Курс лекций по финансовому менеджменту

Коэффициент рентабельности активов рассчитывается делением чистой прибыли на среднегодовую стоимость активов предприятия (Стр.140 – Стр.150 – Отвлечённые средства всё это разделить на ½ (Стр.399 – Стр.390)). Этот коэффициент является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности предприятия.

Коэффициент рентабельности реализации рассчитывается посредством деления прибыли на объём реализованной продукции. Различают два основных показателя рентабельности: из расчёта по валовой прибыли от реализации (1) и из расчёта по чистой прибыли (2).

Коэффициент рентабельности собственного капитала позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками, и сравнить этот показатель с возможным получением дохода от вложения этих средств в другие ценные бумаги. В западных странах он оказывает существенное влияние на уровень котировки акций компании. Этот коэффициент определяется как отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости собственного капитала.

 

2.3.1. Насколько эффективно компания использует свои средства показывают коэффициенты деловой активности. Как правило, к этой группе относятся различные показатели оборачиваемости. Это важно, так как скорость оборота средств, то есть скорость превращения их в денежную форму оказывает непосредственное влияние на платежеспособность компании. В финансовом менеджменте наиболее часто используются следующие показатели оборачиваемости.

Коэффициент оборачиваемости  активов (или коэффициент трансформации) – отношение выручки от реализации продукции ко всему итогу актива баланса.

Коэффициент оборачиваемости основных средств (или фондоотдача) рассчитывается как частное от деления объёма реализованной продукции на среднегодовую стоимость основных средств.

Коэффициент оборачиваемости  собственного капитала рассчитывается как частное от деления объёма реализованной продукции на среднегодовую стоимость собственного капитала.

В финансовом менеджменте широко используются коэффициенты оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженностей, коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов.

На семинарах мы поговорим с вами о формуле Дюпона.

Часть 2 темы 2

(продолжение с представлением формул)

 

 

Анализ абсолютных показателей  финансовой устойчивости предприятия

 

 

Исходной информацией для проведения анализа финансового состояния  служат данные бухгалтерской отчётности, то есть формы №1 «Баланс предприятия», №3 «Отчёт об изменениях капитала», №4 «Отчёт о движении денежных средств», №5 «Приложение к балансу».

Основным исходным моментом для  современной методики анализа финансового  состояния является анализ бухгалтерского баланса, то есть формы №1. Для удобства пользования данными этой формы финансовый директор должен составить для себя баланс в следующем агрегированном виде:

Таблица 2

Баланс предприятия в агрегированном виде

 

Актив	Номера строк в активе баланса	Условное обозначение номеров строк	Пассив	Номера строк в пассиве баланса	Условное обозначение номеров строк
1. Внеоборот-ные активы   2. Оборотные активы   в том числе   - запасы         - дебиторская задолженность   - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	190     290       210 + 220         230 + 240 + 270               260 + 250	F     М       Z                     d	1. Капитал и резервы   2. Длгосроч-ные бязатель-ства   3. Краткосро- чные обязате- льства   в том числе   - кредиты и займы   - кредиторс – кая задолжен-ность - особая груп-па обязатель-ств*	490     590       690         610     620 + 630 + 660       640* - 650*	С
Баланс	300	В	Баланс	700	В

 

Примечание: * строка № 640 – доходы будущих периодов (арендные платежи  и т.п.);

                          строка № 650 – резервы предстоящих  расходов и платежей (на отпуска,

                                                     на ремонт основных средств и т.п.).

 

Предварительным этапом, предшествующим проведению анализа, является преобразование отчётного баланса в такую  форму, которая, с одной стороны, делает возможным объективный анализ и, с другой стороны, максимально удобна для проведения аналитических расчётов. Форма сравнительного аналитического баланса выглядит следующим образом:

 

 

Таблица 3

Сравнительный аналитический баланс

 

Наименование статей или агрегированных величин	Абсолютные величины		Удельные веса		И з м е н е н и я
	на начало периода  (t1)	на конец периода (t2)	на начало периода  (t1)	на конец периода (t2)	в абсолютных величинах	в удельных весах	в % к величинам на начало года	в % к изменению итога баланса
1	2	3	4	5	6	7	8	9
АКТИВ - В
F
M
в том числе
Z
d
Итого имущество			100%	100%		0		100%
ПАССИВ - В
С*
Р*
Итого источников имущества			100%	100%		0		100%

 

Примечание: С* - собственный капитал; Р* - заёмный капитал.

