Разработка стратегии развития регионального рынка корпоративных облигаций (на материалах Регионального отделения Федеральной службы п

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ                                                                                                       8

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ

РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ НА НАЦИОНАЛЬНОМ И РЕГИОНАЛЬНОМ УРОВНЯХ                                                                               11

1.1 Роль  и место рынка ценных бумаг  в экономике 11

1.2 Ключевые понятия и основные участники рынка корпоративных облигаций                                                                                                                25

1.3 Институциональные основы отечественного рынка корпоративных облигаций                                                                                                               37

2 АНАЛИЗ НАЦИОНАЛЬНОГО И РЕГИОНАЛЬНОГО

РЫНКОВ КОРПОРАТИВНЫХ  ОБЛИГАЦИЙ 49

2.1 Анализ рынка  корпоративных облигаций России 49

2.2 Анализ  рынка ценных бумаг Юго-Западного региона 63

2.3 Анализ институционального обеспечения функционирования регионального рынка корпоративных облигаций                                                  79

3 РАЗРАБОТКА ОСНОВНЫХ НАПРАВЛЕНИЙ И МЕХАНИЗМОВ РАЗВИТИЯ РЫНКА КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ОРЛОВСКОЙ ОБЛАСТИ                                                                                                              93

3.1 Общая  стратегия развития регионального рынка корпоративных облигаций Орловской области                                                                               93

3.2 Разработка  схемы государственной поддержки региональных эмитентов корпоративных облигаций Орловской области           103

3.3 Разработка  проекта эмиссии корпоративных облигаций ОАО «Орелрастмасло»                                                                                                 114

ЗАКЛЮЧЕНИЕ                                                                                             132

СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 135

ПРИЛОЖЕНИЕ  А  - Структура российского рынка капитала в

2001-2010 годах 139

 

ПРИЛОЖЕНИЕ  Б - Структура вторичных торгов корпоративными облигациями на ФБ ММВБ по эмитентам в 2010 г.                                            140

ПРИЛОЖЕНИЕ В Объем  выпусков (дополнительных выпусков)

ценных бумаг, зарегистрированных Региональным отделением с разбивкой по годам                                                                                                                      141                                                               

ПРИЛОЖЕНИЕ Г Количество организаций по видам профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг  и организаций – участников товарно-биржевого  рынка в 2008-2010 годах.                                                                142

ПРИЛОЖЕНИЕ  Д - Размер государственной пошлины при регистрации выпуска корпоративных облигаций «Орелрастмасло»                                   144

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

В настоящее  время рынок ценных бумаг –  важнейшая составляющая высокоразвитого  национального хозяйства и мировой  экономики. По уровню его развития судят  об общем состоянии экономики  и культуре предпринимательства. Рынок  ценных бумаг называют барометром «экономической погоды». Исторически рынок ценных бумаг сформировался для продвижения  капитала от тех, кто располагает  свободными денежными средствами, к  тем, кто имеет в них потребность. Сегодня рынки ценных бумаг с  эффективными инфраструктурами в развитых в экономическом отношении странах  мира выполняют неоценимо важную роль трансформации сбережений в  инвестиции, позволяя избежать омертвления  капитала в рыночной экономике, выступают  важным механизмом перераспределения  денежных средств.

В сложившихся  условиях поиском финансовых ресурсов для региональных нужд должен заняться финансовый рынок, в том числе  и рынок ценных бумаг. Для этого  есть необходимые предпосылки: наличие  средств у одних субъектов  экономических отношений и их дефицит у других. Однако, во многих регионах остается не сформированным эффективный механизм их взаимодействия. Предприятия региона лишь в малой  степени используют такой инструмент привлечения инвестиций как выпуск корпоративных облигаций. Не развитость регионального рынка ценных бумаг, неудовлетворительное состояние производственно  – промышленного комплекса региона  не позволяют в необходимом объеме привлекать инвестиции. Именно поэтому  тема создание эффективного рынка ценных бумаг региона является актуальной на сегодняшний день.

Целью дипломной  работы является всесторонний анализ развития рынка корпоративных облигаций  на национальном и региональном уровнях. Предметом анализа также является инфраструктура фондового рынка и его использование для финансирования реального сектора экономики. Особое внимание в работе уделено анализу рынка корпоративных облигаций Орловской области с разработкой стратегии развития данного сегмента экономики и оптимизации его инструментов для финансирования конкретных инвестиционных проектов.

Цель  работы определила следующие основные задачи, решение которых представлено в работе:

1) изучение  роли и места рынка ценных  бумаг в экономике  России;

2) изучение  корпоративных облигаций, как  инструмента привлечения инвестиций  предприятиями;

3)анализ закономерностей, выявление тенденций и проблем развития ценных бумаг региона;

4) разработка  стратегии развития регионального  рынка корпоративных облигаций;

5) разработка  механизма поддержки правительством  Орловской области предприятий  региона, привлекающих инвестиции  путем выпуска корпоративных  облигаций;

6) разработка  схемы и организации выпуска  и размещения облигаций ОАО  «Орелрастмасло».

Методологической  основой дипломной работы являются:

- нормативно-правовые  акты Российской Федерации;

- научные  труды отечественных экономистов;

- публицистические  материалы;

- статистические  материалы;

- данные, предоставленные Региональным отделением Федеральной службы по финансовым рынкам в Юго-Западном регионе.

Дипломная работа состоит из 3 разделов, введения и заключения.

В первом разделе дипломной работы рассмотрены роль и место рынка ценных бумаг на национальном и региональном уровнях, проанализированы различные параметры корпоративных облигаций, проанализирована институциональная составляющая рынка корпоративных облигаций.

Во втором разделе проводится анализ рынка  корпоративных облигаций России и Орловской области, выявляются тенденции и проблемы его развития.

В третьей  главе на основе анализа, проведенного в предыдущей главе разработана  стратегия развития рынка корпоративных  облигаций региона, разработан механизм поддержки правительством области  предприятий, выходящих на рынок  ценных бумаг, разработана схема  размещения корпоративных облигаций  «Орелрастмасло».

Практическая  значимость работы заключается в  том, чтобы основные выводы и рекомендации, полученные в ходе  исследования регионального рынка корпоративных  облигаций были учтены при дальнейшем развитии инфраструктуры фондового  рынка в Орловской области.

Таким образом, проблема развития рынка корпоративных  облигаций и рынка ценных бумаг  в целом, является актуальной, так  как именно рынок ценных бумаг  обладает огромным потенциалом в  области перераспределения, регулирования  и привлечения финансовых ресурсов в экономику региона.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ НА НАЦИОНАЛЬНОМ И РЕГИОНАЛЬНОМ УРОВНЯХ

 

1.1 Роль  и место рынка ценных бумаг  в экономике

 

Рынок как  система отношений товарного  обмена представляет собой систему  отдельных взаимосвязанных рынков. К их числу относятся: рынок рабочей  силы, рынок средств производства, потребительский рынок, рынок услуг, рынок технологий, финансовый рынок (рынок ссудных капиталов). Элементы рынка не одинаковы по своему значению, каждый из них играет отведенную ему  роль в механизме рыночного хозяйства, выполняя присущие ему функции.

Финансовый  ранок – механизм перераспределения  капитала между кредиторами и  заемщиками при помощи посредников  на основе спроса и предложения на капитал. Финансовый рынок обеспечивает подвижность капиталов, их перелив в наиболее прибыльные, а, следовательно, в наиболее важные отрасли производства. Это один из самых комплексных рынков. Его можно разделить на денежный рынок и рынок капиталов [7].

Денежный  рынок – рынок краткосрочных  кредитных операций. Данный рынок  делится на учетный, межбанковский, валютный. Учетный рынок-рынок, на котором  основным инструментом являются краткосрочные  обязательства (краткосрочные ценные бумаги: казначейские векселя, коммерческие векселя, депозитные и сберегательные сертификаты, чеки), главная характеристика которых высокая ликвидность  и мобильность.

