Сущность и необходимость оценки кредитоспособности

Р_о = Н_з + Н_нзп +Н_гп 

где Н_з –  нормативная потребность в материалах;

Н_нзп – норматив незавершенного производства;

Н_гп – норматив готовой продукции.

 

 

 

88. Понятие, инструменты  и методы управления дебиторской  и кредиторской задолженностью  предприятия.

Дебиторская задолженность это коммерческий кредит покупателю, предоставляемый продавцом товаров или услуг.

Процесс управления дебиторской задолженностью начинается с формирования кредитной политики предприятия.

Кредитная политика должна учитывать:

• Стратегические цели предприятия — увеличение объема реализации, максимизация прибыли от каждой единицы товара при существующем объеме реализации, ускорение оборачиваемости активов;
• Сложившуюся рыночную ситуацию — является ли предоставление кредитов обычной практикой для предприятий-конкурентов;
• Конкурентное положение предприятия на рынке — является ли предприятие монополистом или находится в поиске новых эффективных средств в борьбе с конкурентами;
• Особенности каналов распределения товаров и услуг — ориентировано ли предприятие на осуществление преимущественно разовых сделок, работу с предприятиями розничной

Контроль состояния дебиторской  задолженности включает:

• формирование бюджета дебиторской задолженности;
• формирование реестра «старения» дебиторской задолженности;
• мониторинг динамики основных показателей, характеризующих дебиторскую задолженность.

Кредиторская  задолженность-Временно привлеченные денежные средства, подлежащие возврату контрагенту, образуют кредиторскую задолженность.

чтобы эффективно управлять  долгами компании, необходимо, определить их оптимальную структуру для  конкретного предприятия и в  конкретной ситуации составить бюджет кредиторской задолженности, разработать  систему показателей и принять  определенные значения таких показателей  за плановые. Вторым шагом в процессе оптимизации кредиторской задолженности  должен быть - анализ соответствия фактических  показателей их рамочному уровню, а также анализ причин возникших  отклонений. На третьем этапе, в зависимости  от выявленных несоответствий и причин их возникновения, должен быть разработан и осуществлен комплекс практических мероприятий по приведению структуры  долгов в соответствие с плановыми (оптимальными) параметрами.

 

89. Понятие, виды  и модели управления денежными  потоками предприятия.

Денежный поток  предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью. 

Виды денежных потоков предприятия:

1. По масштабам обслуживания  хозяйственного процесса:

• денежный поток по предприятию в цепом;

• денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия;

• денежный поток по отдельным хозяйственным операциям;

2. По видам хозяйственной  деятельности в соответствии с международными стандартами учета:

• денежный поток по операционной деятельности;

• денежный поток по инвестиционной деятельности;

• денежный поток по финансовой деятельности;

3. По направленности движения  денежных средств:

• положительный денежный поток;

• отрицательный денежный поток;

4. По методу исчисления  объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

• валовой денежный поток;
• чистый денежный поток.    

5. По уровню достаточности  объема:

• избыточный денежный поток;

• дефицитный денежный поток.    

6. По методу оценки  во времени:

• настоящий денежный поток;

• будущий денежный поток.

7. По непрерывности формирования  в рассматриваемом периоде:

• регулярный денежный поток;

• дискретный денежный поток.

8. По стабильности временных  интервалов формирования регулярные денежные потоки характеризуются следующими видами:

• регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода.

• регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода.

90. Сущность и  механизм реализации краткосрочного  финансирования деятельности предприятия.

Этот вид финансирования обычно используется для торговых закупок быстрореализуемых товаров (например, сезонных) и в случаях, когда кредит может быть возвращен в срок до одного года.

Источниками этого вида финансирования служат:

Традиционные  способы краткосрочного финансирования

являются коммерческий кредит и банковский кредит.

Коммерческий  кредит связан с торгово-посредническими операциями; предоставляется поставщиком или посредником и оформляется-векселем, авансом покупателя, открытым счётом.

