания акционеров или совета

дир-ов, див-ды могут измен-ся пропорц-но измен-ю  нарицат-ой ст-ти акций

(т.е. "дробление"  акций не повлияет на величину  получаемых дивидендов).

2. методика  выкупа акций. Причины, выкупа  акции, м/б различны. В частности

обусловлены необх-тью получ-я акций для  дальнейшей реализации их

высококвалифицированным спец-ам, необх-тью уменьшить кол-во совладельцев,

повысить  курсовую ст-ть акций.

Математич-ий аппарат фин-ых вычислений.

Концепция ст-ти денег во времени явл основопологающ в матем-ом аппарате фин

вычисл-й. В  фин.мен-те наиб.часто встречающ-ся опер-ми явл ссудно-

заемные,именно в них есть необх-ть опред-я врем.ст-ти денег.Чаще всего прим-

ся 2сх. начисления %: 1.сх.-начисление простых%,к-ая.предпологает

неизменность  базы с к-ой.начисл-ся%. FV=РV(1+nr),r- %-ая ставка,n-кол-во

начислений; 2.сх.-сложн.%. Считается,что инвестиция сделана на

усл.сложн.%,если очередной год. доход исчисл-ся не с исходной ?,а с общей

?,кот.вкл  в себя ? начисл-ых,но не востреб-ных инвестором %-в. FV=РV(1+r)n

Обл примен сх.прост.%-в: краткосроч ссуды-схема. примен-ся

ссудозаемщиком,при  выдаче таких ссуд до одного года с  одноврем-ым начисл-

ем%,при расчетах обычно исп-ют промежуточ-ую %-ую ставку FV=РV(1+t/Т*r),t-

продолж-ть фин. операции в дн,Т-кол-во дн в год.

При принятии реш.исп-ия фин. расчетов той или  иной сх.начисл-я %-в необх-мо

учит-ть величину n

(1+r)n>(1+n*r); FV>FV cл.  0FV, n>1

Кроме этого  для расчета настоящ ст-ти ден  ср-в в процессе дисконтир-я

также примен сложные и простые %.

PV=FV/(1+i*n) и PV=FV/(1+i)n

Опред-е  эф-ой годовой ставки в процессе наращиения ст-ти ден ср-в со слож %

rэф=(1+r/n)n-1

Билет 22

Фин.прогнозир-ие на пр-ии.

Задача этого  док-та - показать, как будет формир-ся и измен-ся прибыль пред-

ия. В основе его составл-я лежит прогноз V реализ-ии прод-ии.

Для нового проекта прогноз ден.потоков м.б. более важен, чем прогноз

прибылей, из-за того, что в нем детально рассм-ии величина и время макс-ого

ден притока  и оттока. Ур прибыли, особенно в  начальные году осущ-ия

проекта, не явл опред-щим при рассм непосредственных фин нужд. Более того,

доходы, не превышают расходы в нек-ые периоды  времени. Прогноз ден потоков

и выявит эти  усл. Проводя планируемый ур продаж и кап-ых з-т в тот или иной

период, прогноз подчеркивает необх-ть и время доп финанс-ия и опред-ет

пиковые треб-я  к рабочему кап-лу. Админ-я решает, как это дополнительное

фин-е д.б. получено и в какие сроки и  как будет осущ-ен возврат ср-в.

Если проект разраб-ся в сезонной или циклической  отрасли прогноз денпотоков

явл важнейшим  фактором для принятия реш-я о  продолжении дела. Детализован-й

прогнз, кот. понятен и пригоден для руков-ва, может помочь привлечь вним-ие

к проекту, несмотря на периодически возник-ие ден.кризисы, кот. следует

предотвр-ть

К-да ден.поток  сформирован, необх обсудить противоречия м/у ден. потреб-

тями и  их возможным удовлетвор-ем в критич-ие точки, например при низком

накоплении  ср-тв и при предполаг-х снижениях  продаж.

Оценка  эффекта произв-го левериджа.

Произв-ый Леверидж - потенциальная возмож-ть пред-я влиять на валовый доход

путем измен  стр-ры с/с-ти и v выпуска.

Произ-ый леверидж – это показ-ль отвечающ-й на вопрос во сколько раз темп

измен прибыли  от продаж превыш темп измен выручки  от продаж. Механизм

примен произ-го Левериджа зависит от того какие факторы воздейст на измен

выручки от продаж в плановом периде по сравнен  с базовым . Либо это

динамика  цен, либо динамика натур-го V продаж.Динамика выручки от продаж в

рез-те сниж или роста цен на прод-ию сказыв-ся на величине прибыли иначе

чем динамика натур Vпродаж.

Если измен  спроса на прод-ию выраж-ся только ч/з  измен цен , а натур v

продаж остается на базовом ур, то вся? прироста выруччки одноврем станов-ся

? прироста  прибыли. Если сохран базовые  цены но измен V продаж, то измен

прибыли это  ъ измен выручки уменьш на величину перем-х з-т. Т.е произ-ый Л

выраж-ся: 1операц-ым Л ценовым =Выручка баз/Прибыль  баз; 2операц-ым Л натур-

ым =(Выручка  баз – Перем расходы баз)/Приб баз.

