Курс лекций по финансовому менеджменту

Тема 2. Информационное обеспечение финансового менеджмента

 

На эту тему отводится в учебном  плане 6 часов: 2 часа лекция и 4 часа на семинары. 12 часов отводится вам на самостоятельную работу.

 

Вопрос 1. Финансовая отчётность организации: содержание и применение

в финансовом менеджменте

 

Финансовая отчётность – это совокупность форм отчётности, составленных на основе данных финансового  учёта с целью предоставления пользователям обобщённой информации о финансовом положении и деятельности предприятия, а также в изменениях в его финансовом положении за отчётный период в удобной и понятной форме для принятия этими пользователями определённых деловых решений. В эту совокупность входят следующие формы бухгалтерского отчёта: форма №1 «Баланс предприятия»; форма №2 «Отчёт о прибылях и убытках»; форма №3 «Отчёт об изменениях капитала»; форма №4 «Отчёт о движении денежных средств»; форма №5 «Приложение к бухгалтерскому балансу»; «Пояснительная записка». Состав и требования по заполнению вышеперечисленных форм регламентируются Приказом Минфина РФ от 22 июля 2003 г. №67н «О формах бухгалтерской отчётности организации» и ПБУ 4/99 «Бухгалтерская отчётность организации», утверждённое приказом МФ РФ от 06.07.99 г. №43н.

Бухгалтерская отчётность – это  основной источник для финансового менеджера при принятии решений, когда требуется оценить потенциальные финансовые возможности компании на предстоящие периоды. Конечно, финансовый менеджер использует в своей работе планы, сметы, бюджеты, учредительные документы организации, решения собраний собственников, приказы, инструкции и распоряжения руководства, исследования в области маркетинга и т.д. Но сейчас мы говорим об основном источнике, то есть о бухгалтерской отчётности.

Наибольшую информацию несёт в  себе форма №1 «Баланс предприятия». Баланс характеризует финансовое положение предприятия на определённую дату и отражает ресурсы предприятия в единой денежной оценке по их составу и направлениям использования, с одной стороны (актив), и по источникам их финансирования – с другой (пассив). Актив баланса строится в порядке возрастающей ликвидности, то есть в зависимости от скорости превращения этих активов в денежную форму. При этом каждая статья актива имеет свой порядковый номер в баланса. Статьи в пассиве баланса расположены в порядке возрастания степени срочности погашения обязательств компании. Каждая статья пассива имеет порядковый номер. В балансе все показатели представлены как на начало, так и на конец отчётного периода. Наиболее важными задачами анализа баланса является: 1) оценка доходности капитала; 2) оценка степени деловой активности; 3) оценка рыночной устойчивости; 4) оценка платежеспособности.

Форма №2 «Отчёт о прибылях и убытках» содержит сведения о текущих финансовых результатах деятельности компании за отчётный период. Здесь показаны величины так называемой «балансовой» прибыли и слагаемые этого показателя (прибыль и различные финансовые результаты). На основе формы №2 формируются показатели прибыльности, эффективности работы компании в отчётном периоде.

Форма №3 «Отчёт об изменениях капитала» показывает структуру собственного капитала компании, представленную в динамике. Она содержит очень важный показатель – чистые активы. От их величины зависит само существование юридического лица.

Форма №4 «Отчёт о движении денежных средств» отражает остатки денежных средств на начало и конец отчётного периода, а также их поступления и выплаты в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности компании.

Форма №5 «Приложение к бухгалтерскому балансу» позволяет уточнить ряд позиций баланса и содержит расшифровку 9 групп активов и пассивов (нематериальные активы, основные средства, финансовые вложения, дебиторская и кредиторская задолженность, обеспечения, государственная помощь и т.д.).

Вопрос 2. Показатели финансовой устойчивости и платежеспособности.

                  Абсолютные и относительные показатели. Типы финансовых ситуаций.

                  Ликвидность баланса

 

Абсолютными показателями финансовой устойчивости и платежеспособности являются стоимостные показатели, полученные путём сложения и вычитания показателей, взятых из финансовой отчётности или прямо из неё. К ним относятся: 1) собственный капитал (стр.490 – стр.450); 2) чистые активы (это активы за вычетом всех обязательств. Это общепринятая формула в мире. Но у нас в России немного по-другому. В состав обязательств у нас включаются ещё целевые поступления и целевое финансирование, а также задолженность учредителей по взносам); 3) чистый оборотный капитал (стр.290 – стр.690); 4) текущие финансовые потребности (сумма запасов и дебиторской задолженности минус величина кредиторской задолженности); 4) показатели достаточности источников формирования запасов; 5) показатели достаточности платёжных средств по степени срочности.

Разберём 4-ый показатель, то есть показатели достаточности источников формирования запасов. Эти показатели используются для получения выводов о типе финансовой ситуации. К ним относятся:

1. излишек (недостаток) собственных средств;
2. излишек (недостаток) собственных и долгосрочных заёмных средств;
3. излишек (недостаток) нормальных источников формирования запасов.

Нормальными источниками  формирования запасов обычно считают собственные средства, а также долгосрочные и краткосрочные кредиты.

Показатель 1) рассчитывается путём  вычитания из собственных оборотных средств величины запасов по отчётному балансу. Показатель 2) можно получить путём увеличения показателя 1) на величину долгосрочных займов, отражённых в балансе компании. Показатель 3) будет равен сумме показателя 2), величины краткосрочных займов и «нормальной» кредиторской задолженности поставщикам.

Эти три показателя позволяют классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. Выделяется 4 типа финансовых ситуаций:

1. Абсолютная устойчивость финансового  состояния компании. Эта устойчивость возникает тогда, когда все три указанных показателя положительны. Значит, все запасы приобретаются за счёт собственных средств. Это выгодно в краткосрочной перспективе, но ведёт к снижению эффективности и устойчивости в будущем, так как в данном случае нерационально используются собственные средства и плохо используется возможность расширения масштабов деятельности за счёт привлечения займов.

