Шпаргалка по "Финансам"

Виды  фьючерсов:

1) на  2 группы  а)   товарные  (сх активы, лес, металлы,  зерно, нефть и т.д.) б) финансовые (валютн. Фьючерсы, фондов  фьючерсы, процентные, индексные)

2)   а)  поставочные -  предусм   физич поставка  базов акттва;  б)   беспоставочная  - расчетные, расчеты по ним происх только  в   деяте-ной форме, а поставка   базов актива  невозможна)

Ф0ии  фьючерса:   спекуляция,  хеджирование  9страховка), арбиржаная  (безриск  использование  м/у  спот ценой  базов   актива  и  ценно  фьючерса)

Параметры  контрактов:

1) вид  базисного   актива.

2) цена  актива  на  реальном  рынке  Ра (спот) –  цена, по  кот  можно  купить  актив.

3)  цена  исполнения  - цена, по  кот будет  соверш-ся  сделка  в  будущем, но устанавл-ся  она  в  момент  заключ-я  контракта  и фиксируется до  окончания. Цена  устанавливается  с  учетом  % ставки, доп  издержек  на  хранение товаров. Цена  исполнения  выше  цены  актива спот, т.к. эта  разница  и  есть плата  за  услуги.

4)   срок  - 3 мес  – классич, мож  разбиваться   по  месяцам.

5) позиции  в   сделке:  а) длинная  -  позиция   покупателя, б) короткая  -  позиция   продавца.

6) исполнение  контракта.  Он может  завершаться  денеж  расчетами, реальн  поставкой, аннулированием  сделки ч/з заключение  противополож сделки  - офсетная.

Стратегия  использования:

1. хеджирование – страхование   участков  сделки от нежелат  изменения  цен. Покупатель  боится  повышения  цены, он  заключ  контракты  в  длин  позиции  -фиксирует цену. Прлдавец  боится понижения цены, занимает  коротк  позицию.

2. спекуляция – деят-сть,  направлен  на получ-е  прибыли.  разница  в цене на  одной   площадке:  а) внес-е  начальн   маржи, б) переоценка  ст-ти  контратка  с  учетом измен-я  актива  на  реальн  рынке, в)  расчет фин  рез-та от  переоценки, г) начисление  или  списание  его на  счет участника.

 
2. Опционные контракты:  общая  характеристика  и   стратегии  использования

Опцион (опцион контракт) – производ ЦБ, дающ право на  покупку/ продажу базисн  актива  по  установ цене  на  опред дату.

Бриж  опцион   - стандартизирован   биржев  контракт, который предоставл  своему покупателю  право, но  не  обязательство   исполнить  контракт  или  отказаться  от  исполнения  контракта.

Опцион  контракт –  договор, в  соответ-ии  с  кот  одна  из его  сторон, назыв  владельцем  (или  покупателем), получ право  купить (продать)  какой-либо  актив  по установлен  цене  (цене  исполнения) до  определен  в  будущем  даты  или  на  эту  дату у  другой  его стороны, называемой  подписчиком (или продавцом), или право  отказаться  от исполнения  сделки  с уплатой  за  эти  права  подписчику  некот  суммы  денег назыв   премией.

Вид  опциона: а)  колл – опцион  покупателя, б) пут –  опцион  продавца.

По базов активу :  товарные (товар), фондовые  (ЦБ), валютные  (валюта);   процентные, индекнсые (фондов  индекс);   фьючерсные ( фьючерсы).

Позиция  в  сделке:  а) длинная  - дает право купить/ продать  или  отказаться  от  сделки, б)  короткая  -  обяз-сть купить/продать, если  этого потреб противополож  сторона.

Срок  исполнения: а) европейский  - исполн-ся  на  точно уста-новл  дату, б)  американский  - исполняется  как  на  дату, так  и до ее  наступления. в) бермудский  (азиатский)   - исполнение  в определен моменеты  времени втечение   действия  контракта.

Цена  исполнения (страйк) – цена, по кот  будут  производится  расчеты.