При измен V продаж примерно в такой же пропорции растут перем з-ты (прирост

прибыли равен  базисной выручки на индекс V продаж за минусом перем  з-т на

индекс натур  Л

Вывод:1 чем  выше показ-ль операц-го Л обоих видов  тем большим колебаниям

подвержена  прибыль ( при высоком операц-м  Л сниж выручки может привести к

убыткам.

2 Большая  разница ур ценового и натур  Л отражает сильное влияние  перем-х з-

т на динамику прибыли

3При росте  выручки за счет увелич натур  V увелич прибыли значит меньше  чем

при увелич цен.

4Примен  операц-го Л при планир-ии выручки  и прибыли позволяет без спец

расчетов  опред макс-ое сниж-е выручки для  сохранения безубыточности.

Билет 23

Связ.анализ и оценка деб. и кред.зад-ю

Сопоставлении кред-ой и деб-ой зад-тей, позволяет  выявить причины образов-я

деб-ой зад-ти. Многие аналитики считают, что если кред-ая зад-ть превышает

деб-ую, то предп-ие рацион-но использует ср-ва, т. е. временно привлекает в

оборот ср-в больше, чем отвлекает из оборота. Бухгалтеры относ-ся к этому

отриц-но, т.к  кред-ую зад-сть предп-е обязано  погашать независимо от

состояния деб-ой зад-ти. В мировой практике сопоставл-ю деб-кой и кред-кой

зад-ти уделяют  постоянное внимание.

Сопоставл-е деб-ой и кред-ой зад-ти явл одним из этапов анализа деб-ой зад-

ти, призванным выявить причины её образов-я.

Для оценки оборач-ти деб-ой зад-ти используют следующие  показатели:

К-т оборач-ти деб-ой зад-ти (Кодз=Выручка/ сред величина ДЗ, в оборотах).

Расчёт средней величины деб-кой зад-ти осущ-ся либо по средней

арифметической  простой, либо по средней хронологической.

К-т оборач-ти деб-ой зад-ти показ расширение или  сниж-е коммерческого

кредита, предоставл-го орг-цией. Если при расчёте этого  к-та выручка от

реализации  считается на момент перехода права  собств-ти, то увелич-е к-та

означает  сокращ-е продаж в кредит, а его  снижение свидет-ет об увелич V

предоставл-го кредита.

Период погашения  деб-кой зад-ти (длительность оборота), в днях (Додз).

[pic]

Чем продолж-ее период погаш-я деб-кой зад-ти, тем выше риск её возвращ-я.

Доля деб-кой  зад-ти в общей величине ОА организации (jдз).

[pic]Уд вес  деб-ой зад-ти в V реализации (jдз/vреал.).

[pic]Чем меньше  уд вес ДЗ в V реализации, тем  более мобильна стр-ра имущ-ва

орг-ции, а  также всё больше сниж-ся V сомнительной зад-ти.

Факторы, определ-ие стратегию  устойчив-го роста  п-я.

- рост прибыли;

-ликвид-ть  предпр-я (привлечение более дешевого  кап-ла;

-обеспечение  долговр-ой фин-ой устойчив-ти(СК  и  стр-ра  активов  приносящих

приемлемую  доходность)

-обеспечение  инвестиц-ой деят-ти за счет  собств-х и заемн-х ср-в. 
 
 

Билет 24

Управл-е  фин лизингом (ФЛ)

Осн целью  упр-я ФЛ явл минимизация потока платежей по обслуж-нию каждой

л.о.

Основные  этапы упр-я фл:

1. выбор  объекта ФЛ Закл в необ-ти обновл-я или расшир-я состава ВА пред-я

с учетом оценки инновац. кач-в отдел-х альтернат-х  их видов.

2.выбор вида  ФЛ..

1.предп-е-лизингополучатель  (ЛП) сам-но осущ-ет отбор необх-го  ему объекта

лизинга и  конкретного произв-ля-продавца имущ-ва, а лизингодатель(ЛД)

оплатив его  ст-ть передает имущ-во в польз-е  ЛП-ля на условиях ФЛ. 2.пр-е-

ЛП поручает отбор своему потенциал-му ЛД-лю, к-ый после его приобрет-я

передает  его пред-ю на услов.ФЛ. 3.ЛД наделяет пред-е-ЛП полномочиями

своего агента по заказу объекта лизинга у его изготов-ля и после его оплаты

передает  приобрет-ое им имущ-во ЛП-лю на усл.ФЛ.

3.согласование  с ЛД-ем условий осущ-я лиз.сделки. Согласовыв-ся

след.условия: Срок лиз. Обычно опред-ся общим периодом аморт-ии

лизингуемого  им-ва. Не м.б. ниже периода 75%-ой аморт-ии объекта лизинга.

Сумма л.о. Должна обеспеч-ть возмещ-е ЛД-лю всех з-т  по приобрет-ю объекта