Теория и практика антикризисного управления

Физический  износ измеряют с помощью:

1. метода срока жизни;
2. метода укрупненной оценки технического состояния объекта.

Метод укрупненной  оценки технического состояния реализуют с помощью специальных оценочных шкал (табл. 4).

Таблица 4

Оценочная шкала для вычисления физического  износа активной части основных средств

Функциональный износ выражает потерю стоимости объекта, вызванную внедрением более дешевых технических средств либо выпуском более экономичных и производительных аналогов. Его устанавливают экспертным путем.

Внешний износ определяют методом связанных пар продаж. Сравнивают два сопоставимых объекта, один из которых имеет признаки внешнего износа, а другой — нет. Разница в ценах продаж выражает внешний (экономический) износ.

15. Процедура оценки рыночной стоимости объекта оценки. Согласование результатов.
16. Подходы и методы оценки стоимости предприятия.
17. Особенности оценки деловой репутации в составе НМА.

К особенностям оценки интеллектуальной собственности можно отнести зависимость стоимости от: • объема передаваемых прав;• возможности несанкционированного использования;• уровня готовности к коммерческому использованию.

Оценка  НМА всегда связана с достижением  конкретных целей и принятием  конкретных решений. В особенности  это касается инновационного бизнеса. Целью оценки может быть привлечение  инвестиций в конкретный инновационный  проект или принятие решения о  продаже лицензии или патента. Целью  установления рыночной стоимости отдельного НМА является принятие решения о  его продаже, например патента. Целью  установления стоимости НМА для  существующего использования является принятие решения внутри предприятия, например, принятие решения о выплате  вознаграждения.

Цель  установления инвестиционной стоимости  связана с принятием инвестиционных решений. Специфика оценки НМА проявляется  в том, что законодательство об интеллектуальной собственности само по себе очень  сложно, особенно сложно выполнить  идентификацию объекта и связанных  с ним прав.

Любой оценщик  должен выполнять следующие стандартные  требования:

• идентифицировать оцениваемые активы, в том числе  связанные с этими активами;

• идентифицировать права, связанные с оцениваемыми активами, в том числе права  третьих лиц на соответствующие  объекты исключительных прав и на результаты интеллектуальной деятельности и средств индивидуализации; •  идентифицировать цель оценки и планируемый  способ использования ее результатов; • дать определение типа рассчитываемой стоимости или точно описать  и обосновать принципы, на которых  основываются расчеты;

• проанализировать ситуацию в целом и изложить существенные факты, принимаемые в расчет при  оценке; • выявить все особые обстоятельства и ограничения; •  получить и проанализировать данные и условия, существенные для выполнения задания.

Отчеты  об оценке ИС и НМА требуются в  тех случаях, когда их делает профессиональный оценщик в рамках закона об оценочной  деятельности.

Но прежде чем обращаться к услугам независимых  оценщиков, для принятия взвешенного  стратегического решения можно  привлекать «внутренних» оценщиков  – то есть работающих в организации, владеющей оцениваемыми активами. Подготовку таких оценщиков планируется  осуществлять в Центре оценки имущества, интеллектуальной собственности и  бизнеса, который создан на базе факультета экономики и управления ПГУ. Для  оценки стоимости ИС и НМА применяются  традиционные подходы, принятые в международной  практике: затратный, рыночный и доходный. Наиболее широко используется доходный подход, где выбор конкретных методов  определяется:• характером доступной  информации;• типом оцениваемого актива;• целью оценки.

Оценка  объектов ИС и НМА пересекается со сферой традиционной оценки, т.е. стоимости  имущества. В соответствии с конкретными  ситуациями всю область оценки ИС и НМА принято разделять на три крупных блока: • корпоративные  трансакции, • продажа патентов, • принудительное лицензирование или  возмещение ущерба, причиненного в  результате нарушения исключительных прав.К корпоративным трансакциям относятся:• поглощение и слияние компаний;• реорганизация частных фирм в корпорации;• расширение бизнеса на основе франшизы;• создание дочерних структур с внесением вклада в уставный капитал.

При корпоративных  трансакциях интересы сторон, как  правило, не противоположны, так как  в большинстве случаев они  связаны общими интересами в том, что касается занижения или завышения  стоимости оценки. Оценка прав интеллектуальной собственности при корпоративных  трансакциях производится вместе с  оценкой НМА и материальных активов  в рамках оценки бизнеса. Эти обстоятельства делают участие профессиональных оценщиков  ИС и НМА просто необходимыми. К  тому же, в случаях приватизации госсобственности и внесения крупных  вкладов в виде ИС в уставный капитал  создаваемого юридического лица эта  оценка обязательна по закону. При  продаже патентов и лицензий стороны, заинтересованные в том, чтобы их сделка состоялась, преследуют разные цели. Продавец лицензии заинтересован  в максимилизации цены. Лицензиат, наоборот, заинтересован в минимизации ее цены. Каждая из сторон может привлечь независимого оценщика, чтобы обосновать выгодную для себя позицию. В этом случае необходимо привлечь юриста – патентного поверенного или технического специалиста, хорошо знающего предмет переговоров.В случаях принудительного лицензирования или возмещения ущерба возможности взаимовыгодного соглашения не существуют, поэтому независимая оценка необходима. К сожалению, сложилась такая практика, что на стадии подачи иска оценку ущерба обычно делает адвокат потерпевшей стороны. Возражает ему и дает собственную оценку адвокат ответчика. Суд может затребовать независимую экспертизу оценки. Тот, кто проводит такую операцию, называется экспертом и не обязательно является сертифицированным оценщиком. Кроме того, суды в России не принимают некоторые, принятые во всем мире, методы оценки (например, дисконтирования денежных потоков). Профессиональный оценщик, занимающийся оценкой интеллектуальной собственности и НМА, должен иметь представление о всех перечисленных областях оценки, потому что в основе наиболее применяемых методов оценки ИС при всех корпоративных трансакциях лежат принципы определения цены лицензии. Это особенно актуально в настоящее время при создании малых инновационных предприятий, приватизации оборонных предприятий, при расширении бизнеса на основе франшизы.