Цена опциона -  премия – сумма, уплач  покупателем  продавцу  за  предоставление  права  продать  или  отказаться.

Стратегии  использ-я:  1)  хеджирование  -  страхование  риска, связан  с   неблагоприят  изменением  цены. Хеджируется  с  длин  позиции  купить  или продать, 2)  спекулятивная – интерес фин  рез-т, активы  не  интерес.

Опционеы  дел-ся  на  биржев (аналогич  фьючерс  контрактам)  и  внебирж (аналогич  форвардн контрактам).

Небирж опцоны дел-ся на краткосроч (до 1 года)  и  долгосроч. К краткосроч небирж  опционам относ-ся  опционы  на  долгосроч  опционы  и  опционы  на др  небирж сроч  контракты (опционы  на свопы).

Долгосроч  опционы  дел-ся  на однопериодн (момент  расчета  или отказа от расчета либо исполнения по кот совпадает с  окончанием срока  их действия) и  многопериодн  (в  течение срока  действия кот  сущ несколько дат расчета  или исполнения  опциона).

Виды биржев  опционов: 1) опционы  на  акции;  2) опционы  на  инлекс, 3) процентные  опционы, 4)  валютные опционы, 5) опционы  на  фьючерсные  контракты.

Виды  небиржев  опционов:

1) кэп – опцион  на  покупку, или колл. Покупая  кэп, его владелец приобрет право  на получ-е  дифференц  дохода  в  случае, если  рыноч  цена  спот  первыс  цену  исполнения кэпа.  В  против  случае владелец кэпа ничего не получает. За такое  право  владелец кэпа  уплач  опред премию  банку, т.е. подписчику  кэпа, вперед за весь  срок  действия  опциона. Сутью кэпа   явл способ  расчета по нему. Расчеты осущ-ся не  в момент исполнения  опциона,  а многократно, через равные  п интервалы времени (3 или 6 мес) на протяжении  всего срока существования опциона.

2)  флор – в  его основе  лежит опцион  на  продажу  - пут. Покупатель  имеет правов  ч/з  равн  промежуток  времени  в  теч-е  всего срока  действия  опциона получ  дифференц  доход  в  виде  разницы  м/у  ценой исполнения  опциона  и  рыноч ценой  спот в  случае,  если первая превыш вторую.

 

 

3. Депозитарные  расписки:  их содержание  и   виды. особенности  выпуска   и  обращения  депозитарных  расписок

Депозитар расписка - рыночн  ЦБ, предоставляющ  определено кол-вао  лежащих  в  их основе  акций, т.е. производн ЦБ,.

Причины выпуска ДР: 1) потребность эмитента акций в  при-влечении  кап-ла с междунар фин  рынка. Поскольку сущ  нац  ограничения  на продажу акций за рубежом возник необх-сть  использ-я  нетрадиц  схем, 2) зарубеж  инвесторы  боятся  рисков, связан  с  вложением  в акции  других стран, поэтому  необх ЦБ, снимающ эти  риски.

Преимущества для эмитентов:  1)  если внутр   рынок  эмитента  оказ-ся недостаточно емким, то ДР дают возможность его  расширить;  2) возможность  привлечения  иностр капитала; 3)  выход  росс  акций  на биржи  других стран; 4) выпуск  ДР  - менее  затратное и   более  краткросчное  мероприятие.

Преимущества  для  инвесторов: 1)   минимизация валютных  рисков;  2)  расширение  диверсификации портфеля;  3)   инвесторв, работая  с ДР использует   знакомые  правила   обращения  ЦБ.

Все ДР дел-ся на 3 вида: 1) американск  (АДР) – номинированы в  долларах, торгуются  на  амриканск  рынках, 2) европейск  (ЕДР) – номинир  в евровалютах  и  торг-ся  на  европейск  рынках, 3) глобальные (ГДР) номинир в долларах и торг-ся на  рынках развивающихся  стран;  4)   российские   - RDR

Особ-сти  выпуска  ДР:   1) инициатором  выпуска  могут служить эмитенты, тогда  ДР наз-ся спонсируемыми, или  инвесто-ров, кот депонир свои  ср-ва, - ДР наз-ся  неспонсируемые. 2)  двухэтапная эмиссия. Сначала  эмитент  регистрирует  свои  акции, а  потом банк-депозитарий др страны эмитирует ДР  своей  страны.