2. Нормальная устойчивость финансового  состояния компании. Эта устойчивость  возникает, когда часть запасов  приобретается за счёт долгосрочных займов. Первый показатель будет отрицательным, то есть недостаёт собственных средств. При этом случае гарантируется платежеспособность компании, не сдерживается её развитие.

3. Неустойчивое финансовое положение,  сопряжённое с нарушением платежеспособности. Тем не менее, в этом случае сохраняется возможность восстановления равновесия за счёт пополнения источников собственных средств, а также за счёт дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заёмных средств. Ситуация соответствует отрицательным величинам первых двух показателей, то есть имеем недостаток собственных средств и недостаток собственных и долгосрочных заёмных средств. Использование собственных средств и привлечение долгосрочных займов недостаточно для формирования запасов, однако проблема решается путём краткосрочного кредитования.

4. Кризисное финансовое состояние,  при котором компания находится  на грани банкротства, поскольку  в данной ситуации денежные  средства, краткосрочные ценные  бумаги и дебиторская задолженность компании не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд. Источником формирования запасов становится прирост кредиторской задолженности. Здесь все три показателя, характеризующих тип финансовой ситуации, будут отрицательными. Устойчивость может быть восстановлена путём обоснованного снижения уровня запасов и затрат. Поэтому очень важно выявить избыточные и залежалые материальные ценности.

2.1. Абсолютные показатели платежеспособности. К этим показателям относятся показатели достаточности платёжных средств. Три показателя различаются по степени срочности.

1. Наиболее ликвидные активы  за вычетом наиболее срочных  обязательств (Денежные средства  и краткосрочные финансовые вложения минус кредиторская задолженность и просроченные кредиты). Этот (первый) показатель характеризует немедленную платежеспособность.

2. Быстрореализуемые активы за  вычетом краткосрочных пассивов (Дебиторская задолженность со  сроком погашения до 12 месяцев минус краткосрочные кредиты и займы). Этот (второй) показатель характеризует краткосрочную платежеспособность.

3. Медленнореализуемые активы за вычетом долгосрочных пассивов. (Запасы и долгосрочные займы, предоставленные другим организациям, минус долгосрочные кредиты и займы). Этот (третий) показатель характеризует перспективную платежеспособность.

2.2. Относительные показатели финансового состояния и платежеспособности. Относительные показатели представляют собой финансовые коэффициенты, рассчитываемые в виде отношений абсолютных показателей финансового состояния или их линейных комбинаций.

Таблица 1

Коэффициенты финансовой устойчивости

 

№	Коэффициент	Синонимы	Числитель	Знаменатель	Норматив
1.	Автономии	Финансовой независимости	Собственный капитал	Имущество	≥ 0,5
2.	Соотношения заёмных  и собственных средств	Финансового рычага	Заёмный капитал	Собственный капитал	п.3
3.	Соотношения мобильных  и иммобилизованных средств	-	Оборотные активы	Внеоборотные активы	Отраслевой
4.	Маневренности	Собственного капитала	Собственные оборотные  средства	Собственный капитал	- 0,5
5.	Обеспеченности оборотных  активов	Собственными средствами	Собственные оборотные  средства	Оборотные активы	≥ 0,1
6.	Обеспеченности запасов	Собственными средствами	Собственные оборотные  средства	Запасы	≥ 0,6
7.	Имущества производственного назначения	-	Имущество производственного  назначения*	Имущество	Для производства ≥ 0,5

* Основные средства, незавершённое  строительство, сырьё, материалы  и т.п., незавершённое производство.

 

Кроме указанных в таблице 1 показателей есть ещё целый ряд показателей структуры активов и пассивов. Например, доля оборотных активов в составе имущества, доля запасов в составе оборотных активов, доля долгосрочных займов в составе заёмных источников и т.п.

 

Способность предприятия  оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчётного периода определяется коэффициентами ликвидности. Наиболее важными среди них для финансового менеджмента являются следующие:

• коэффициент общей (текущей) ликвидности;
• коэффициент срочной ликвидности;
• коэффициент абсолютной ликвидности.

 

Коэффициент общей (текущей) ликвидности  показывает, достаточно ли у компании средств, которые могут быть использованы для погашения его краткосрочных  обязательств в течение определённого  периода. Считается, что этот коэффициент  должен находиться в пределах от 1 до 2-х (иногда 3-х). Этот коэффициент рассчитывается как частное от деления оборотных средств на краткосрочные обязательства.

 

Частным показателем коэффициента текущей ликвидности является коэффициент срочной ликвидности, раскрывающий отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (то есть денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности) к краткосрочным обязательствам. За границей уровень коэффициента принимается выше 1, в России оптимальное значение 0,7 – 0,8.

 

В России нецелесообразно делать оценку ликвидности предприятий посредством коэффициентов текущей и срочной ликвидности. Объясняется переходной экономикой. Наиболее надёжной является оценка ликвидности по показателю денежных средств. Этот показатель называется коэффициентом абсолютной ликвидности и рассчитывается как частное от деления денежных средств на краткосрочные обязательства. На Западе этот коэффициент рассчитывается редко. В России его оптимальный уровень считается равным 0,2 – 0,25.

2.3. Показатели рентабельности и деловой активности.

Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность компании. Эти коэффициенты рассчитываются как отношение полученной прибыли  к затраченным средствам, либо как  отношение полученной прибыли к объёму реализованной продукции. В финансовом менеджменте используются коэффициенты рентабельности всех активов предприятия, рентабельности реализации, рентабельности собственного капитала.