 

В столбцах 2 и 3 таблицы 3 отражаются абсолютные величины статей (или итогов их групп  и разделов) актива и пассива баланса на начало и конец отчётного периода.

 

Для описания алгоритма расчётов используются следующие обозначения:

            ai (t1), ai (t2) – значения по i-й статье актива баланса на начало и конец отчётного

                                    периода;

            pj (t1), pj (t2) – значения по j–й статье пассива баланса;

            B (t1), B (t2) – итог баланса.

 

В столбцах 4 и 5 таблицы 3 отражены удельные веса величин статей в итоге баланса  на начало и конец отчётного периода, то есть значения в клетках столбцов 4 и 5 определяются следующим образом:       ,            (здесь для упрощения записи не указан аргумент начала и конца отчётного периода).

В столбце 6 таблицы 3 показываются изменения абсолютных величин статей за отчётный период, то есть определяются эти изменения по следующим формулам:

                                      = cтрока (i) в столбце 3 - cтрока (i) в столбце 2

                                      = cтрока ( j ) в столбце 3 - cтрока ( j ) в столбце 2

 В столбце 7 таблицы  3 показываются изменения удельных  величин статей за отчётный  период, то есть                       строка (i) в столбце 5 - cтрока (i) в столбце 4

                                                строка ( j ) в столбце 5 - cтрока ( j ) в столбце 4      

 

      В столбце 8 таблицы 3 показываются изменения абсолютных величин статей в процентах к величине на начало года, то есть

                            ,  , или так

В столбце 9 показаны изменения  абсолютных величин статей в процентах  к изменению итога баланса, то есть

                                   , или так

Все показатели аналитического баланса (таблицы 3) можно подразделить на три  группы:

1. Показатели структуры баланса (показатели в столбцах 2 – 6);
2. Показатели динамики баланса (показатели в столбцах 6 и 8);
3. Показатели структурной динамики баланса (показатели в столбцах 7 и 9).

 

Данные об удельных весах указанных величин в общей величине имущества содержится в столбцах 4 и 5 таблицы 3. Сопоставление структур изменений в активе и пассиве сводится к сравнению следующих векторов:  ,   и   ,  ,

где - изменение величины иммобилизованных средств за отчётный период;

      - изменение величины мобильных (оборотных) средств. Величина мобильных средств

                 равна итогу раздела 2 актива  баланса;

      - изменение величины заёмных средств за отчётный период;

      - изменение величины собственных средств за отчётный период;

      - изменение величины итога баланса за отчётный период.

 

Сравнение показателей структурной  динамики агрегированного баланса позволяет определить вид источника средств (собственные или заёмные), оказавшего наибольшее влияние на увеличение (прирост) имущества предприятия за отчётный период. Для этого определяется максимальная величина из следующих двух отношений: , .

 

Аналитический баланс (таблица 3) даёт следующую информацию:

 

1. Как изменилось имущество предприятия  за отчётный период в рублях  и в %-х (итоги по столбцам 6 и 8);

2. Что было больше:

• темпы прироста внеоборотных или оборотных активов;
• темпы прироста собственных или заёмных средств (см. столбец 8).

3. Изменение какой из частей  имущества в большей степени  отразилось на общем изменении  (по столбцу 9 в активе).

4. За счёт какого из источников  средств в большей степени  финансировалось изменение имущества (по столбцу 9 в пассиве).

5. Как изменились отдельные статьи. Что изменилось в большей степени. (на практике после проведённых  расчётов необходимо проанализировать  отдельные строки столбцов 6 и  8).

6. Как, исходя из материала выше представленного пункта 5 настоящей информации, изменились доли групп активов в имуществе.

7. Как, исходя всё из того  же пункта 5 настоящей информации, изменились доли источников средств  в совокупном капитале.

 

Вывод. Таблица 3 даёт нам общую характеристику финансового состояния предприятия и изменения этого состояния за отчётный период.

 

Следующей важной задачей методики анализа финансового  состояния является исследование абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия.

 

Выводы о финансовой устойчивости предприятия основываются на анализе балансовой модели, имеющей следующий вид:

 

 

то есть в бессловесном варианте можно записать следующее математическое выражение: