Шпаргалка по "Финансам"

Анализ чувствительности  как способ  анализа  инвестиций  в  ус-ях риска  призван  дать  оценку  того, насколько  изменятся  показатели  эффективности проекта  при  опред  измен-ии одного  из его исходн  параметров (физич  объем продаж  продукции, цена  реализ  продукции, величина  пост  производств издержек, величина  прямых производств  издержек,  сумма  инвестиц  затрат, ст-ть  привекаем капитала).

Вначале  опред-ся  наиболее  знач факторы и  их  вероятн  (базов) знач-я, при кот  рассчит-ся  чист текущ ст-ть. Затем  в  опред  пределах измен-ся  одни  из факторов, при  каждом  его  нов  знач-ии рассчит-ся  чист  текущ ст-ть проекта и предыдущ шаг повтор-ся  для каждого фактора. Далее все расчет  свод-ся  в табицу, сравниваются  по  степени чувствительности  проекта к изменению кажд фактора и опред-ся  те  из них, кот сольнее всего влияют  на  успех проекта.

 

 

 

 

 

1. Понятие  брокерско-дилерской   деятельности

Брокерской деят-стью признается деят-сть по соверш-ю гражд-прав сделок  с  ЦБ  от  имени и  за  счет  клиента, в т.ч. эмитента эмиссион ЦБ при  их размещ-ии, или  от  своего  имени  и  за  счет клиента  на  основании  возмезд  договоров  с  клиентом.

Наиболее  хар-ными  видами  договоров, применяем  в  брокерск  деят-сти, в  соотв-ии  с  ГК РФ, явл договор  поручения, договор  комиссии  и  агентский  договор.

По  договору  поруч-я  брокер  действ  в   кач-ве  поверенного, т.е. он  заключ  сделки  от имени клиента  и за  его  счет. Гл  задача  брокера  - найти  для  клиента  на   рынке ЦБ те, кот его устраивали  бы его  по  цене,  или  продать по  поруч-ю клиента принадлежащие  ему  ЦБ  по  указан цене.

По  договору  комиссии за свои услуги брокер получ комиссион  вознагражд-е. если  клиент дает поруч-е продает ЦБ, то сделка соверш-ся по такой же схеме, только клиент поставляет  ЦБ покупателю, а  последний  осуществл  оплату. Клиент  после заключения  договора  комиссии  с борокером   перечисляет денжн ср-ва  на  покупку ЦБ   полностью или частично  на  спец   брокерский  счет  в банке. Брокер   обращается  к участнику РЦб в поиске  нужн  ЦБ, найдя их заключ   договор  с  владельцем  от  своего имени. Брокер со спец брокерск  счета  оплачив  приобретен ЦБ. Поле  оплаты   владаелец  ЦБ  поставляет  их  брокеру, где   эти ЦБ  хранятся  на   забаланс  счете  «депо-клиента».

Если  брокер  действ по  договору комиссии, то  условием  договора  может  быть   предусмотрено, что  брокер  имеет  хранить  денежн ср-ва клиента, презназнач  для  покупки  ЦБ  или   получен  от  продажи  ЦБ.

Брокер  может  использ  эти  денежн  ср-ва   для  покрытия   затрат, извлечения  прибыли.

Часть  прибыли  брокер   обязан  перечислять  клиенту.

По  агентскому  договору   агент  обязуется  за  вознаграждение  совершать по  поручению  другой  стороны  «принципала» юр  действия  от  своего  имени , но  за  счет  «принципала» либо  от  имени  и  за  счет принципала.

Особенности  агентского  договрра:

1)  сфера   действия  агентск  договора  шире, чем  у  договора  комиссии  или   поручения

2)  агентский  договор   всегда  имеет длящийся  хар-тер,  договор  получения  или   комиссии -  могут  бытьь  однократн.