Банковское кредитование осуществляется в различных формах: срочный кредит, контокоррентный кредит, онкольный кредит, учётный кредит, акцептный кредит, факторинг, форвейтинг.

Срочный кредит - банк перечисляет оговоренную сумму на расчётный счёт заёмщика. По истечении срока кредит погашается.

Контокоррентный кредит - предусматривает ведение банком текущего счёта клиента с оплатой поступивших расчётных документов и зачислением выручки.

Онкольный кредит - является разновидностью контокоррента и выдаётся, как правило, под залог товарно-материальных ценностей или ценных бумаг. В пределах обеспеченного кредита банк оплачивает все счета клиента, получая право погашения кредита по первому своему требованию

Учётный (вексельный) кредит предоставляется банком векселесодержателю путём покупки (учёта) векселя до наступления срока платежа. Векселесодержатель получает от банка указанную в векселе сумму за вычетом учётного процента и других накладных расходов.

Акцептный кредит используется в основном во внешней торговле и предоставляется поставщиком импортёру путём акцепта банком выставленных на него экспортёром тратт.

Факторинг - операция по приобретению факторской компанией или банком права на взыскание долга. Фактор выплачивает часть суммы дебиторской задолженности (до 80%) придерживая оставшуюся часть на покрытие риска неоплаты.

Форвейтинг - кредитование экспортёра путём покупки векселей, акцептованных импортёром.

 

91.  Ликвидность  и рентабельность предприятия.  Определение оптимального соотношения  текущих активов и пассивов.

Предприятие считается  платежеспособным, если имеющиеся у него денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, временная финансовая помощь другим предприятиям) и активные расчеты (расчеты с дебиторами) покрывают его краткосрочные обязательства. Платежеспособность предприятия можно выразить в виде следующего неравенства: д >= м + н, где Д   -  денежные   средства   плюс   краткосрочные   финансовые   вложения   плюс активные расчеты; М — краткосрочные кредиты и займы; Н — кредиторская задолженность.

Рентабельность характеризует прибыль, получаемую с каждого рубля средств, вложенных в финансовые операции, либо в другие предприятия. Исходя из состава имущества предприятия, в которое вкладываются капиталы, и проводимых предпринимателем хозяйственных и финансовых операции, существует система показателей рентабельности.

Плата за пользование кредитами  включает % за пользование кредитами: расходы по уплате %, возникающие  у предприятия при расчетах с  поставщиками; средства перечисляемые  в бюджет за несвоевременную уплату налогов.

Текущие активы (денежные ср-ва, дебиторская задолженность, запасы). Текущие пассивы (краткосрочные  кредиты, кредиторская задолженность).

Для определения оптимального остатка денежных средств используют чаще всего модели Баумоля.

В соответствии с моделью  Баумоля затраты предприятия  на реализацию ценных бумаг в случае хранения части денежных средств  в высоколиквидных бумагах сопоставляются с упущенной выгодой, которую  будет иметь предприятие в  том случае, если откажется от хранения средств в ценных бумагах, а следовательно  не будет иметь процентов и  дивидендов по ним. Модель позволяет  рассчитать такую величину денежных средств, которая минимизировала бы и затраты по трансакциям и  упущенную выгоду. Расчёт осуществляется по формуле: С = √2ВТ/г

Где В — общие издержки, связанные с продажей ценных бумаг (затраты по транзакциям);Т — общий объём денежных средств, необходимых для данного периода времени;

• г — процентная ставка, определяющая среднерыночную доходность по ликвидным ценным бумагам.

92. Экономическая  сущность и подходы к определению  стоимости капитала предприятия.

Стоимость капитала представляет собой цену, которую предприятие платит за его использование, т.е. годовые расходы по обслуживанию задолженности перед инвесторами и кредиторами. Количественно она измеряется в виде процентной ставки, характеризующей отношение общей суммы данных расходов к сумме всего капитала.