18. Определение стоимости лицензии. Роялти. Паушальный платеж.

Лицензия  определяется в словаре, как "официальный  документ, дающий разрешение заниматься определенной деятельностью". Это, конечно, звучит просто, однако, сам процесс  приобретения и выдачи лицензии крайне сложен и может вылиться в получение  преимуществ всеми сторонами, участвующими в договоре, или же в судебные разбирательства, направленные на выяснение того, что было не прописано или недостаточно правильно объяснено в соглашении, подписанном всеми сторонами.

Восемь  этапов формирования стоимости лицензии:

1. Сформулирована "сырая" идея или технология. Стоимость потенциальной лицензии минимальна или равна нулю.
2. Подана заявка на оформление патента в национальное патентное бюро.
3. Создан прототип или другой способ демонстрации идеи или технологии.
4. Поданы заявки в патентные бюро других стран.
5. Получен национальный патент. Стоимость потенциальной лицензии достигла среднего уровня.
6. Идея или изобретение коммерчески раскручено, внедрено в практику и получило признание специалистов. Стоимость потенциальной лицензии увеличилась.
7. Получены патенты за границей. Приобретением лицензии заинтересовалась крупная, уважаемая фирма. Стоимость лицензии достигла высокого уровня.
8. Появилась возможность продажи дополнительных лицензий на торговую марку и т. п. Первоначальная идея или технология приобрела очень высокую стоимость.

Вознаграждение  лицензиару, выплачиваемое лицензиатом  за использование новой технологии, может осуществляться по-разному. Чаще всего это вознаграждение выплачивается  в виде роялти (royalty), т. е. периодических отчислений (обычно поквартально или годовыми взносами), установленных в процентах от фактически полученной прибыли или объема продаж при коммерческом использовании лицензии. Для того чтобы лицензиар не сомневался в правильности определения суммы вознаграждения, платежные документы сопровождаются согласованными данными бухгалтерского учета. Ставки роялти могут колебаться в довольно широких пределах в зависимости от того, что принято в количестве базы для расчета вознаграждения. В ряде случаев используются гибкие ставки роялти в зависимости от продолжительности лицензионного соглашения, объемов производства, рыночной цены и других факторов.

Применение  роялти предполагает тесное сотрудничество лицензиара и лицензиата, создает  обоюдную заинтересованность в эффективном использовании объекта лицензии. Однако сумма вознаграждения в виде роялти может колебаться, иногда довольно значительно.

В отличие  от роялти паушальный платеж представляет собой единовременное вознаграждение, сумма которого твердо зафиксирована в контракте. Иногда паушальные платежи осуществляются путем разбивки на несколько выплат в соответствии с этапами практической реализации лицензии — после подписания лицензионного соглашения, завершения поставок оборудования, предоставления ноу-хау и т. д. Но в любом случае паушальные платежи устанавливаются заранее на основе экспертных оценок возможного экономического эффекта и ожидаемой прибыли.

19. Федеральные стандарты оценки.
20. Правовое регулирование земельного рынка Российской Федерации. Правовой режим, форма собственности земельного участка.
21. Методы определения стоимости предприятия сравнительным подходом
22. Износ как потеря стоимости. Виды износа.
23. Метод чистых активов при определении стоимости предприятия.
24. Определения коэффициента капитализации. Ставка дисконтирования.

Расчет  ставки капитализации 

Ставка  капитализации для предприятия  обычно выводится из ставки дисконта путем вычета ожидаемых среднегодовых  темпов роста прибыли или денежного  потока (в зависимости от того, какая  величина капитализируется).

Соответственно  для одного и того же предприятия  ставка капитализации обычно ниже, чем ставка дисконта.

С математической точки зрения ставка капитализации - это делитель, который применяется  для преобразования величины прибыли  или денежного потока за один период времени в показатель стоимости.

Итак, чтобы  определить адекватную ставку капитализации, нужно сначала рассчитать соответствующую  ставку дисконта, используя следующие  возможные методики. Существуют различные  методики определения ставки дисконта, наиболее распространенными из которых  являются:

• модель оценки капитальных активов;

• метод  кумулятивного построения;

• модель средневзвешенной стоимости капитала.

Кумулятивный  подход

Кумулятивный  подход имеет определенное сходство с САРМ (модель оценки капитальных  активов). В обоих случаях за базу расчетов берется ставка дохода по безрисковым ценным бумагам, к которой прибавляется дополнительный доход, связанный с риском инвестирования в данный вид ценных бумаг. Затем вносятся поправки (в сторону увеличения или уменьшения) на действие количественных и качественных факторов риска, связанных со спецификой данной компании.