3) агентск  договор   имеет  всегда   возмездн  хар-тер (т.е. принципал всегда  плата  агенту  за  работу)

4) агент  может   действовать от  своего имени  и за счет клиента  («комиссионер»), так и от имени и за счет  клиента («поверенный») в  зав-сти  от  условий  договора  и  хар-ра выполняемых посредническ   действий, что   создает некот дополнит   степень свободы   для агента.

Выполняя роль  посредника  брокер  также  выполн роль   инвенстиц  консультанта  клиентам.

Для  тогов, чтобы  давать обоснован   рекомендации клиентам брокерск  компании сделали постоян исследование    ранка частью  своего  бизнеса.

Дилерск деят-сть сост в купле-продаже ЦБ юр лицом от  своего имени  и  за свой счет путем  публич объявл-я  цен  покупки  и  цен продажи с обяз-вом исполнения сделок по этим ЦБ по объявлен ценам. Дилером м.б. только  юр  лицо и только  коммерч орг-ия.

На дилера возлаг-ся выполнение важнейш ф-ии -  поддержание  фондового  рынка. Принимая  на  себя  обяз-во по  котировке  ЦБ, дилеры  формир ур-нь цен  на  организ фондов  рынке. Эти цены  подлеж публич котировке, т.е. они  бъявл-ся на бирже или в систе-ме внебирж т-ли и доступ не только дилерам, но и широк кругу инвесторов. Объявляя публич  котировки  дилер м  сообщ и  др. существ  усл-я, такие, как  кол-во  покупаемых  и  продаваемых ЦБ, срок  действия  объяв цен.

Участник  рынка, зная  усл-я  соверш-я  сделки,  оценив  их,  и  если они его устр, то заключ сделку с дилером  на  предлож  усл-ях 9кол-во   прдаваемых  и покупаемых ЦБ, срок  действия  объявленных цен, , ограничение  на  размещение  ЦБ).

Участни  рынка, зная  условия совершения  сделки, оценивает  их  и  если  она  его  устраивают, заключ  сделку  с   дилером  на  предложен условиях.

Дилер  обязан  эту  сделку  исполнить.

Особенностью  рос  законодат-ва  являя  то, что если  дилер не  предложил  существен  условий  совершения  сделки, кроме  цены, то  он  обязан заключить  договор  купли-продажи  на условиях, предложенных   другим участнико  сделки.

В  случае  уклонения  дилера  от  заключения  договора на  условиях  клиента по  обяъвлен  котировкам, к  нему  может  быть  предъявлен иск  о  принудит  заключении  такого  договора  или  возмещения понесен  убытков. Осуществляя  котировки ЦБ, дилер облад  инф-ией о сост-ии эмитента. Однако инф-ия не всегда  доступна широк кругу участников рынка. Поэтому на дилера  возлаг-ся обяз-сть раскрывать инф-ию об эмитенте и  консультировать клиента  по  вопросам   приобретения  ЦБ.

 

 

2. Основы  деятельности  брокерско-дилерской  компании

Осуществляя  сделку  по  договору комиссии  брокер действ  в  кач-ве комиссионера,  заключ  сделку от своего имени, но за счет  клиента. В  этом  случае  заключив  с  брокером  договор комиссии, клиент  перечисл  ему  денеж ср-ва  на  покупку ЦБ, или  поставляет брокеру ЦБ для продажи, кот учит-ся  у брокера на  забаланс  счетах  депо (спец  брокерск  счет).

Брокер  обяз  вести  раздельн  учет собств и привлеч  ср-в, если  это  предусм  усл-ем  договора. Если  брокер  действ  по  договору  комиссии, то усл-ем договора м.б. предусм, что брокер имеет право хранить денеж ср-ва клиента, предназнач для покупки ЦБ или получен от  продажи  ЦБ, Эти  денеж ср-ва брокер  м. использ  для  извлеч-я  прибыли, если это предусм  договором  комиссии. Часть  прибыли  брокер  обяз перечислить клиенту.