Межбанковский рынок - рынок, где временно свободные денежные ресурсы кредитных организаций привлекаются и размещаются банками между собой, преимущественно в форме межбанковских депозитов на короткие сроки (от 1 дня до 2 лет).

Валютный  рынок  обслуживает межбанковский  платежный оборот, связанный с  оплатой денежных обязательств юридических  и физических лиц разных стран.

Рынок капиталов - рынок средне - и долгосрочных кредитов, рынок средне - и долгосрочных ценных бумаг (акций, облигаций).

Рынок ценных бумаг является важной составной  частью как денежного рынка, так  и рынка капиталов, которые в  совокупности составляют финансовый рынок. В общем виде рынок ценных бумаг - это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между участниками рынка. В этом смысле, понятие рынка ценных бумаг не отличается и не может отличаться от определения рынка любого другого товара. Отличия появляются, если сравнивать сам объект исследуемого рынка. Номенклатура рынка ценных бумаг соответствует не рынку какого-то отдельного товара, а товар рынку в целом. Если товары производятся на заводах и фабриках, то ценные бумаги выпускаются в обращение. Чтобы товар дошел до потребителя нужна своя организация товародвижения, а для ценных бумаг своя. Товар продается один или несколько раз,  а ценная бумага может покупаться и продаваться неограниченное число раз. Рынок ценных бумаг - это составная часть рынка любой страны. Основой рынка ценных бумаг являются: товарный рынок, деньги и денежный капитал. В целом место рынка ценных бумаг представлено на рисунке 1.

Так как  не все ценные бумаги ведут свое происхождение от денежных капиталов, поэтому рынок ценных бумаг не может быть отнесен в полной мере к финансовому рынку. В той  части, в которой рынок ценных бумаг основывается на деньгах, как  на капитале, он называется фондовым рынком и в этом качестве является составной  частью финансового рынка. Фондовый рынок образует большую часть  рынка ценных бумаг. Оставшаяся часть  рынка ценных бумаг в силу своих  небольших размеров не получила специального названия, поэтому понятие рынка  ценных бумаг и фондового рынка являются синонимами [13].

В настоящее  время рынок ценных бумаг –  важнейшая составляющая высокоразвитого  национального хозяйства и мировой  экономики. По уровню его развития судят об общем состоянии экономики и культуре предпринимательства. Рынок ценных бумаг называют барометром «экономической погоды».

 

 

Рисунок 1- Место рынка ценных бумаг в рыночной экономике

 

Исторически рынок ценных бумаг сформировался  для продвижения капитала от тех, кто располагает свободными денежными  средствами, к тем, кто имеет в  них потребность. Сегодня рынки  ценных бумаг с эффективными инфраструктурами в развитых в экономическом отношении  странах мира выполняют неоценимо  важную роль трансформации сбережений в инвестиции, позволяя избежать омертвления  капитала в рыночной экономике, выступают  важным механизмом перераспределения денежных средств [16].

Любой фондовой рынок состоит из следующих компонентов:

- субъекты  рынка; 

- собственно  рынок (биржевой, внебиржевой фондовые  рынки);

- органы  государственного регулирования и надзора (Федеральная служба по финансовым рынкам, Центральный банк, Министерство финансов и т.д.);

- саморегулирующиеся  организации (объединения профессиональных  участников рынка ценных бумаг,  которые выполняют определенные  регулирующие функции);

- инфраструктура  рынка: 

а) правовая,

б) информационная (финансовая пресса, системы фондовых показателей и т.д.),

в) депозитарная и расчетно-клиринговая сеть (для  государственных и частных бумаг  часто существуют раздельные депозитарно-клиринговые  системы).

г) регистрационная  сеть.

Субъектами  рынка ценных бумаг являются:

1) эмитенты - государство в лице уполномоченных  им органов (государственные органы, органы местной администрации), юридические  лица и граждане, привлекающие  на основе выпуска ценных бумаг  необходимые им денежные средства  и выполняющие от своего имени  предусмотренные в ценных бумагах  обязательства (предприятия и  другие юридические лица, включая  совместные предприятия, инвестиционные  фонды, коммерческие банки);