Стоимость капитала зависит  от источников. Источники ср-в компании: 1) источники краткосрочных ср-в: а) кредиторская задолженность, б) краткосрочные ссуды и займы. 2) источники долгосрочного капитала: а) собственный капитал (обыкновенные акции, привилегированные акции, нераспределенная прибыль и прочие фонды собственных ср-в), б) заемный капитал (банковские кредиты, облигационные займы).

Подходы к оценке:

1. Подход с точки зрения активов или имущественный подход, или поход с точки зрения накопления активов  включает несколько так называемых балансовых методов: метод чистой балансовой стоимости материальных активов, метод чистой рыночной стоимости материальных активов, метод оценки стоимости воссоздания
2. Сравнительный подход, именуемый также подходом с точки зрения анализа рыночных данных или методом компании-аналога или просто рыночным подходом , включает методы рынка капитала, метод сделок (продаж) и метод отраслевых коэффициентов.

3.Подход с точки зрения "потока наличности", или доходный  подход  включает два основных  метода: капитализации нормализованного  дохода, дисконтирования будущих  денежных потоков и их разновидности 

 Метод капитализации  чистого дохода  определяет поток  дохода и преобразует его в  текущую стоимость путем применения  нормы капитализации (коэффициента  капитализации): стоимость = чистый  доход/коэффициент капитализации.  Метод дисконтирования будущих  доходов- приведение их к определенному  моменту времени - на дату оценки.

 

 

93. Определение  оптимальной структуры капитала. Эффект финансового рычага.

Структура капитала - это совокупность финансовых средств предприятия из различных источников долгосрочного финансирования, а если говорить точнее - соотношение краткосрочных обязательств, долгосрочных обязательств и собственного капитала организации.

Оптимизация структуры  капитала является одной из самых  сложных проблем, решаемых в процессе управления корпоративными финансами.

Оптимальная структура капитала выражает такое соотношение использования собственного и заемного капитала, при котором обеспечивается наиболее эффективная взаимосвязь между коэффициентами рентабельности собственного капитала и задолженности, т. е. максимизируется рыночная стоимость корпорации.

Интерпретация коэффициента силы воздействия финансового рычага: он показывает, во сколько раз прибыль до вычета процентов и налогов превосходит чистую прибыль. Нижней границей коэффициента является единица. Чем больше относительный объем привлеченных предприятием заемных средств, тем больше выплачиваемая по ним сумма процентов, выше сила воздействия финансового рычага, более вариабельна чистая прибыль.

Незначительное  изменение (возрастание или убывание) прибыли до вычета процентов и налогов в условиях высокого финансового рычага может привести к значительному изменению чистой прибыли.

Возрастание финансового  рычага сопровождается повышением степени финансового риска предприятия, связанного с возможным недостатком средств для выплаты процентов по ссудам и займам

В связи с полученным определением финансового рычага можно сделать  следующие выводы:

1) Если новое заимствование приносит  предприятию увеличение ЭФР, то  такое заимствование выгодно.  необходимо внимательно следить  за состоянием дифференциала:  при наращивании плеча финансового  рычага банкир склонен компенсировать  возрастание своего риска повышением  цены на свой товар - кредит. 2) Риск кредитора выражен величиной  дифференциала - чем больше дифференциал, тем меньше риск и наоборот.

 

94. Эффект операционного  рычага: сущность и механизм реализации.

Операционный  рычаг (производственный леверидж) - это потенциальная возможность влиять на прибыль компании, путем изменения структуры себестоимости и объем производства.

Эффект  операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от продаж всегда ведет к более сильному изменению прибыли. Этот эффект вызван различной степенью влияния динамики переменных затрат и постоянных затрат на финансовый результат при изменении объема выпуска. Влияя на величину не только переменных, но и постоянных затрат, можно определить, на сколько процентных пунктов увеличится прибыль.