По  агентскому договору одна сторона  - агент  (брокер) –  обяз-ся за вознаграждение совершать  по поруч-ю др стороны – принци-пала  (клиента) – юрид  или  иные  действия  от  своего  имени, но  за  счет принципала, либо  от  имени   и  за  счет принципала. Этот  договор позвол  охват  более  широк  круг  посреднич  действий, т.е. кроме  соверш-я  сделок  это  м.б. и  ведение  переговоров, провед-е  реклам  компании, осущ-е  маркетинг  исслед-ий.

Выполняя роль посредника брокер м. выполн роль инвестиц  консультанта клиентов. Для того, чтобы дать обоснов  рекоменда-ции  клиентам, брокер компании  постоянно  дел  исслед-я  РЦБ.

Дилерск деят-сть сост в купле-продаже ЦБ юр лицом от  своего имени  и  за свой счет путем  публич объявл-я  цен  покупки  и  цен продажи с обяз-вом исполнения сделок по этим ЦБ по объявлен ценам. Дилером  м.б. только  юр  лицо и  только  коммерч  орг-ия.

На дилера возлаг-ся выполнение важнейш ф-ии -  поддержание  фондового  рынка. Принимая  на  себя  обяз-во по  котировке  ЦБ, дилеры  формир ур-нь цен  на  организ фондов  рынке. Эти цены  подлеж публич котировке, т.е. они  бъявл-ся на бирже или в систе-ме внебирж т-ли и доступ не только дилерам, но и широк кругу инвесторов. Объявляя публич  котировки  дилер м  сообщ и  др. существ  усл-я, такие, как  кол-во  покупаемых  и  продаваемых ЦБ, срок  действия  объяв цен.

Участник  рынка, зная  усл-я  соверш-я  сделки,  оценив  их,  и  если они его устр, то заключ сделку с дилером  на  предлож  усл-ях.

Дилер обяз эту  сделку  исполнить. Особ-стью рос закондат-ва  по ЦБ явл то, что если  дилер не предложил лучшие усл-я соверш-я сделки кроме цены, то  он  обяз хаключ  договор купли-продажи на существ усл-ях, предложен др участника сделки. В случае  уклонения дилера от заключ-я договора на усл-ях клиента по  обяъвлен  дилером котировке, к  нему  м.б.  предъявл иск  о принудит  заключ-ии  такого  договора  и  возмещ-ии  клиенту  понесен  убытков. Осуществляя  котировки ЦБ, дилер облад  инф-ией о сост-ии эмитента. Однако инф-ия не всегда  доступна   широк кругу участников рынка. Поэтому на дилера  возлаг-ся обяз-сть раскрывать  инф-ию  об эмитенте и консультировать клиента по  вопросам   приобретения  ЦБ.

Типов  стр-ра  брок-дил  компании  включ  след  подразделения, связ  с  процессом обслуж-я клиентов:

1)  форнт-офис, работники   кот заключ сделки с ЦБ по  поруч-ю клиентов. Фронт-офис м.  включ в себя торг подразделения:  дилинго-торг  отдел, отдел   работы  с  индивид  клиентами,  отдел работы  с  институцон  клиентами.

2) бэк-офис, обеспеч внутр  учет  и  контроль  операций с  ЦБ.

3) аналитич  отдел,  гл  задачей кот  явл  проведение  исслед-я  фин рынков для  подготовки рекомендаций, консультации  клиентов в  обл  инвестиций  ЦБ.

4) служба внутр контроля, обеспечивающ контроль за соблюд-ем законодат норм и правил, регулирующ деят-сть брокер компании, а тж  мер по  защите  интересов и активов клиентов.

5) бухгалтерия, осущ-щая  учет операций и состав-щая  фин  отчетность.

Разделение функций  м/у бек-офисом и  ухгалтерией   строитстя  след  образом:

1)  бек-офс  осуществл  внутр  учет  сделок с   ЦБ в  целях управления  торг  процессами, обеспечения  расчета   по  сделкам  и  оформл сопроводит  док-ты. все учетн  док-ты  и  регитры  ведутся  по формам, установлен  внутренними  правилами   брокерск   орг-ции. Учет  операций   с  ЦБ  осущ-ся  на  момент  их совершения.