Обращение ДР:  рос  акции за рубежом не торгуются, они  тор-гуются  только в виде  ДР. Обращ-е   произв-ся  на  внебирж  или бирж  рынках.  В случае  повышения  спроса  на  расписки   их кол-во  мож  быть увеличено,  если  в  кастодальном  банке будут задепонир дополнит акции, под  кот  будут  выпуск  доп  ДР.

Если спрос на ДР падает, часть надо аннулировать. В  касто-диальн банке кол-во уменьш-ся и часть ДР  анулир-ся.  Часть акций  из депонир продается, на  эту  же  величину   аннулир-ся  ДР.

Все  расчеты  по  д проводятся  ч/з  междунар расчет системы.

АДР  -  ЦБ, ыпущен  американск  депозитарн банком, имеющ  в  кач-ве финанс  обеспечения акции иностра эмитента, кот приобретены банком  и   хранятся  в банке «КАСТОДИАНЕ» (банк-хранитель)  по   месту их приобретения.

АДР  подразд-ся  на  4  ур-ня:

1) АДР  торговой  формы. Цель  - повышение  ликвидности уже   обращающихя  акций и  расширение  торговли своими  акциями. Не  могут  использ-ся для  привления  нового капитала, т.к.  обращ-ся  только  на  вторич  рынке;

2) листинг формы. Ель  - получение  регистрации  на  Америк  фонд бирже. Эмитент должен частично соответств  требованиям «Даар» (м/н стандартам фин отчетности). Встречается редко.; 

3) формы  предложения. Цель  -привлечение  нов  капитала  за  пределами внутр  рынка т.е. могут  выпускаться  под  эмитирован  акции т.е. эмитент должен полностью соответствовать  требованиям  Даар, а  тж  листингу  и  требованиям комиссии  по ЦБ  и  фонд  биржам  США  «SEC».

4) формы  частного  размещения «Правило 144А» . Цель -  доступ  к междунар  рынкам путем частного  размещения, кот производится только  среди крупн америк  профессион  инвестров  ил   любых  неамерик  инвесторов.

Все  АДР    дел-ся  на 2 группы:

1) спонсируемые - инициируются  и поддерживаютя  компанией-  эмитента акций

2)неспонсируемые    инициируются  банком   депозитария   без участия  компании-эмиента,  но  с  ее  согласия. Выпускаются  только  на  уже  обращающиеся  акции.

Привлекат  кач-ва  АДР для  инвесторов:  1) покупка  ЦБ  с  более  высок  ур-нем  доходности, чем  акции  национ  компаний;  2) минимизация рисков по сравнению с  прямой  покупкой иностр  акций;  3) возмож-сть выхода на рынок  др  страны  при  отсутствии достаточ  знаний иностр  фонд  рынков, их особ-стей  и   традиций, налогообл-я  и  т.п.; 4)  отсутствие  необх-сти конвертации  получаем  дивидендов с  связ  с этим валют  риска.

Схема  торговли:  американск  инвестор, пожелавш  купить  АДР, дает  заказ на  покупку  своему  брокеру. Брокер вначале  пытается  приобрести  АДР  на вторич  рынке  США. Если сделка  не  состоялась,  брокер может связаться с коллегой  из России  и  сделать  заказ  на  покупку. Рос  брокер  приобрет  требу  акции  на  мест  рынке   регистрир  их в  банке-кастоданте, кот  в  дан  случае  выступ номин держателем рос акций. Данные  акции  подлеж  перерегистрации  в  реестре  акционеров  рос  ационер  об-ва  на  «номини». Далее банк-кастадиант  информир депозитарн банк о том, что треб акции  перерегистрированы. депозит  банк, в  свою  очередь, выпуск депозит расписки  на  эти  акции  и передает  их американск  брокеру, а  тот  доводит  их до  своего  клиента, конеч  инвестора.