2)  бухглтерия  ведет   финанс  учет  с целью составления   внешн  налогов  и   финанс   отчетности, ведет  учетн  док-ты  в  соотв-вии  с   установлен  законодат-вом страны по  стандартам ведения  бухучета;   ведет учет  операций  на   день  платежа.

И  бек-офис  и  бухгалтерия  осуществл  учетн  операции  с  ЦБ  параллельно  и  независ   друг  от  друга, однако  взамодействи  м/у   собой  в  области  управления  банк счетом компании  и  передической  сверки остатков  п  счетам  2-х учетных систем.

Содерж-е  договора  на  брокерск  деят-сть завис  от типа  счета, открываемого клиенту:

1)  наличный (кассовый) счет отраж операции с  ЦБ, осуществл  брокером по  поруч-ю  клиента на  усл-ях оплаты  наличн ср-вами, т.е. без предоставления кредита. Сделки купли-продажи ЦБ  провод-ся  по  налич счету. Если  договор на  брок обслуж-е устанавл, что при покупке ЦБ оплач-ся налич ср-вами, а при продаже предметом сделки  явл ЦБ, депонир  на  счете клиента.

Договор  на  брок обслуж-е  предполаг открытие  клиенту  налич  счета, устанавл, как  прав, сроки  расчетов  по  сделкам.

Если клиент  не  смог  обеспеч  факт  оплату в  предусм  сроки,  договор  м  предусм право  брокера  ликвидировать  незакрыт позицию путем продажи  неоплач  клиентом ЦБ.

2)  маржинальный  счет  открыв-ся  клиенту  в  брок  компании, призволяющ клиенту использ  кредиты  под  залог  ЦБ, покупаемых  в том  числе   за  счет   кредита.

При  открытии  этого  счета  клиент   депонир  на  счете  ден ср-ва  в  размере, установл  в  кач-ве  первонач  маржи, составл-щей  не  менее 50%  рыноч   ст-ти  предполаг  покупки ЦБ,  ост  часть клиент  м  привлечь в  кач-ве заемн  ср-в под  залог куплен  ЦБ. Заем  ср-ва, предоств брокером криенту  при проведении  операций  на  марже  в  свою  очередь, предст  собой  краткоср  ссуды, кот  брокер предоставл из собст  ср-в  или  берет в  банке  под  залог  куплен  для клиента  ЦБ в  кач-ве  обспеч-я  кредита. Поэтому  обяз  явл  письмен  согласие  клиента  на  залог его  ЦБ, оформл  в  виде  самост  док-та или  включ  в  текст  договора  на  брок  обслуж-е. %  по  заем  ср-вам явл  доп  затратами   клиентов, имеющ  маржин счет. Как  правило, %  по ссудам  прибл к %  по  ссудам  банка для  крупн  первоклас  заемщиков, поскольку  ссуды  обеспеч  ЦБ  и  представл  собой   занчит  суммы.

Сущ опред послед-сть  действий брокера для исполн-я  прика-зов  клиета, получен  по  тел, факсу,  почте  или  при  личн контакте с клиентом:

1. получ-е и оформл-е приказов брокеров  -  передача  приказов   брокеру способом, установл   в  договоре  на  брок  обслуж-е,

2.  исполнение  приказа-  брокер  перед  приказ в   торг  систему  и  в   соотв-ии  с  типом  приказа   клиенту старается  его   исполнить

3. сообщ-е  клиенту  об  испол-ии  приказа -  исполнив  приказ, брокер  сообщ  клиенту  усл-я исполн-я  приказа, цену испол-я, комиссию  и  дату  расчета  по  сделке,

4. сверка  приказов - сверка  торг сделки клиринг орг-ии  явл актом сведения  баланса  исполнен  сделок и  сделок, заключ в торг зале