Продажа  АДР  происх  аналогич  образом.

Сущ  3 крупнейш  лидера  в  области  оказания  депозит  услуг и  обслуж-я программ АДР  - банки The Bank of New-York (47% АДР), Morgan Guaranty  (28%)  и Citibank. На  долю проих банков  прих-ся   около 2%.

Ф-ии депозит банков, работающ по программе АДР:  1) выпуск  и  аннулирование  ДР, 2) ведение  реестра  АДР  и перерегистрация  их владельцев, 3) оказание помощи иностр компании  в  подготовке  док-тов  для SEC (комиссия  по РЦБ)  при регистрации выпуска  расписок, а тж при предоставлении  в SEC форм  регулярн финанс  отчетности;  информир-е широк круга участников  РЦБ о начале  выпуска депозит расписок.

Ф-ии банков-кастоди: 1) осущ-е  учета и перегистрация  владельцев  акций, на кот депозит  банк выпустил  АДР, 2) участие в переводе  дивидендов, 3) регистрация себя  самого в реестре акцион об-ва  в кач-ве  номин держателя по  акциям, на кот выпущ ДР.

Этапы выпуска АДР:

1. подготовит (1-2 нед) –  утвержд-е фин и  юридич консультантов,  заключ-е соответствующ договоров.

2. этап  подготовки  док-тов (3-9 нед): подготовка  инф-ии  для  предоставления  в  Комиссию  США  по  ЦБ в  соотв-ии  с  положениями  закона США  о  ЦБ.

3. этап  пердоставления  док-тов (10 нед):  подача  док-тов   в  Комиссии  США  по  ЦБ;  предоставление  док-тов  в  банк-депозитарий

4. этап рассмотрении  док-тов (10-15 нед): рассмотр-е док-тов   в  Комиссии США по ЦБ, обсуждение   договора о  предоставлении  депозит услуг  с  депозит   банком.

5. этап представления   формы F-6 и депозит  договорам  (16-19 нед):  подача  в  Комиссию договора о  предоставлении  депозит услуг; подготовка  и передача в  Комиссию  регистр  формы F-6.

6. этап   рассмотр-я  формы  F-6 и депоизт договора  (20-23 нед): рассмотрение Комиссией формы F-6 и депозит договора;  переговоры с маркет-мейкерами США.

7. заключит  этап (24-28 нед): получ-е разреш-я Комиссии  США  по ЦБ на выпуск АДР на  акции заявителя; подготовка  вы-пуска сертификата АДР на  акции и непосредств сам выпуск  АДР.

Российские ДР -  это  именная  эмиссион  ЦБ, не имеющ номинальн  ст-ти, удостоверяющ право собст-сти на определен кол-во  акций  или облигаций иностр  эмиента и  закрепляющ право  ее  владельца  требовать  от  эмитента  РДР, получение  взамен РДР соответствующ  кол-во  представляем  ЦБ  и  оказание  услуг, связан  с  осуществлением  владельцев  РДР прав, закреплен   представлен  ЦБ.

Отличие: 1) эмиссион ЦБ, 2)   на  акции и облигации;  3)   оказание  услуг, связа  с   осуществлением м этих прав.

 

 

 

1. Инвестиционные  риски  на  рынке  ценных бумаг:  сущность и классификация

Любая ЦБ имеет доходность,  ликвидность, надежность, риски.

Каждый  участник  РЦБ  несет   свои  риски.

Отдельн  вид  риска  – инвестицион, связан  с  инвестором.

Инвестиц риск -  вероятность  наступления  неблагоприят последствий, т.е.  потеря  дохода из-за  отсутствия  возможности  влиять  на деят-сть  субъектов, использующ инвестиции.

Признаки  инвестиц  риска:

1) Инв риск  явл   вероятностной  категорией, т.е.  рисковое  событие  может   произойти , а  может  не  произойти.